上周，碳酸鋰延續累庫態勢，庫存壓力仍然較大。相關數據顯示，截至6月19日當周，碳酸鋰周度庫存增加1352噸，至13.49萬噸，超過去年高點，再創新高。

創元期貨分析師余爍認為，當前碳酸鋰庫存不斷增加仍是供給大于需求的體現。

“此前，鋰精礦價格下跌，帶動外購礦成本下移，使得前期因成本倒掛而停產的鋰鹽廠逐漸復產，周度產量接近今年高點。”余爍解釋，在礦價下跌的過程中，沒有出現大礦山停產，有效產能未出清，供過于求的問題未得到根本解決，因此行業庫存保持增長態勢。長期來看，目前碳酸鋰行業仍處于全球鋰資源開發的擴張周期，一些低成本項目替代高成本項目，使得碳酸鋰成本曲線逐漸下移。數據顯示，2025年，鋰資源供給同比增速超20%。

“近期外購提鋰現金流虧損程度減輕，導致輝石端產量快速上行。”弘則研究分析師張峻瑞表示，當前江西主要礦山采選平穩，云母提鋰開工率創年內新高，短期下游需求走平，原料采購意愿偏低，市場供強需弱，鋰鹽庫存重回上行通道。

從基本面看，廣發期貨分析師林嘉旎認為，當前碳酸鋰基本面未有明顯變動。近期加工企業利潤改善，代工增加，上游一體化鹽廠開工率持穩，供應比較充足，周度產量持續增加。數據顯示，截至6月19日當周，碳酸鋰周度產量18462噸，環比增加335噸。5月產量為72080噸，同比增長15%；6月碳酸鋰排產預測值為78875噸，將較5月有所增加。

需求方面，林嘉旎表示，當前下游需求整體穩健，動力訂單尚可，儲能需求受關稅影響仍有較大不確定性，近幾周全環節持續累庫，整體來看需求難有明顯提振。相關數據顯示，5月碳酸鋰需求量為93938噸，較上月增加4311噸，同比增加29.05%；6月需求量預計為95753噸。

在累庫壓力逐漸增大的背景下，碳酸鋰價格呈現震蕩偏弱態勢。6月19日，碳酸鋰期貨主力合約LC2509報收58900元/噸，下跌1.93%，價格逼近前期低點。現貨方面，碳酸鋰價格呈現小幅回落態勢。6月20日，電池級碳酸鋰均價為60400元/噸，工業級碳酸鋰均價為58800元/噸，兩者價差為1600元/噸，周度跌幅分別為0.41%和0.42%。

值得關注的是，近期原料價格暫穩，鋰輝石和鋰云母礦價格較前期跌幅收窄。數據顯示，6月20日，6%鋰輝石精礦CIF均價為620美元/噸，周環比下跌9美元/噸；鋰云母礦（1.5%~2%）均價周環比下跌1.44%，至685元/噸，2%~2.5%品位鋰云母礦均價下跌1.22%，至1210元/噸。

“此前，碳酸鋰期貨價格出現超跌，隨著市場情緒好轉，盤面價格在60000元/噸附近震蕩。但隨著盤面價格企穩及基差收窄，現貨成交轉淡，同時基本面邊際走差，累庫幅度逐漸擴大。傳統消費淡季即將到來，預期中下游排產不樂觀，供過于求態勢有望進一步擴大，碳酸鋰價格或進一步下探。”余爍解釋稱，當前鋰精礦價格跌至600美元/噸，外購礦利潤尚可，成本支撐相對減弱，因此價格向下趨勢不改。但大礦山尚未釋放減產信號，礦價在跌破550美元/噸之前，碳酸鋰價格或仍將受成本與套保雙重驅動，整體呈現易跌難漲態勢。

“盡管鋰礦價格企穩由鋰鹽價格引發，但其價格筑底基礎并不牢固。”中信建投期貨分析師張維鑫表示，若鋰礦價格進一步下跌，鋰鹽價格或繼續向下運行。如果后期礦山捂貨惜售，那么將促使鋰礦價格進一步反彈，直至達到礦山愿意出貨的價格水平，從而帶動鋰鹽價格持續反彈。不過，目前鋰礦價格反彈僅是修復性行情，并不意味著下跌趨勢就此反轉。

更為關鍵的是，當前供應端的增量多數來自加工企業，其礦石來源為外購或代加工企業。張維鑫認為，如果產量持續增加，那么表明當前的價格能夠支撐礦石供應增長，供過于求預期兌現的可能性較大，盤面最終將反映這種市場格局。他建議，后期要密切關注鋰礦價格變動、鋰輝石提鋰產量等情況。若礦石價格未見明顯上漲，或產量再度回落，碳酸鋰價格大概率仍將保持下跌趨勢。

展望后市，林嘉旎認為，當前碳酸鋰供過于求的運行邏輯尚未扭轉，加之上游未看到實質性減停產，預計短期盤面仍以震蕩偏弱運行為主。張峻瑞也認為，當前碳酸鋰基本面維持偏弱態勢，距離鋰價強支撐位仍有一定空間。目前市場無明確上行驅動，需警惕海外宏觀事件的影響。

“目前碳酸鋰需求主要來自國內新能源汽車行業。”余爍表示，2025年上半年，國內新能源汽車不斷累庫，且地方車補有逐漸退坡之勢，需關注新能源汽車高增速能否維持，若需求支撐不足，后續價格或進一步探底。