上市券商回購(gòu)高潮仍在持續(xù)。

6月11日，中泰證券發(fā)布《關(guān)于以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)股份的回購(gòu)報(bào)告書》，計(jì)劃使用3億元—5億元自有資金回購(gòu)股份，并將回購(gòu)股份用于減少公司注冊(cè)資本。

這意味著，中泰證券也將加入回購(gòu)隊(duì)列。

事實(shí)上，在中泰證券之前，已有多家券商發(fā)布回購(gòu)報(bào)告書，并實(shí)際實(shí)施了回購(gòu)。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)，已有6家券商：國(guó)金證券、財(cái)通證券、國(guó)泰海通、東方證券、西部證券、華安證券實(shí)際實(shí)施了回購(gòu)，金額合計(jì)超過(guò)12億元。

受訪人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，券商積極回購(gòu)釋放出三個(gè)重要信號(hào)：一是向市場(chǎng)傳遞價(jià)值低估的判斷；二是展示對(duì)公司基本面和長(zhǎng)期發(fā)展的堅(jiān)定信心；三是注銷式回購(gòu)占比提升，反映行業(yè)正在主動(dòng)優(yōu)化股本結(jié)構(gòu)。

積極回購(gòu)

今年4月初，受外部因素影響，A股曾出現(xiàn)過(guò)劇烈波動(dòng)。隨后，市場(chǎng)各方積極釋放穩(wěn)市信號(hào)，包括上市券商在內(nèi)的200多家上市公司披露了回購(gòu)計(jì)劃。

截至5月末，于兩個(gè)月前拋出回購(gòu)計(jì)劃的5家上市券商中，除了中泰證券暫未實(shí)施股份回購(gòu)，其他4家券商：國(guó)泰海通、國(guó)金證券、東方證券、財(cái)通證券均已有所動(dòng)作。

其中，財(cái)通證券在5月底就完成了本次回購(gòu)。相關(guān)公告顯示，截至5月29日，財(cái)通證券通過(guò)上交所交易系統(tǒng)以集中競(jìng)價(jià)交易方式累計(jì)回購(gòu)公司股份4074.20萬(wàn)股，使用資金總額為人民幣3億元（不含交易費(fèi)用）。這一金額已接近其回購(gòu)方案的預(yù)計(jì)回購(gòu)金額上限。

國(guó)泰海通、東方證券、國(guó)金證券則正在實(shí)施回購(gòu)的過(guò)程中。

截至2025年5月31日，國(guó)泰海通通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式已累計(jì)回購(gòu)A股股份3248.84萬(wàn)股，占公司總股本的比例為0.1843%，已支付的總金額為人民幣5.57億元（不含交易費(fèi)用）。東方證券通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式已累計(jì)回購(gòu)A股股份2562.45萬(wàn)股，占公司總股本的比例為0.3016%，已支付的總金額為人民幣2.40億元（不含交易費(fèi)用）。

國(guó)金證券則通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式已累計(jì)回購(gòu)股份675.11萬(wàn)股，已回購(gòu)股份占公司總股本的比例為0.1818%，已支付的總金額為人民幣5573.38萬(wàn)元（不含交易費(fèi)用）。

有關(guān)回購(gòu)股份的用途，上述4家券商均表示，此次回購(gòu)是為了維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益。

若拉長(zhǎng)時(shí)間看，今年內(nèi)，西部證券、華安證券也有回購(gòu)動(dòng)作。不過(guò)，這兩家券商是在2024年公布的回購(gòu)方案，并于今年前兩個(gè)月內(nèi)實(shí)施完畢。剔除在2024年實(shí)施的回購(gòu)，西部證券、華安證券在2025年實(shí)施回購(gòu)的金額一共約0.66億元。

整體上看，上述6家券商在今年內(nèi)實(shí)施回購(gòu)的金額共計(jì)約為12.19億元。

此外，券商概念股國(guó)投資本也在今年4月公告稱，公司正在籌劃回購(gòu)公司股份事項(xiàng)。但截至5月30日收盤，該公司尚未實(shí)施股份回購(gòu)。

