工業(yè)和信息化部等九部門(mén)印發(fā)《黃金產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案（2025—2027年）》，其中提出，到2027年，資源保障能力和產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新水平明顯提升。黃金資源量增長(zhǎng)5%—10%，黃金、白銀產(chǎn)量增長(zhǎng)5%以上。黃金礦石處理量500噸/日以上的礦山產(chǎn)量占全國(guó)70%以上。黃金固體廢物綜合利用率提升到35%以上。

中信證券認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)內(nèi)金礦股漲至高位，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于估值方法和估值空間的疑惑。對(duì)此中信證券認(rèn)為，一是方向上，金價(jià)上漲動(dòng)能充足疊加金礦企業(yè)增量加速釋放，量?jī)r(jià)齊升有望推動(dòng)板塊PE繼續(xù)向上修復(fù)；二是空間上，國(guó)內(nèi)金礦股在現(xiàn)金流和資源維度被顯著低估，未來(lái)兩種估值方法的國(guó)內(nèi)推廣有望促進(jìn)重估。從定性和定量?jī)蓚€(gè)層面，均看好國(guó)內(nèi)金礦板塊的配置價(jià)值。

國(guó)金證券認(rèn)為，2025年以來(lái)，黃金成為備受市場(chǎng)關(guān)注的資產(chǎn)之一，國(guó)際金價(jià)持續(xù)上漲且維持高位，與此同時(shí)，黃金零售公司同樣在A股和港股市場(chǎng)掀起一番投資熱潮。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，黃金零售公司的基本面與金價(jià)弱相關(guān)。與上游黃金開(kāi)采公司利潤(rùn)彈性來(lái)自于金價(jià)上漲不同的是，黃金珠寶首飾消費(fèi)需求的影響變量較為復(fù)雜。由于多數(shù)黃金零售公司采取的是成本加成定價(jià)模式，因此黃金零售公司基本面主要受到兩方面因素的驅(qū)動(dòng)：一是黃金價(jià)格，但由于其處于產(chǎn)業(yè)鏈下游，故金價(jià)上漲過(guò)程中，如果向下游傳導(dǎo)不暢，則可能導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)率受損；二是更多受益于銷(xiāo)量的增長(zhǎng)，亦是黃金零售公司利潤(rùn)彈性的核心來(lái)源。