美聯儲主席鮑威爾的第二個任期即將于明年6月畫上句號。這位曾以“漸進加息”和“抗擊通脹”為標簽的掌舵者，如今正面臨來自白宮的前后夾擊。

美國總統特朗普與副總統萬斯近期頻繁敦促美聯儲降息，與此同時，白宮已經在物色下一任美聯儲主席的人選。特朗普近日表示，將很快任命繼任者。

現任財長貝森特一度被傳為最熱門候選人，但白宮迅速否認這一傳聞。

這場權力更迭的背后，不僅是候選人個人資歷的較量，更是美國貨幣政策未來方向的抉擇：是堅守獨立性，還是向政治壓力妥協？

施壓鮑威爾

根據美國聯邦儲備法案，主席由總統提名并經參議院確認，任期4年，但若其同時擔任美聯儲理事，則理事任期可長達14年。這一制度設計的核心在于“獨立性”———即使總統對主席不滿，也無法單方面罷免，需國會2/3多數票支持。

鮑威爾于2018年被特朗普提名為主席，2022年連任，主席任期將于明年5月結束，但其理事任期將持續至2028年，這意味著他可能以普通理事身份繼續參與貨幣政策決策，成為繼任者的潛在制衡力量。

鮑威爾任內經歷了疫情后史詩級的貨幣寬松與2023年的激進加息周期，成功將通脹從9%的峰值拉回至3%以下，但其政策節奏屢次與特朗普的要求產生沖突。

2025年，特朗普連任后，雙方矛盾進一步激化。特朗普已經多次在社交媒體上要求鮑威爾降息，但鮑威爾一直明確表示，“不會因關稅政策倉促降息”。

隨著美國債務規模突破36萬億美元，聯邦政府每年需支付1.2萬億美元利息，降息成為緩解財政壓力的“捷徑”。

特朗普政府近期頻繁敦促美聯儲降息：

6月6日，美國非農就業數據公布后，特朗普說，“美聯儲的‘太遲先生’是場災難！歐洲已經降息10次，我們一次都沒有。若通脹卷土重來，加息應對就好。”

6月11日，美國消費者價格指數（CPI）報告公布后，特朗普表示， CPI最新數據表現理想，呼吁美聯儲將利率下調一個百分點。如此一來，美國在即將到期的債務利息上將節省大量支出，這非常重要。萬斯當天也以“通脹放緩至0.1%”為由加入施壓陣營，將美聯儲推向政治風暴中心。

美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）將于6月18日公布利率決議，目前市場預計該會議幾乎沒有降息的可能。根據芝商所的模型，下一次降息可能要等到9月份。

候選人之爭

為加速政策轉向，特朗普團隊被曝考慮任命“影子主席”，即在鮑威爾任期結束前提前宣布繼任者，通過輿論影響市場預期。

這一策略最早是貝森特于2024年10月9日接受媒體采訪時提出的。“可以盡早提名美聯儲主席，然后設立一個‘影子美聯儲主席’”，貝森特說，“基于前瞻性指引的概念，沒人再真正關心鮑威爾說什么了。”

德意志銀行報告指出，這一策略雖無法律效力，但可能削弱鮑威爾的權威，并為候選人鋪路。

當前，四位候選人被普遍視為“決賽圈”選手：貝森特、美聯儲前理事凱文·沃什（Kevin Warsh）、現任理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）以及國家經濟委員會主任凱文·哈西特（Kevin Hassett）。

貝森特雖遭白宮否認，但仍是華爾街眼中的頭號種子。對沖基金巨頭保羅·都鐸·瓊斯直言：“貝森特是特朗普的首選。特朗普對經濟增長的執著和對忠誠度的重視決定了這一點。”

貝森特這位前金融家深諳特朗普政策議程，正主導關鍵關稅談判。當被問及候選資格時，他巧妙回應：“我在華盛頓擁有最棒的工作。總統會決定誰最適合美國經濟和人民。”

分析指出，貝森特最大的優勢在于已證明能在動蕩中執行特朗普議程，同時維系金融界信任；劣勢則是，若執掌美聯儲，其與白宮的密切關系可能損害美聯儲的獨立性。

而沃什是特朗普2017年曾考慮的主席人選，他的職業生涯始于的并購業務。2002年，進入小布什政府擔任經濟顧問，并于2006年被任命為美聯儲理事。當時年僅35歲的他，成為美聯儲有史以來最年輕的理事，并在2008年金融危機期間扮演了美聯儲與華爾街溝通的聯絡人角色。然而，沃什的“鷹派”底色與特朗普的降息訴求或存在矛盾———他曾批評量化寬松政策，并質疑美聯儲過度干預市場。

沃勒作為內部候選人，提出一條折中道路。與鮑威爾不同，他認為特朗普關稅僅會短暫推高通脹，近期更暗示可能需要降息防止經濟衰退。分析指出，沃勒的優勢在于精通美聯儲運作機制，能確保政策連貫性；劣勢則是缺乏白宮青睞，且觀點不夠“鴿派”，不能滿足特朗普的降息訴求。

哈西特作為特朗普政策設計師公開為關稅辯護：“公司正在回歸美國”，并斷言2025年經濟衰退概率“幾乎為零”。分析指出，作為保守派經濟學家，他深諳白宮政策邏輯，能無縫對接特朗普議程。但劣勢是學術背景強于金融市場實戰，且過于緊密的政治關聯或削弱美聯儲公信力。

德意志銀行認為，高喊降息100基點的特朗普更青睞“鴿派”，看好沃勒勝算。同時警告新主席面臨獨立性考驗，在通脹升溫預期下，其需要在降息壓力與維護美聯儲信譽間尋求平衡。

波士頓聯儲前主席埃里克·羅森格倫（Eric Rosengren）表示，“希望無論選誰，這個人都強烈認為貨幣政策的制定應該符合雙重使命，而不受政治影響。但這還有待觀察。”