【導讀】再創新高，公募規模突破33萬億元

突破33萬億元 公募基金規模再創新高

中國基金報記者 李樹超 曹雯璟

根據中國證券投資基金業協會數據，截至今年4月底，我國公募基金管理總規模為33.12萬億元，首次突破33萬億元，2024年初以來第七次刷新歷史新高。

業內人士表示，公募基金行業規模增長是政策紅利、產品創新等多因素共振的結果，反映出居民財富管理需求增長、資本市場改革深化，以及行業高質量發展轉型取得成效。伴隨居民財富增長、養老金入市、產品創新及國際化進程加快等，公募基金市場未來增長潛力依然巨大。

總規模突破33萬億元

近一年，公募基金規模多次取得突破。截至2024年4月末，公募基金規模首次突破30萬億元，達30.78萬億元；到5月末再上臺階，突破31萬億元大關；經過短暫回落，到9月末突破32萬億元。

萬家基金表示，公募基金規模突破33萬億元，一方面說明居民財富管理需求持續增長，公募基金憑借專業管理、透明運作等優勢成為大眾理財的重要選擇；另一方面，體現了資本市場改革深化與行業高質量發展轉型成效顯現，投資者信任度增強，投資者對權益等公募產品的配置信心提升。

泓德基金表示，公募基金數量、規模、份額齊創歷史新高，背后有兩大驅動因素：一是投資者對資產保值、增值的需求日益強烈；二是公募基金憑借產品體系豐富、運作規范透明等特質，成為居民財富管理的重要工具。

晨星（中國）基金研究中心高級分析師李一鳴表示，公募基金規模突破33萬億元，反映居民財富管理需求爆發，在“房住不炒”和理財凈值化轉型背景下，公募基金成為居民財富配置的重要渠道。

天相投顧基金評價中心表示，對公募行業而言，這意味著基金成為資管行業的主要力量，行業逐漸走向成熟。

業內人士表示，公募基金規模增長伴隨資產配置效率提升，為資本市場提供穩定的中長期資金，服務實體經濟的能力在逐漸提升。

“更大的規模意味著更大的責任。”北京一家大型基金公司表示，公募基金作為資本市場的重要機構投資者，需要繼續發揮專業優勢，以投資者為本，在服務實體經濟與國家戰略、促進資本市場改革發展穩定、滿足居民財富管理需求等方面發揮更大、更積極的作用。

泓德基金表示，公募基金不斷成長壯大，能夠更好地發揮資本市場“穩定器”功能，并形成“規模增長—長期資金增加—資本市場韌性提升”的良性循環，推動資本市場健康發展。

萬家基金認為，實現跨越式發展的公募基金已成為資本市場投融資的重要樞紐、實踐普惠金融的重要載體、服務實體經濟與國家戰略的重要力量。對公募基金而言，規模擴容推動行業進一步提升投研與服務能力，從“重規模”向“重回報”轉型。

多因素共振 公募規模逆勢攀升

2024年以來，基本市場持續震蕩，而公募基金規模增長了5萬億元，相比銀行理財、保險、券商資管等資管形態展現出明顯優勢。

多位業內人士表示，公募規模逆勢攀升是政策紅利釋放、產品創新與結構優化、投資者行為變遷等多重因素共振的結果。這種增長態勢或具有可持續性。

萬家基金認為，市場結構性機會驅動公募基金逆勢增長，A股估值處于歷史低位區間，寬基ETF等產品成為資金“抄底”核心工具，疊加債市行情走牛與貨幣基金承接避險需求，形成多元配置需求支撐。此外，居民財富管理需求結構性遷移，銀行存款利率下行，資金轉向低門檻、高透明度的公募產品，貨幣基金、“固收+”產品等成為理財產品的重要替代選擇。

“公募基金具備政策紅利與制度優勢，2024年公募行業推進費率改革，直接降低投資者成本。這一舉措提升了公募基金的性價比，增強了其相對于銀行理財、保險資管等產品的競爭力。加上監管層推動社保、保險、銀行理財等中長期資金通過公募基金入市，為行業帶來增量資金。此外，隨著個人養老金制度的推廣，公募基金的長期資金屬性進一步強化，吸引了追求穩健收益的投資者。”李一鳴談道。