值得一提的是，與同時(shí)期披露回購(gòu)計(jì)劃的其他券商有所不同，較晚公布回購(gòu)報(bào)告書的中泰證券，其此次回購(gòu)股份將用于注銷并減少公司注冊(cè)資本。

此前，華泰證券、廣發(fā)證券、國(guó)泰君安等多家券商都曾實(shí)施過(guò)注銷式回購(gòu)。注銷式回購(gòu)，可以通過(guò)減少注冊(cè)資本的方式來(lái)提升每股收益和凈資產(chǎn)收益率，繼而增強(qiáng)股東回報(bào)。

從市場(chǎng)角度看，“多家上市券商密集披露股份回購(gòu)進(jìn)展，這一動(dòng)向背后蘊(yùn)含著深層次的市場(chǎng)意義”。排排網(wǎng)財(cái)富研究部副總監(jiān)劉有華向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出。

他進(jìn)一步分析，這主要釋放了三個(gè)重要信號(hào)：第一，價(jià)值重估信號(hào)。通過(guò)真金白銀的市場(chǎng)操作，券商以實(shí)際行動(dòng)向市場(chǎng)傳遞價(jià)值低估的判斷；在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，回購(gòu)行為能夠有效提振投資者情緒，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

第二，對(duì)公司發(fā)展保持信心的信號(hào)。券商管理層通過(guò)回購(gòu)展示對(duì)公司基本面和長(zhǎng)期發(fā)展的堅(jiān)定信心；同時(shí)，優(yōu)質(zhì)券商的回購(gòu)動(dòng)作有助于吸引長(zhǎng)期資金關(guān)注，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)。

第三，行業(yè)整合信號(hào)。注銷式回購(gòu)占比提升，反映行業(yè)正在主動(dòng)優(yōu)化股本結(jié)構(gòu)；配合近期政策導(dǎo)向，預(yù)示著行業(yè)可能進(jìn)入并購(gòu)重組活躍期；通過(guò)市場(chǎng)化的資本運(yùn)作，推動(dòng)行業(yè)集中度提升和競(jìng)爭(zhēng)力重塑。

“這一輪券商回購(gòu)潮的出現(xiàn)并非偶然，既體現(xiàn)了機(jī)構(gòu)對(duì)資本市場(chǎng)深化改革前景的樂(lè)觀預(yù)期，也反映出證券行業(yè)正在經(jīng)歷從規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量提升的重要轉(zhuǎn)型。”劉有華談道。

投資機(jī)會(huì)

近期，A股券商板塊趨于活躍。

截至6月12日，Wind券商指數(shù)自6月2日以來(lái)上漲了4.57%；但自年初以來(lái)，券商指數(shù)下跌了6.99%。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，多重利好消息下，券商板塊的機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

劉有華認(rèn)為，券商板塊當(dāng)前估值優(yōu)勢(shì)顯著，具備較高的投資性價(jià)比和較為充足的安全邊際，未來(lái)有望迎來(lái)估值和業(yè)績(jī)的雙重提升。

他表示，從估值水平看，板塊市凈率已處于近十年歷史低位，配置價(jià)值凸顯。同時(shí)，政策面持續(xù)釋放利好，證監(jiān)會(huì)近期出臺(tái)的系列改革舉措為行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展注入新動(dòng)能。隨著市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)境改善和改革預(yù)期升溫，板塊交易活躍度顯著提升，資金配置意愿不斷增強(qiáng)。而在市場(chǎng)交投持續(xù)活躍的背景下，券商經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)、資管等主營(yíng)業(yè)務(wù)有望全面受益，業(yè)績(jī)彈性值得期待。

中航證券非銀金融分析師薄曉旭則提到，未來(lái)，隨著回購(gòu)計(jì)劃進(jìn)一步落地和分紅政策優(yōu)化，券商板塊的投資吸引力有望提升。

不過(guò)，短期視角上，申港證券非銀金融團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，證券行業(yè)板塊短期催化劑難現(xiàn)，行業(yè)指數(shù)或呈現(xiàn)整理狀態(tài)。

對(duì)于券商板塊的具體投資策略，華泰證券研究團(tuán)隊(duì)建議，可關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表運(yùn)用能力強(qiáng)、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健的頭部券商。