在銀行板塊持續(xù)走強的情況下，今年以來銀行轉(zhuǎn)債加速轉(zhuǎn)股退出。

6月23日晚，齊魯銀行發(fā)布公告，公司股票自6月3日以來，已有10個交易日不低于齊魯轉(zhuǎn)債當期轉(zhuǎn)股價格的130%（含130%），若在剩余的交易日中，仍有5個交易日的收盤價格不低于齊魯轉(zhuǎn)債當期轉(zhuǎn)股價格的130%（含130%），將觸發(fā)齊魯轉(zhuǎn)債的贖回條款。

今年以來，已有多只銀行可轉(zhuǎn)債觸發(fā)強贖，包括蘇行轉(zhuǎn)債、成銀轉(zhuǎn)債、杭銀轉(zhuǎn)債、南銀轉(zhuǎn)債，加上此前到期退出的中信轉(zhuǎn)債，年內(nèi)已有5只可轉(zhuǎn)債陸續(xù)退出市場。

資本是商業(yè)銀行持續(xù)經(jīng)營的“本錢”。業(yè)內(nèi)人士指出，銀行發(fā)行轉(zhuǎn)債的目的除了低成本融資外，主要在于通過轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股補充核心一級資本，提升資本充足率。因此銀行轉(zhuǎn)債發(fā)行人的促轉(zhuǎn)股意愿強烈，全額轉(zhuǎn)股對銀行轉(zhuǎn)債的退出具有重要意義。

齊魯轉(zhuǎn)債或觸發(fā)強贖

齊魯銀行公告稱，公司股票自6月3日至6月23日的15個交易日中已有10個交易日的收盤價格不低于齊魯轉(zhuǎn)債當期轉(zhuǎn)股價格（自6月12日起轉(zhuǎn)股價格由5.14元/股調(diào)整為5.00元/股）的130%（含130%）。若在未來15個交易日內(nèi)，齊魯銀行股票仍有5個交易日的收盤價格不低于齊魯轉(zhuǎn)債當期轉(zhuǎn)股價格5.00元/股的130%（含130%），即6.50元/股，將觸發(fā)齊魯轉(zhuǎn)債的贖回條款。

根據(jù)《募集說明書》有條件贖回條款的相關(guān)約定，齊魯銀行有權(quán)決定按照債券面值加當期應(yīng)計利息的價格贖回全部或部分未轉(zhuǎn)股的齊魯轉(zhuǎn)債。

齊魯銀行曾在2022年11月29日公開發(fā)行了8000萬張A股可轉(zhuǎn)換公司債券，每張面值人民幣100元，發(fā)行總額人民幣80億元，票面利率為第一年0.20%、第二年0.40%、第三年1.00%、第四年1.60%、第五年2.40%、第六年3.00%，期限6年。

在近年來齊魯銀行股價持續(xù)攀升的背景下，齊魯轉(zhuǎn)債的未轉(zhuǎn)股余額持續(xù)減少。截至目前，齊魯轉(zhuǎn)債的未轉(zhuǎn)股余額為60.87億元，未轉(zhuǎn)股比例為76.09%。

隨著齊魯轉(zhuǎn)債可能觸發(fā)贖回條款，將加速債券持有人轉(zhuǎn)股。齊魯銀行表示，公司將根據(jù)《募集說明書》的約定和相關(guān)法律法規(guī)要求，于觸發(fā)可轉(zhuǎn)債贖回條款后確定本次是否贖回齊魯轉(zhuǎn)債，投資者需詳細了解本次可轉(zhuǎn)債贖回相關(guān)規(guī)定，并及時關(guān)注公司后續(xù)公告，注意投資風險。