泓德基金也認為，面對低利率環境，居民儲蓄“搬家”趨勢明顯。而公募基金加大產品創新和結構優化力度，進一步精準匹配投資者多元化的配置需求，提升了基金的吸引力和競爭力。

談及公募規模增長態勢是否可持續，國聯基金認為，公募基金規模增速遠超銀行理財等競品，凸顯凈值化轉型下資產格局的重塑。隨著我國居民財富向金融資產遷移、監管持續推動中長期資金入市，以及工具型產品滲透率持續提升，公募基金中長期規模增長動能穩固。

“盡管市場波動在所難免，但低利率環境下，居民理財需求的持續增長、ETF、浮動費率等創新產品的加速發展，以及行業生態與監管制度完善等，都表明公募基金的增長態勢具備可持續性。”北京一位公募人士提道。

公募基金市場發展空間巨大

多位業內人士表示，結合監管動態、市場環境和國際趨勢等因素，從成長空間來看，我國公募基金市場潛力巨大。

國聯基金分析，公募基金管理規模增長的驅動力是多方面的，包括：居民財富增長和理財意識提升，更多資金將流入公募基金市場；養老金等長期資金入市，為市場提供穩定資金來源；產品創新和服務優化，將吸引更多投資者；國際化進程加快，吸引海外資金進入我國公募基金市場。

盈米基金研究院高級研究員王澤涵認為，在財富管理需求持續增長的背景下，公募基金憑借其產品豐富多元且透明度較高等優勢，迎來重要發展機遇。特別是在資管新規打破剛兌、銀行存款利率持續下行的市場環境下，公募基金的投資價值進一步凸顯，有望擴大在資產管理市場的份額。

泓德基金表示，近期一系列政策組合拳持續發力，彰顯國家維護資本市場穩定的堅定決心，為資本市場營造了積極向好的氛圍。從國際趨勢來看，人民幣國際化穩步推進，趨勢愈發清晰，我國資本市場對外持續開放，以開放包容的姿態歡迎國際資金流入。

上述北京公募人士也認為，公募基金的成長空間在政策支持、產品創新、全球化布局與科技賦能的多重驅動下持續打開，其核心增長邏輯將從“規模擴張”轉向“質量驅動”，未來將呈現結構性增長與全球化布局的雙重特征。

三類基金同步增長 投資者多元化配置需求凸顯

中國基金報記者 方麗 陸慧婧

公募基金總規模突破33萬億元，貨幣基金、債券基金和股票基金是中堅力量。

基金業協會數據顯示，今年4月，貨幣基金、債券基金、股票基金規模分別增長6648億元、1402億元、1120億元，單月環比增幅均創出年內新高。其中，股票基金規模攀升至4.58萬億元，創歷史新高。

業內人士表示，三類基金規模罕見同步增長，體現了投資者資產配置的多元化。在經濟復蘇預期下，投資者通過分散投資，平衡收益與風險。更重要的是，三類基金規模增長，反映市場信心增強，無論是追求穩健的資金還是風險偏好較高的資金，都在積極參與市場。

三大類基金規模罕見同步增長

今年4月，公募基金總規模首次突破33萬億元大關，貨幣基金、債券基金、股票基金成為推動規模創新高的主力。

其中，貨幣基金單月規模增長6648億元，為去年5月以來最大增量；債券基金單月增長1402億元，創年內單月規模增長新高；股票基金規模增長1120億元，總規模達到4.58萬億元，創歷史新高。

在創金合信基金首席經濟學家魏鳳春看來，貨幣、債券、股票型基金罕見同步增長，反映出市場發展的復雜趨勢和投資者需求的變化。

“貨幣基金增長，可能源于存款利率下行，投資者尋求收益替代，貨幣基金的流動性與穩定性優勢凸顯，成為資金的避風港。債券型基金的增長或得益于貨幣政策寬松，債券價格上升，信用風險降低，為追求穩健收益的投資者提供了良好選擇。股票型基金增長，則大概率與市場預期改善有關。經濟數據邊際好轉，政策支持力度加大，市場對權益資產的風險偏好有所提升，吸引資金流入。”魏鳳春指出，除了這些宏觀因素之外，資本市場在高質量發展精神指導下，監管力度加強、生態修復、價值發現的功能提升等與股票型基金規模提升也有直接關系。

