6月24日，中國人民銀行、國家發展改革委、財政部、商務部、金融監管總局、證監會六部委聯合發布《關于金融支持提振和擴大消費的指導意見》（以下簡稱《意見》），從支持增強消費能力、著力提升金融機構專業化服務能力、加大消費重點領域金融支持、強化消費基礎設施和流通體系的金融支持、加強基礎金融服務優化消費環境等方面提出19條具體舉措，為更好發揮消費對經濟發展的基礎性作用提供有力支撐。

接受證券時報記者采訪的一級市場消費投資機構紛紛表示，新政策的推出振奮人心。有投資人坦言，終于看到了“曙光”。多位業內人士認為，政策層面釋放的積極信號有助于提振投資者對消費板塊的信心，為消費企業IPO創造更好的市場氛圍，也為進一步暢通創投行業募投退大循環提供有力支持。

消費類企業上市受政策支持

《意見》明確，積極發展股權融資，支持生產、渠道、終端等消費產業鏈上符合條件的優質企業通過發行上市、“新三板”掛牌等方式融資。在國家多舉措大力促消費的背景下，《意見》從金融支持的角度將促消費落到實處。

光點資本創始合伙人柴培章在接受記者采訪時表示，《意見》對于消費類企業上市的“放行”，使得其能夠自主選擇在A股、港股或者其他市場上市。而絕大多數針對國內市場的消費類企業是愿意在A股上市的。

他預期，品牌、零售類企業會首先獲益，從而有效帶動科技、制造、餐飲和文旅產業的發展。因為品牌、零售類產業有規模和規范性優勢，且長期價值較為容易評估，一旦得到金融全方位地支持，可以迸發出強大活力，引導更多的社會資本和專業人士進入這個行業，提升產品水平，從而從源頭上帶動零售、相關科技、制造等整個鏈條的活力，形成正向循環。

LP投顧創始人國立波認為，此次《意見》的出臺，將對一級市場消費投資的退出環境產生積極且深遠的影響，同時也為消費企業提供了更明確的上市路徑和政策鼓勵。金融支持將幫助消費企業擴大規模、優化運營，提升業績表現，從而增加其在資本市場的吸引力，提高IPO成功率和估值水平。

浙江大學管理學院市場營銷學系教授王小毅在接受記者采訪時指出，消費類企業IPO的預期變好，意味著做服務消費（旅游連鎖、健康養老）、新消費（科技+品牌）、供應鏈提效的企業上市將獲支持，投資人退出的確定性增加，國內資本市場的吸引力也可能因此提升，一些本來想出海上市的企業可能轉回A股或港股。此外，并購整合也會變得更熱鬧，老股轉讓（份額交易，Secondary）市場會更活躍。

王小毅表示，整個政策環境利好消費基本面，鼓勵引入“耐心資本”、“長期資本”的舉措，會提振基金出資人（LP）和專門做份額交易的基金買入消費類老股的信心，讓交易更加活躍。

加速消費產業鏈整體轉型

近些年，由于消費類企業的退出問題，整個板塊的投融資情況以及創業熱情均受到嚴重影響。一級市場的消費投資賽道遇冷，聚焦該領域的投資機構也紛紛退出或者轉型，此次《意見》出臺，對于消費投資有非常強的指導意義。

廣西新絲路創投董事長沈智超在接受記者采訪時表示，從投資機構角度來說，《意見》增強了大家投資該賽道的信心。如果能真正實現消費產業鏈上符合條件的優質企業通過發行上市，將會優化整個創投生態的活水循環。

沈智超以廣西河池為例，該地有全球最大的桑蠶絲基地，以往都是做產業鏈的初加工。“看了《意見》，堅定了投資的信心，也明確了幫助企業轉型的方向。”沈智超說：“未來，我們也將針對性給被投消費企業提出產業鏈整體轉型的建議，幫助他們從生產制造企業向消費類企業轉變，通過資本的力量來支持他們到中下游產業鏈做延伸。不僅要做原材料加工商，還要通過擴大規模、產能來提高營收，最終通過消費端的市場占有率提升走向上市。”

國立波則認為，金融支持將促進行業內的優勝劣汰和資源整合，優質消費企業可能會通過并購來擴大市場份額，這為被投企業提供了更多的并購退出機會。

期待進一步細化審核標準

雖然《意見》釋放了積極信號，但消費企業在A股上市仍然面臨挑戰。柴培章認為，大部分新消費企業從產品到服務的全球化才剛剛開始，未來有巨大的想象空間。擠掉泡沫、夯實業績，這些企業未來有巨大發展空間。他建議，細化消費類企業上市審批門檻、審批方式，讓優秀的消費類企業在金融工具的支持下于本土市場快速發展。

王小毅建議，首先，深化板塊差異化與包容性，在創業板、科創板、北交所進一步細化審核標準。對于高增長、模式新的優質消費企業，可以更看重其用戶規模質量、品牌健康度、現金流潛力、單店/單客經濟效益等，而不過分拘泥于短期絕對盈利或高營收門檻，讓標準更貼近消費企業的實際價值驅動因素。其次，對擬上市消費企業而言，提前練好盈利內功，追求規模的同時，也需關注單位經濟模型的健康（單店盈利、客戶生命周期價值）和成本費用管控能力，以此來證明清晰的盈利路徑和可持續盈利能力。

校對：楊舒欣