銀行轉(zhuǎn)債批量退出

今年以來，銀行股漲勢如虹，多只銀行轉(zhuǎn)債因觸發(fā)強贖條款陸續(xù)退出轉(zhuǎn)債市場。

據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，今年以來，已有5只銀行轉(zhuǎn)債退出市場，包括觸發(fā)強贖條款的蘇行轉(zhuǎn)債、成銀轉(zhuǎn)債、杭銀轉(zhuǎn)債、南銀轉(zhuǎn)債，以及到期退出的中信轉(zhuǎn)債。

值得一提的是，銀行轉(zhuǎn)債的退出仍在持續(xù)發(fā)生。若齊魯轉(zhuǎn)債被強贖，在杭銀轉(zhuǎn)債、南銀轉(zhuǎn)債完成摘牌后，市場上存續(xù)的銀行轉(zhuǎn)債僅剩下7只。此外，部分銀行可轉(zhuǎn)債將到期或接近提前贖回線，銀行轉(zhuǎn)債的稀缺性凸顯。比如，浦發(fā)銀行500億元可轉(zhuǎn)債將于今年10月27日到期，目前公司股價已超過轉(zhuǎn)股價12.92元。對于可轉(zhuǎn)債即將到期的情況，浦發(fā)銀行在投資者互動平臺中表示，公司將聚焦主責主業(yè)，推動經(jīng)營提質(zhì)增效，牢固樹立回報股東意識，積極吸引長期耐心資本，促進公司投資價值合理反映公司質(zhì)量，持續(xù)夯實轉(zhuǎn)股基礎(chǔ)。

據(jù)中信證券統(tǒng)計，隨著銀行股票價格不斷上漲，不少銀行轉(zhuǎn)債即將觸發(fā)強贖，今年可能有大約1000億元的銀行轉(zhuǎn)債完成轉(zhuǎn)股。

值得一提的是，隨著銀行分紅方案的落地，近期多只銀行可轉(zhuǎn)債的發(fā)行人決定下調(diào)可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價格。轉(zhuǎn)股價格下調(diào)，拉近了銀行轉(zhuǎn)債的正股價格和贖回觸發(fā)價格的距離，從而增加了觸發(fā)強贖的概率。比如，齊魯銀行6月5日發(fā)布《關(guān)于根據(jù)2024年度利潤分配方案調(diào)整可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股價格的公告》，決定將齊魯轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價格從5.14元/股下調(diào)至5.00元/股，調(diào)整實施日期為6月12日。

強贖概率提升增強資本實力

作為銀行補充資本的重要工具，此前受股價持續(xù)低迷困擾，銀行轉(zhuǎn)債以強贖方式促轉(zhuǎn)股的難度較大。因此，歷史上，在正股漲幅未能帶動轉(zhuǎn)債觸發(fā)提前贖回的情況下，引入“白衣騎士”是銀行轉(zhuǎn)債退出的重要路徑。

“銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債的目的往往是補充核心一級資本的需求，歷史上多數(shù)銀行轉(zhuǎn)債實現(xiàn)了債轉(zhuǎn)股，從而完成核心一級資本的補充。”優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍向證券時報記者表示。

銀行轉(zhuǎn)債在有轉(zhuǎn)股機會的情況下，普遍會促轉(zhuǎn)股，壓力在贖回線附近。興業(yè)證券表示，銀行通過可轉(zhuǎn)債完成轉(zhuǎn)股大幅補充核心一級資本，銀行普遍對于促轉(zhuǎn)股有較大的訴求，且在接近贖回線前，對于正股不會有太多的壓制。

暢力資產(chǎn)董事長、投資總監(jiān)寶曉輝接受證券時報記者采訪時指出，隨著銀行轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股節(jié)奏加快，疊加轉(zhuǎn)債審批和發(fā)行節(jié)奏依然較慢，市場上優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)債規(guī)模是在縮量的，這可能會引發(fā)市場對剩余優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)債的非理性追高。投資者在觀察下半年轉(zhuǎn)債市場機會的同時，也要重點關(guān)注一下政策變動，防止大量新上市的可轉(zhuǎn)債對市場進行沖擊。

校對：高源