談及三類基金規模增長的原因，盈米基金研究院高級研究員王澤涵認為，銀行存款利率持續下行，投資者尋求更具吸引力的投資選擇，在此背景下貨幣市場基金和債券型基金的關注度提升。股票型基金方面，4月7日受關稅戰升級影響，A股大幅下跌，中央匯金當日發布公告稱，已再次增持ETF，未來將繼續增持，這具有重要的指引效果。另一方面，年初DeepSeek的橫空出世增強了投資者對于國內人工智能發展的信心，投資者風險偏好有所提升。

“以貨基和債基為代表的固收類基金規模增長明顯，折射出面對利率持續下行和諸多不確定性擾動，投資者穩健理財和避險需求提升。股基規模同步增長則說明市場風險偏好升溫，在AI崛起引領的中國資產重估敘事下，權益類資產配置價值日益彰顯。”北京一家大型基金公司人士說。

在上述北京基金公司人士看來，三類基金規模同步增長反映出居民的資產配置意識提升，資金“搬家”趨勢明顯，投資者在低風險資產與權益資產間尋求平衡，構建攻守兼備的配置組合，也體現出投資者理財需求逐漸從單一儲蓄向多元化投資升級。

萬家基金強調，三類基金規模同步增長，是投資者在不確定性中尋求收益、風險和流動性動態平衡的結果，體現了投資者在復雜市場環境下風險偏好分層與多元化配置需求升級的趨勢。

公募基金向工具化、全球化轉型

實際上，從近一年同比數據來看，除混合型基金規模有所下滑之外，其余類型基金產品規模均有增長，尤其QDII基金、股票基金漲幅更為明顯，超過了30%。

“近一年QDII基金與股票基金規模的結構性變化，核心源于被動投資興起、全球化配置需求和政策紅利驅動。QDII基金高效利用存量產品進行跨境優質資產配置，股票基金則以指數為核心工具應對市場分化，這一結構性變化凸顯了公募基金向工具化、全球化轉型的趨勢。”萬家基金相關人士表示。

天相投顧基金評價中心也認為，數據的變化顯示出國內投資者對產品的認知趨于理性，將資產配置于費率較低的寬期指數基金以分享經濟增長紅利；此外，投資者也在積極配置不同產品，如紅利基金、QDII基金、REITs等，以分散風險，增加收益。

面對這樣的市場趨勢，魏鳳春認為，在工業化與數字化的新時代，資產管理行業需加強風險控制、多元配置、團隊智慧等能力建設，追求為客戶資產保值增值。“基金公司應深耕全球投資領域，豐富QDII產品線；提升權益投資能力，優化股票基金策略；針對混合型基金，需強化風險管理與策略創新，以契合投資者多元需求，推動行業穩健前行。”

國聯基金也表示，基金公司需優化產品供給結構，強化工具型產品布局，嚴控主動管理產品風險，同時積極提升跨境投資能力，匹配居民資產全球化配置趨勢。此外，還需根據市場變化和投資者偏好，及時調整產品布局和營銷策略。

“未來基金公司應繼續加大產品創新力度，尤其是跨境ETF、主題ETF等產品，滿足投資者多樣化的全球資產配置需求。同時，基金公司需要密切關注市場變化，及時調整投資策略和產品布局。”晨星（中國）基金研究中心高級分析師李一鳴強調，投研能力是基金公司的核心競爭力，基金公司應加強投研團隊建設，提高投研水平，為投資者創造更好的業績。特別是在全球資產配置方面，需要加強對海外市場的研究和分析，提高QDII基金的投資管理能力。

可以說，當前公募基金的結構性變化，是市場有效性提升、投資者成熟度提高與政策導向共同作用的結果，更是中國公募基金行業從“規模驅動”轉向“質量驅動”的必經之路。

多元發展各類型基金規模協調增長

中國基金報記者 張燕北

站在33萬億元的新起點，各類型公募基金變化趨勢備受關注。受訪機構和人士認為，在財富管理市場多元化轉型背景下，各類型基金產品將百花齊放，協調增長。

基金規模增長將呈多元化趨勢

5月7日，中國證監會印發《推動公募基金高質量發展行動方案》，支持各類基金產品協調發展，加大含權中低波動型產品、資產配置型產品創設力度，促進權益投資、固定收益投資協調發展。

