券商中國記者獲悉，原民生證券策略首席分析師牟一凌今日（6月20日）已入職國金證券，擬任公司首席策略官、常務副所長，以及策略組負責人。

牟一凌于2013年畢業參加工作，2015年開始進入證券行業，曾任職于原國泰君安證券、開源證券、民生證券等機構研究所。近幾年，牟一凌憑借在“舊能源”及實物資產的獨到研究，迅速被市場所熟知，并于2024年上榜新財富最佳分析師。

自牟一凌加入國金證券后，國金證券的總量團隊配置堪稱市場的“重磅陣容”：其首席經濟學家是原天風證券宏觀首席宋雪濤，首席資產配置官兼固收首席的是原國投證券固收首席尹睿哲。業內人士分析稱，當前賣方研究行業轉型過程中，總量分析師的重要性正在快速提升。

牟一凌履新國金證券首席策略官

牟一凌畢業于中國人民大學，是漢青研究院碩士，具備10年策略研究經驗。2016年牟一凌進入原國泰君安證券從事策略研究工作，2018年作為李少君策略團隊成員上榜新財富，次年9月從國泰君安離職。2020年4月，牟一凌加盟開源證券成為策略首席，組建自己的策略團隊。2021年12月初，牟一凌加入了民生證券，擔任首席策略分析師一職。

就在上周，市場上傳出牟一凌從民生證券離職的消息，牟一凌本人也向券商中國記者確認已退工。6月13日上午，牟一凌在朋友圈發布了民生證券策略團隊的合影，并配文“獨家記憶”。據悉，民生證券策略團隊成員包括紀博文、吳曉明、王況煒、方智勇、梅鍇、沈心怡、季宏坤等。

過去幾年，牟一凌憑借其兼具邏輯性與前瞻性的研究，尤其是在“周期研究”與其對實物資產的邏輯構建上的突出表現，逐漸成為市場上關注度最高的券商策略分析師之一。

早在2020年6月，牟一凌在市場追捧核心資產的背景下發現了風格切換的跡象，提出了“順周期”的概念，并不斷強調要“布局周期股時機已到”，此后周期大戲愈演愈烈，也驗證了當時便是配置周期較好的時間窗口。

2021年1月，港股市場人氣火爆，市場上甚至開始流傳“南下香江去，搶奪定價權”的宏大敘事，而牟一凌卻發表了《南下香江易，以少勝多難》，此后恒生指數的表現也印證了牟一凌的判斷。

2021年8月，牟一凌曾發表《能源革命往事：馬與鯨魚油》報告，借由19~20世紀的故事闡釋了新能源革命浪潮會導致供需錯配，進而推動舊能源價格的階段性上漲。隨后的一年時間里，牟一凌推薦的以煤炭油運為代表的“舊能源+”板塊領漲全市場。

2024年年末，牟一凌民生策略團隊在證券時報-新財富雜志最佳分析師評選中，上榜并獲得了第5名的成績。牟一凌在獲獎后發文稱，“這四年轟轟烈烈的資源品+紅利的行情，我們在一開始時就予以了足夠的關注。從研究的領先和深度，我多少覺得當之無愧；但從節奏把握的精準來講，往往還是有很多可以提升的地方。”

牟一凌還寫道，“我們驚喜的是我們能夠在這一領域對于市場形成如此廣泛的影響；我們惶恐的是，如果我們失去了超額認知，我們如何做到投資結論有獲得超額收益的信心？當下，我們開始重新審視自己，我們是否能發現實物資產的新的機會和宏觀敘事？或者是，尋找到下一個一直被忽視的宏觀主線？”自此文之后，民生策略時期的牟一凌團隊的研究變得更加多元化，其推薦領域從2025年上半年開始，新增了對于非白酒消費、中國優勢制造業等領域的關注。

未來，牟一凌新入職國金證券后的半年度策略的觀點變化，也將是業內諸多投資者的關注所在。

多名明星分析師加盟國金證券

券商中國記者獲悉，自牟一凌加入國金證券后，國金證券的總量團隊配置堪稱市場的“重磅陣容”：其首席經濟學家是原天風證券宏觀首席宋雪濤，首席資產配置官兼固收首席是原國投證券固收首席尹睿哲。國金證券作為國內民營券商，市場化程度較高，從這一視角看，可能也反映了賣方行業轉型階段，總量分析師的重要性正在快速提升。

自2022年國金證券研究所正式啟動3.0改革以來，近兩年持續招兵買馬，持續攬入明星分析師。2024年以來，先后有財通證券研究所副所長夏昌盛、招商證券研究所消費團隊聯席負責人趙中平、民生證券銷售總監馮誠、民生證券海外首席分析師易永堅、國投證券固收首席分析師尹睿哲，以及天風證券首席經濟學家、宏觀首席宋雪濤等多位知名分析師官宣加盟國金證券。

在牟一凌離職并履新的同時，近兩年因合并而備受關注的國聯民生證券研究業務整合動態也再次為市場所關注。該公司此前透露的分工安排顯示，民生證券副總裁、研究院院長胡又文，將作為組長主要負責協調研究業務整合工作。

值得一提的是，過去四年，國聯民生證券成為賣方研究領域排名上升最快的“黑馬”。數據顯示，自胡又文2021年下半年加盟民生證券出任研究院院長以來，2021年，民生證券分倉收入僅0.57億元，市占率0.26%，行業排名第49位；而到了2024年，在傭金新規影響下，國聯民生證券合并后在2024年全年實現分倉收入4.6億元，市占率4.22%，排名逆襲至行業第5位。

年內多位研究大咖轉會

今年以來，賣方研究領域人員流動依然高頻，多位研究大咖轉會。

例如，3月上旬，原華福證券首席經濟學家燕翔重回方正證券，出任首席經濟學家一職。3月下旬，原中信建投證券首席策略官陳果轉會，出任東方財富證券研究所副所長、首席策略官。

今年4月底，知名賣方老將、曾任國泰君安研究所所長的黃燕銘入職東方證券，擔任研究所所長。同期，前華金證券宏觀首席秦泰也加盟華福證券，出任研究所副所長。

6月上旬，知名策略師洪灝卸任華福國際（香港）金融控股有限公司CEO一職，目前擔任其本人公司Lotus Asset Management的管理合伙人兼首席投資官。

責編：王璐璐?????????

校對：楊立林