美聯(lián)儲官員們的最新講話釋放重磅信號。

今日凌晨，美聯(lián)儲主席鮑威爾在美聯(lián)儲國際金融司成立75周年活動上發(fā)表講話。在市場高度關(guān)注美聯(lián)儲利率政策走向之際，鮑威爾并未在講話中就美國經(jīng)濟(jì)與未來利率前景發(fā)表看法。有分析稱，鮑威爾此番有意“保持沉默”或許是為了避免在關(guān)鍵數(shù)據(jù)發(fā)布前提前影響市場預(yù)期。

但美聯(lián)儲其他官員們的講話則釋放了最新的政策信號。美東時(shí)間6月2日，美國芝加哥聯(lián)儲主席奧斯坦·古爾斯比（Austan Goolsbee）表示，如果特朗普政府的關(guān)稅措施最終沒有最初公布的那樣激進(jìn)，那么美聯(lián)儲的政策利率在未來15個(gè)月內(nèi)“很可能會明顯降低”。美聯(lián)儲理事沃勒（Christopher Waller）表示，假設(shè)有效關(guān)稅稅率接近較低關(guān)稅情形，潛在通脹繼續(xù)朝著2%的目標(biāo)取得進(jìn)展，勞動力市場保持穩(wěn)健，將支持今年晚些時(shí)候?qū)嵤昂孟⑹健钡慕迪ⅰ?/p>

根據(jù)日程安排，美聯(lián)儲的下次議息會議將在6月17日至18日舉行。掉期市場數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲6月繼續(xù)“按兵不動”的概率目前高達(dá)98%。

鮑威爾最新發(fā)聲

北京時(shí)間6月3日凌晨，鮑威爾在美聯(lián)儲國際金融司（IF）成立75周年活動上發(fā)表講話，回顧了該部門在全球經(jīng)濟(jì)研究方面的歷史貢獻(xiàn)，并稱贊其在應(yīng)對金融危機(jī)和疫情中的作用。

在正式講話前，鮑威爾對前美聯(lián)儲副主席斯坦利·費(fèi)希爾（Stanley Fischer）的去世表示哀悼，稱其是“國際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的巨人”。

在演講中，他高度評價(jià)了美聯(lián)儲國際金融司在多項(xiàng)政策制定中提供的分析支持，包括全球資本流動、國際風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)模型、危機(jī)期間的美元流動性安排等。

鮑威爾表示，美聯(lián)儲國際金融司在拉美債務(wù)危機(jī)、2008年金融危機(jī)、新冠疫情期間扮演了關(guān)鍵角色，并通過開發(fā)復(fù)雜模型和不確定性指數(shù)，幫助美聯(lián)儲在貨幣政策和金融穩(wěn)定方面做出判斷。

鮑威爾說道：“美聯(lián)儲歷任主席和理事都從這個(gè)團(tuán)隊(duì)的工作中受益良多。”

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜、美聯(lián)儲政策路徑備受關(guān)注的背景下，市場原本預(yù)期鮑威爾可能會借此場合釋放新的政策信號。

但鮑威爾的整場講話都以回顧歷史與致謝為主，并未涉及通脹形勢、就業(yè)市場或利率走向，也未提及6月聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議的政策考量。

目前，美聯(lián)儲正處于“觀望期”，在等待更多通脹和增長數(shù)據(jù)以決定是否在下半年降息。有分析稱，鮑威爾此番“保持沉默”，可能是為了避免在關(guān)鍵數(shù)據(jù)發(fā)布前提前影響市場預(yù)期。

根據(jù)日程安排，本周五，美國勞工部勞動統(tǒng)計(jì)局將公布美國5月非農(nóng)業(yè)就業(yè)報(bào)告。近期勞動力市場數(shù)據(jù)出現(xiàn)疲軟信號，5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)可能進(jìn)一步顯示美國就業(yè)市場將出現(xiàn)降溫信號。

此次講話是鮑威爾近期少有的公開露面之一，下一次政策層面表態(tài)預(yù)計(jì)將在6月議息會議后舉行的記者會上發(fā)布。

美聯(lián)儲降息的門檻

美東時(shí)間6月2日，古爾斯比表示，美國經(jīng)濟(jì)基本面良好，如果與貿(mào)易政策相關(guān)的不確定性得以解決，美聯(lián)儲可以推進(jìn)降息進(jìn)程。

古爾斯比當(dāng)天在一場公開對話中表示：如果美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持當(dāng)前態(tài)勢，并且特朗普政府的關(guān)稅措施最終沒有最初公布的那樣激進(jìn)，那么美聯(lián)儲的政策利率在未來15個(gè)月內(nèi)“很可能會明顯降低”。

作為美聯(lián)儲的“鴿派”代表，古爾斯比今年擁有對貨幣政策的投票權(quán)。

古爾斯比表示：“如果我們能度過這段波動期，美聯(lián)儲的雙重使命在我看來仍然表現(xiàn)良好，我認(rèn)為我們可能正走在正確的道路上。”

美聯(lián)儲“雙重使命”是指，實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)與維持物價(jià)穩(wěn)定。

他指出，目前美國勞動力市場依然強(qiáng)勁，且最新的通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)也不錯。例如，4月個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）物價(jià)指數(shù)同比僅上漲2.1%。

但古爾斯比強(qiáng)調(diào)，目前的通脹數(shù)據(jù)可能尚未體現(xiàn)關(guān)稅帶來的影響。“從目前公布的數(shù)據(jù)來看，（關(guān)稅的）直接影響出奇地小。我們還不知道接下來一兩個(gè)月是否仍會如此。”

古爾斯比坦言，不敢斷言關(guān)稅的影響只是暫時(shí)的。

同一日，沃勒在首爾舉行的一場韓國央行會議上表示，關(guān)稅將在“未來幾個(gè)月”推高通脹，支持在制定政策時(shí)，只要通脹預(yù)期保持穩(wěn)定，就會忽略短期內(nèi)價(jià)格上漲的可能性。假設(shè)有效關(guān)稅稅率接近較低關(guān)稅情形，潛在通脹繼續(xù)朝著2%的目標(biāo)取得進(jìn)展，勞動力市場保持穩(wěn)健，將支持今年晚些時(shí)候?qū)嵤昂孟⑹健钡慕迪ⅰ?/p>

沃勒強(qiáng)調(diào)，“圍繞最終對其他國家和行業(yè)征收的關(guān)稅水平仍存在相當(dāng)大的不確定性。截至今日，我看到2025年下半年經(jīng)濟(jì)活動和就業(yè)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，通脹面臨上行風(fēng)險(xiǎn)，但這些風(fēng)險(xiǎn)如何演變與貿(mào)易政策如何演變密切相關(guān)。”

在對話中，沃勒將近期長期國債收益率上升歸因于對美國財(cái)政赤字日益增長的擔(dān)憂。

他表示，近期的貿(mào)易和地緣政治發(fā)展，包括關(guān)稅和白宮發(fā)出的信號，已經(jīng)加劇了外國投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒。一些機(jī)構(gòu)買家正在重新評估其對美國資產(chǎn)的敞口，這可能拖累需求并推高收益率。

自去年12月以來，美聯(lián)儲已連續(xù)三次利率會議按兵不動，一直將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%至4.50%。

根據(jù)日程安排，美聯(lián)儲的下次議息會議將在6月17日至18日舉行。根據(jù)市場期貨定價(jià)，投資者普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在6月和7月維持利率不變，然后在今年晚些時(shí)候重啟降息周期。

校對：李凌鋒???