在公募基金總規模穩健增長的背景下，各類型基金的規模變動呈現出不同趨勢。

創金合信基金首席經濟學家魏鳳春認為，未來貨幣基金因存款利率下行及流動性優勢，規模或平穩擴張；債券基金在寬貨幣與低信用風險環境下有望持續增長，信用債ETF等細分品類將成亮點；股票型基金隨著經濟復蘇、政策利好，規模將逐步攀升。含權中低波動、資產配置型產品會因政策支持而迎來快速發展。

晨星（中國）基金研究中心高級分析師李一鳴表示，未來基金規模將呈現權益投資與固收投資協同發展、含權中低波動型產品擴容、資產配置型產品崛起的多元化趨勢。

“浮動管理費率改革推進，基金公司利益與投資者回報深度綁定，權益基金的長期投資價值凸顯。權益ETF憑借低成本、高透明度和流動性優勢，成為權益投資的重要工具。在低利率環境下，貨基和債基的收益率可能進一步下行，但作為穩健型投資工具，其規模仍將保持增長。在權益市場波動加劇的背景下，含權中低波動型產品將成為投資者的重要配置工具。隨著投資者對資產配置需求的提升，FOF和養老目標基金等配置型產品將迎來快速發展。”他說。

國聯基金認為，含權中低波動產品成為創新重點，如“固收+”策略優化、分紅型權益基金等平衡收益與回撤的產品；ETF覆蓋行業從寬基向科技、ESG等更細分賽道延伸，將推動被動權益規模占比獲得突破；債券基金在利率環境變化和穩健投資需求下，規模有望繼續穩步增長；貨幣基金回歸流動性管理本源，規模增長可能與股市景氣度呈反向波動關系。

“隨著全球投資者對可持續投資的關注度提高，綠色基金和ESG（環境、社會和治理）基金可能會成為新的增長點。”北京一家大型公募補充道。

多維度發力推動規模穩步增長

為實現規模的長期穩步增長，下一步，公募行業需聚焦產品創新、投研體系平臺化、服務模式升級等方向。

談及行業該如何規劃下一步發展路徑，盈米基金研究院高級研究員王澤涵表示，一是產品創新與供給優化，布局符合市場需求的產品。二是持續提高投研能力，通過完善研究框架提升投資勝率，并將研究成果轉化為產品創新方向，實現投研與產品的良性互動。三是加強投資者溝通，幫助投資者了解基金產品的風險收益特征和風格特點。

國聯基金指出，首先要不斷提升投資能力建設，強化基本面投研與資產配置能力，減少產品業績波動，落實長周期考核；其次，優化客戶服務、發展投顧業務，借助科技創新的投顧工具改善陪伴體驗，推行浮動費率機制；此外，升級風險管理，完善債基信用風險預警、權益產品波動控制機制，防范極端市場沖擊。

“公募基金行業要實現規模穩步增長，需從優化產品布局、強化投研能力、提升客戶服務質量、完善公司治理等維度發力。”李一鳴也強調，“基金公司應該針對不同投資者的風險偏好和投資需求，開發更多元化的基金產品。”

在業內人士看來，投資者利益優先的理念有望重塑資管行業生態，行業將呈現頭部集中化、被動與主動協同發展、科技深度賦能格局。

“除了加大產品創新外，還要規范高管和基金經理的跟投機制，確保從業人員與投資者‘感同身受’。基金管理人及銷售平臺要打破‘熱點追隨式’的銷售模式，采取投顧式的銷售模式。”北京一位公募人士說。

天相投顧基金評價中心表示，作為行業參與者，銷售機構應該和基金公司協力完善投資者教育和投資者保護工作，切實提升投資者獲得感，以獲得更多投資者的認可。

編輯：杜妍

校對：喬伊

制作：小茉

審核：許聞 陳墨