6月18日，在2025年陸家嘴論壇上，中國人民銀行行長潘功勝公布八項重要金融政策，其中明確提出將會同證監會研究推進人民幣外匯期貨交易，推動完善外匯市場產品序列，便利金融機構和外貿企業更好管理匯率風險，備受市場關注。

據券商中國記者了解，人民幣外匯期貨是學術界、企業界呼吁已久的人民幣匯率風險管理工具。相較現有工具體系，外匯期貨能夠承載更加多元化的交易主體，為境內外貿企業應對匯率風險帶來了新的解決方案，尤其是涉及外貿的中小企業期盼這一工具已久，同時也標志著我國外匯市場建設進入全新階段。

中小企業匯率避險需求激增

南華期貨宏觀外匯創新分析師周驥表示，從深層次剖析，這一政策的出臺絕非偶然，而是中國經濟在全球地位顯著提升過程中，市場內生變革需求的必然結果。

隨著中國經濟的快速發展，人民幣國際化進程不斷加速，跨境資本流動愈發頻繁且深入，極大地提升了人民幣在國際間的兌換需求。與此同時，國際社會對人民幣的關注度持續上升，人民幣匯率的雙向波動特征也愈發明顯。

“境內企業在這樣的環境下，面臨的匯率風險急劇增加，其避險需求呈現出指數級的增長態勢。市場對多樣化、精準化的人民幣匯率風險管理工具的需求也變得愈發迫切。”周驥說。

避險網數據顯示，全年累計來看，2025年1—5月，共有1295家實體行業A股上市公司發布了套期保值相關公告，較2024年同期增加142家，增幅達12%。從風險類型來看，匯率風險繼續排在第一位，共有1084家實體行業上市公司發布了匯率套保相關的公告。

不少業內人士表示，在套保品種和工具選擇上，目前境內外匯衍生工具較為有限，基礎匯率避險工具已難以完全滿足企業日益復雜、多元的需求。

平安期貨朱吾癸指出，當前我國外貿企業主要通過銀行提供的遠期結售匯、外匯期權和外匯掉期等外匯衍生品工具管理外匯風險，不過銀行的外匯衍生產品仍然存在規模門檻較高、企業需要獲得銀行的授信或繳納保證金、產品的靈活度與便利性較低、價格透明度較低等不足之處。

“尤其對中小企業而言，它們迫切需要更為靈活便捷、成本更低的外匯風險管理產品。而外匯期貨則可以有效緩解這些痛點。外匯期貨是標準化合約、無信用門檻、低保證金、透明報價，可顯著降低避險成本，一旦推出有望成為我國中小企業重要的外匯風險管理工具。”朱吾癸說。

國家外匯管理局數據顯示，2025年一季度企業匯率風險對沖需求顯著增長，其中中小企業避險需求呈現指數級上升趨勢，凸顯市場主體對精準化風險管理工具的迫切需求。

助力人民幣國際化

2006年，美國芝加哥商業交易所（CME）推出了第一款人民幣外匯期貨產品，過去十九年不僅是人民幣國際化攻堅拔寨的歷史時期，更是我國金融開放向縱深發展的關鍵時期。人民幣外匯期貨的推出，對人民幣國際化有著深遠影響和重要意義。

在朱吾癸看來，人民幣外匯期貨的推出，還將助力人民幣國際化，疏導資本流動，實現“藏匯于民”。當前有不少投資者參與境外非法外匯保證金交易，監管真空極易滋生風險。外匯期貨將提供合規投資渠道，分流外匯儲備壓力，引導居民資產多元化配置。

據BIS統計，全球外匯日均交易中僅有2.4%涉及人民幣（美元占88.5%），避險工具缺失是關鍵制約。當前境外人民幣持有者主要通過離岸人民幣市場進行避險。然而離岸人民幣市場（CNH）常因流動性不足或投機因素產生溢價，導致匯率信號失真。

“在人民幣國際化層面，推進人民幣外匯期貨交易研究構成加速跨境貨幣職能深化的關鍵制度抓手。更為完善的境內匯率風險管理工具將增強境外投資者持有人民幣資產的信心和意愿，進一步促進人民幣在國際支付、結算、投資和儲備等領域的廣泛應用，從而提升人民幣在國際貨幣體系中的地位和影響力。”周驥說。

朱吾癸認為，在岸外匯期貨通過集中交易形成統一權威價格，壓縮套利空間，避免“人民幣定價權旁落”的被動局面，同時在岸期貨價格可成為東盟、中東等地區交易所的掛鉤基準，替代美元指數依賴，助力人民幣成為區域貿易錨貨幣。

期貨業轉型發展迎契機

此外，周驥認為，從金融機構發展維度來看，此次政策突破為行業帶來業務轉型與能力進階的戰略契機。人民幣外匯期貨交易研究的推進，不僅賦予境內期貨交易所與期貨公司服務實體經濟的強有力工具，更成為構建現代化金融市場體系的關鍵突破口。

“在業務創新層面，外匯期貨的引入將重塑期貨經營機構的產品矩陣與服務模式，推動其向多元化、專業化方向轉型；在服務實體經濟層面，依托“期貨+實體”的融合模式，期貨經營機構能夠深度融入企業供應鏈金融體系，為實體企業提供精準的匯率風險管理解決方案；在機構自身能力建設維度，金融機構自身也能利用外匯期貨優化資產負債管理，降低匯率風險敞口，提升風險管理效能。”周驥說。

朱吾癸也認為，人民幣外匯期貨不僅是新產品，更是期貨業自身成長的催化劑。期貨公司要抓住機會，在助力實體經濟走出去的同時，加強自身能力建設，在國際化的大風大浪中真正蛻變成有國際影響力的綜合風險管理者。

周驥指出，為保障人民幣外匯期貨的平穩推出與可持續發展，我們認為需監管層、市場機構與投資者形成合力。在制度建設層面，需加快完善交易規則與風險管理制度，構建與國際市場慣例接軌的監管框架。在市場培育層面，需提升市場主體對外匯衍生品工具的認知水平與運用能力，夯實市場發展的投資者基礎。在基礎設施層面，需推動交易系統迭代升級與清算結算體系優化，構建高效穩健的市場運行支撐體系。在國際合作層面，需深化與境外金融市場的制度對接與業務協同。

責編：楊喻程

排版：劉珺宇?????????

校對：趙燕