截至6月23日，信用債ETF總規模首次突破2000億元大關，成為今年ETF市場增長最迅猛的細分賽道之一。

在資金配置偏好轉向穩健票息資產的背景下，信用債ETF迎來前所未有的發展機遇。年初，首批8只基準做市類產品集中上市并迅速實現規模倍增，疊加政策支持持續落地，信用債ETF在產品設計、流動性管理和交易機制上不斷完善，推動整體市場迅速放量。

多家機構指出，“資產荒”背景下，投資者對票息資產的配置需求持續增強。信用債ETF因其低波動、低成本、高流動性的產品特性，有望成為票息投資中的“基礎配置”，在未來債券市場中占據更核心的位置。

總規模突破2000億元

2025年以來，信用債ETF迎來爆發式增長，成為債券市場最具吸金效應的新品類。截至6月23日，全市場信用債ETF總規模達2046.82億元，首次突破2000億元大關，約占全部債券ETF市場的57%。

券商中國記者注意到，年初集中上市的8只信用債ETF為這一輪規模擴容奠定基礎。以華夏上證基準做市公司債ETF、博時深證基準做市信用債ETF等為代表的首批產品，初始發行規模合計217.1億元，而當前每只產品的規模均已超過100億元，總計規模突破千億元。以華夏上證基準做市公司債ETF為例，其規模從年初的30億元迅速增長至逾200億元，成為信用債ETF管理規模的核心增量之一。

政策面為信用債ETF發展提供了持續動能。華安證券分析稱，1月26日，證監會發文稱要支持基準做市信用債ETF，并研究將信用債ETF納入債券通用回購質押庫，信用債ETF同步集中上市。3月21日，中國證券登記結算公司發文，正式允許符合條件的信用債ETF產品試點開展交易所債券通用質押式回購業務。

而后至5月末，多只已上市信用債ETF發布可進行通用質押式回購交易的公告，從6月6日起正式可用于質押式回購交易。受此影響，5月，信用債ETF的申購量大幅提升，8只新上滬深公司債ETF流通市值從4月末的391億元大幅提升至649億元，環比增長66%。

目前，信用債ETF產品體系日趨多元，覆蓋基準做市債、短融、城投等多個細分方向。基準做市信用債ETF多跟蹤上交所或深交所的高等級做市債指數，此外還有海富通中證短融ETF、海富通上證城投債ETF等滿足不同策略和偏好需求的品種。

低波動、低費率、高透明，信用債ETF優勢凸顯

債市“資產荒”背景下，利率中樞下行，機構行為一致性增強，使得兼具較低風險與相對穩健收益雙重優勢的被動型債券基金獲得了市場青睞，規模不斷擴張。

華西證券研究所指出，債券ETF可以實現一二級市場“T+0”實時交易，資金利用效率高，基金份額的流動性也顯著提高。

而復盤近兩年各類型債券ETF的表現，信用債ETF展現穩健的偏長期回報能力，是更安全的低波資產。從過往表現來看，信用債ETF有諸多優勢。

一是回報穩健。信用債ETF與主動型信用債基的收益表現已差距不大，甚至在過去4年中大多數時候收益要高于短債基金和中短債基金，但是波動率要明顯更小。整體來看，信用債ETF的收益率與中短債基金相當。

二是成本更低。信用債ETF具備成本優勢。截至2025年3月末，信用債ETF管理費率均值約0.165%，銀行托管費率均值約0.055%，兩者合計0.22%，低于主動型信用債基的兩費（0.371%）。

三是信息透明。債券ETF會在每日的公告中公布申贖份額，指數編制規則以及成分券隨時可查，持倉券高度透明。對于商業銀行，資本新規下所投資的資管產品也需穿透進行風險權重計量。相對于持倉不透明的主動型信用債基，信用債ETF有助于減少不必要的資本消耗。

展望后市，華安證券研究所認為，伴隨著資產荒行情的加碼，投資者對于票息資產的需求將持續提升，但流動性較弱的痛點始終會對投資造成阻遏。而信用債ETF作為解決流動性缺陷的良好工具，未來可能會成為更多投資者的選擇，其規模有望進一步增長。

不過，華安證券也提醒投資者關注信用債ETF所伴隨的估值波動風險。市場走勢較弱時，投資者的贖回行為可能會導致ETF估值波動，甚至出現負反饋效應。

具體到投資策略層面，當前市場中信用債ETF尚屬于稀缺品種，且持倉風格也存在一定差異，投資者可以根據需求選擇適合的產品。例如，考慮流動性管理可以選擇久期較短、流動性不弱的短融ETF，考慮信用下沉可以考慮城投債ETF或深市公司債ETF，如果考慮久期收益則可以考慮高等級長久期為主的滬市公司債ETF。

排版：汪云鵬

校對：楊立林