近日，市值超過千億港元的黃金珠寶行業龍頭周大福擬發行可換股債券的消息，再次將港股市場可換股債券這一品種帶入投資者視野。

記者梳理發現，包括周大福在內，6月以來港股市場已有多家上市企業擬發行可換股債券。

值得注意的是，港股市場的可換股債券與A股市場的可轉換公司債券（簡稱“可轉債”）一樣，均同時具有債性和股性，但在一些細節上存在差異。

周大福擬發行88億港元可換股債券

近日，港股上市企業周大福發布的公告顯示，周大福建議發行于2030年到期的可換股債券，本金總額達88億港元，上述可換股債券可轉換為每股面值為1港元的公司已繳足的普通股。

利率方面，利息須按年利率0.375%支付，并于每年6月30日及每年12月30日等額每半年分期支付，由2025年12月30日開始。

公告顯示，發行所得款項凈額將約87.15億港元，公司擬將發行債券的所得款項凈額用于黃金首飾業務的發展及融資、門店升級及國內外市場的策略擴充，以及用作一般營運資金。

根據公告，初始換股價為每股股份17.32港元，按照初始換股價計算及假設債券按初始換股價悉數轉換，則債券最多將轉換為約5.08億股新股份。

另外，經辦人已知會公司，其擬向不少于6名獨立承配人發售及出售債券。債券將發售及出售予日常業務涉及依據證券法S規例在美國境外購買、出售或投資證券的人士。值得注意的是，債券不會發售予香港公眾散戶。

對于發行債券的理由及裨益，周大福方面表示，發行債券是公司自2011年首次公開發售以來首次在資本市場進行的重大交易。盡管面臨市場波動及地緣政治挑戰，有關發行仍是公司的里程碑，反映出公司在資本市場的穩健發展。

鑒于當前的利率環境，周大福董事認為發行債券是籌集額外資金的適當方法，因此舉為公司提供低成本的融資選擇，強化其資產負債表，同時為公司提供增長資金，以支持其國內及國際業務的持續策略性舉措。

此外，公司還表示，發行債券可吸引可轉換債券機構投資者，從而擴大投資者基礎，使公司接觸投資者的途徑多元化。倘債券轉換為新股份，公司亦可擴大其股東基礎，并提高股份的公眾持股量及流通性。債券的成功發行將象征投資者對公司經營策略及增長前景的強大信心，代表其有意參與公司下一階段的成長。

6月以來港股市場可換股債券發行案例不少

實際上，近期港股市場發行可換股債券的案例并不少。

就在不久前，另一家港股上市企業匯盈控股也發布公告稱，2025年6月13日（交易時段后），公司與第一認購人訂立第一認購協議，據此，公司發行而第一認購人認購本金額為300萬港元的第一可換股債券，第一可換股債券按票息率每年1%計息，到期日為2年，并可按換股價每股換股股份0.04港元轉換為不多于7500萬股換股股份。另外，公司還與第二認購人訂立第二認購協議，據此，公司發行而第二認購人認購本金額為200萬港元的第二可換股債券，第二可換股債券按票息率也按每年1%計息，到期日為2年，并可按換股價每股換股股份0.04港元轉換為不多于5000萬股換股股份。

除了上述企業，今年6月以來，還有包括時富投資、天泓文創、易緯集團等在內的多家港股上市企業也披露發行可換股債券的事宜。

值得注意的是，梳理港股市場可換股債券發行情況可以發現，其與A股市場的可轉債一樣，均同時具有債性和股性，但仍存在一些細節上的不同。

在期限方面，A股市場可轉債比較一致，一般均為6年，但港股市場可換股債券則不盡一致。比如周大福此番擬發行的可換股債券發行日為2025年6月30日，到期日為2030年6月30日，兩者時間間隔為5年，天泓文創擬發行的可換股債券則是于發行日期第3周年當日到期。

在可轉讓性方面，A股市場的可轉債一般均可以轉讓，且一般是在二級市場轉讓，但港股市場的可換股債券情況則不盡相同。比如對于此番周大福的可換股債券，根據債券的條款及條件以及代理協議的條款，債券可按面值200萬港元及其整數倍全部或部分轉讓，以總額憑證為憑的債券權益將根據相關結算系統的規則予以轉讓；相較之下，匯盈控股則規定不得轉讓可換股債券。

另外，A股市場可轉債發行一般會募集資金，但港股市場的可換股債券情況也不盡一致，有不少企業會募集資金，但也有企業則可能是通過發行可換股債券來抵先前的債務。

責編：李丹

校對：高源