近日，銀行理財(cái)直接參與新股網(wǎng)下發(fā)行首單落地——光大理財(cái)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“光大理財(cái)”）以17元/股的申報(bào)價(jià)格參與深市主板擬IPO企業(yè)山東信通電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“信通電子”）的網(wǎng)下打新，并成功入圍有效報(bào)價(jià)。至此，光大理財(cái)成為行業(yè)內(nèi)首家以A類投資者身份直接參與網(wǎng)下打新的銀行理財(cái)子公司。

受訪業(yè)內(nèi)人士表示，銀行理財(cái)子公司以A類投資者身份直接參與網(wǎng)下打新，是政策優(yōu)化、市場(chǎng)環(huán)境變化與機(jī)構(gòu)自身轉(zhuǎn)型需求共同作用的結(jié)果。這一突破性進(jìn)展，不僅為銀行理財(cái)開辟了全新的投資路徑，更為資本市場(chǎng)引入中長(zhǎng)期資金注入強(qiáng)勁動(dòng)能。未來會(huì)有更多的理財(cái)子公司積極采取行動(dòng)，升級(jí)投研體系，推出創(chuàng)新產(chǎn)品，并加入到打新行列中。

首獲A類投資者網(wǎng)下打新資格

根據(jù)信通電子發(fā)布的《首次公開發(fā)行股票并在主板上市發(fā)行公告》，其最終發(fā)行價(jià)確定為16.42元/股。光大理財(cái)旗下明星產(chǎn)品“陽光橙增盈絕對(duì)收益策略”以17元/股的報(bào)價(jià)、900萬股的申報(bào)規(guī)模成功入圍有效報(bào)價(jià)名單，從而完成了銀行理財(cái)子公司以A類投資者身份參與網(wǎng)下打新的首秀。

此前網(wǎng)下打新市場(chǎng)的傳統(tǒng)格局中，投資者長(zhǎng)期被劃分為三大類別：A類席位由公募基金與社保基金占據(jù)，憑借優(yōu)先配售優(yōu)勢(shì)成為市場(chǎng)主力；B類席位主要涵蓋企業(yè)年金及保險(xiǎn)資金；而銀行理財(cái)產(chǎn)品此前多以C類投資者身份打新，或借道公募基金間接參與打新業(yè)務(wù)。在這樣的分類體系下，A類投資者始終享有最高的配售額度，銀行理財(cái)受制于身份，難以充分發(fā)揮其資金優(yōu)勢(shì)。

蘇商銀行特約研究員薛洪言向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，光大理財(cái)報(bào)價(jià)成功入圍信通電子網(wǎng)下打新有效報(bào)價(jià)，不僅將直接增厚產(chǎn)品收益，而且驗(yàn)證了全新打新策略的可行性與有效性。從投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化角度看，作為中長(zhǎng)期資金的重要代表，銀行理財(cái)資金的深度介入將顯著改善市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)市場(chǎng)穩(wěn)定性與韌性；在融資支持層面，銀行理財(cái)獲得與公募基金同等的A類投資者待遇后，新股配售比例有望大幅提升，這一政策紅利將有效吸引更多理財(cái)資金涌入一級(jí)市場(chǎng)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的股權(quán)融資支持。

談及此次參與打新，光大理財(cái)表示，公司始終堅(jiān)定看好中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展前景和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的光明未來，在有效管控風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，未來將持續(xù)加大資本市場(chǎng)布局。

加大權(quán)益類資產(chǎn)配置力度

銀行理財(cái)子公司成功躋身A類投資者行列，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)下打新業(yè)務(wù)的重大突破，這一成果源于政策紅利與市場(chǎng)需求的雙重推動(dòng)。

在政策層面，今年1月份，中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)等六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》，明確提出在新股申購(gòu)、上市公司定增等方面，給予銀行理財(cái)與公募基金同等政策待遇，為銀行理財(cái)資金直接入市破除制度壁壘。3月底，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于修改〈證券發(fā)行與承銷管理辦法〉的決定》，同日滬深交易所分別修訂《首發(fā)承銷細(xì)則》《再融資承銷細(xì)則》，將銀行理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品正式納入IPO優(yōu)先配售對(duì)象范疇，從操作細(xì)則層面確保政策落地，為銀行理財(cái)開辟了直通資本市場(chǎng)的通道。

市場(chǎng)環(huán)境的演變同樣為銀行理財(cái)參與網(wǎng)下打新創(chuàng)造了有利條件。當(dāng)前，利率持續(xù)下行，傳統(tǒng)資產(chǎn)收益空間不斷收窄，銀行理財(cái)亟需拓展新的收益增長(zhǎng)點(diǎn)，而網(wǎng)下打新憑借其相對(duì)穩(wěn)定的收益和資產(chǎn)配置價(jià)值成為銀行理財(cái)優(yōu)化投資組合的重要方向。

上海金融與法律研究院研究員楊海平對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，銀行理財(cái)以A類投資者身份參與網(wǎng)下打新不僅有助于推動(dòng)銀行理財(cái)產(chǎn)品體系的迭代升級(jí)，還能吸引更多不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者，進(jìn)一步豐富理財(cái)市場(chǎng)生態(tài)。

受訪專家同時(shí)指出，“機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存”。薛洪言認(rèn)為，銀行理財(cái)子公司在參與網(wǎng)下打新過程中仍面臨諸多現(xiàn)實(shí)難題。在投研能力方面，傳統(tǒng)固收投研團(tuán)隊(duì)向權(quán)益領(lǐng)域轉(zhuǎn)型存在顯著短板，亟需快速構(gòu)建新股價(jià)值分析、精準(zhǔn)估值定價(jià)等專業(yè)能力；市值門檻是另一制約因素，滬深交易所規(guī)定參與打新需持有不低于6000萬元的非限售股票市值，而部分理財(cái)子公司因權(quán)益底倉(cāng)不足難以達(dá)標(biāo)。

展望未來，薛洪言表示，隨著政策支持持續(xù)加碼，加之光大理財(cái)成功首秀的示范效應(yīng)，預(yù)計(jì)將有更多銀行理財(cái)子公司加速布局網(wǎng)下打新。一方面，A類投資者身份帶來的優(yōu)先配售優(yōu)勢(shì)顯著，政策紅利將持續(xù)驅(qū)動(dòng)理財(cái)子公司加大權(quán)益類資產(chǎn)配置；另一方面，網(wǎng)下打新的收益潛力有助于理財(cái)子公司在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出；更重要的是，深度參與權(quán)益市場(chǎng)符合資管行業(yè)向凈值化、多元化轉(zhuǎn)型的大趨勢(shì)，有望成為銀行理財(cái)子公司未來重要的戰(zhàn)略發(fā)展方向。