美國(guó)關(guān)稅政策的擾動(dòng)仍在持續(xù)。

受關(guān)稅政策影響，美國(guó)貿(mào)易數(shù)據(jù)出現(xiàn)史詩(shī)級(jí)波動(dòng)。今晚，美國(guó)普查局發(fā)布的《經(jīng)濟(jì)指標(biāo)預(yù)覽》報(bào)告顯示，4月份美國(guó)商品進(jìn)口額從3月的3444.70億美元下降至2760.97億美元，環(huán)比暴跌19.8%，創(chuàng)有記錄以來(lái)的最大降幅。

另?yè)?jù)美國(guó)商務(wù)部最新公布的數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)最青睞的通脹指標(biāo)——4月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比上漲2.5%，符合預(yù)期，為四年多來(lái)最小漲幅。數(shù)據(jù)發(fā)布后，交易員仍押注美聯(lián)儲(chǔ)將在9月降息。

號(hào)稱(chēng)“美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒”的《華爾街日?qǐng)?bào)》記者NickTimiraos警告稱(chēng)，預(yù)測(cè)人士估計(jì)，隨著關(guān)稅政策的影響顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)今年5月，尤其是6月，美國(guó)商品價(jià)格漲幅將會(huì)加快。美股開(kāi)盤(pán)后，三大指數(shù)呈現(xiàn)窄幅震蕩格局，美股大型科技股多數(shù)走弱。

重磅數(shù)據(jù)出爐

北京時(shí)間5月30日晚間，美國(guó)商務(wù)部普查局表示，隨著關(guān)稅政策實(shí)施前進(jìn)口搶跑帶來(lái)的推動(dòng)作用消退，美國(guó)4月商品貿(mào)易逆差大幅收窄。

據(jù)最新發(fā)布的《經(jīng)濟(jì)指標(biāo)預(yù)覽》報(bào)告，美國(guó)4月份商品貿(mào)易逆差收窄至876億美元，市場(chǎng)預(yù)估為逆差1430億美元，前值為逆差1632億美元。

報(bào)告顯示，4月份美國(guó)商品進(jìn)口額從3月的3444.70億美元下降至2760.97億美元，環(huán)比大幅下降19.8%，創(chuàng)有記錄以來(lái)的最大降幅。4月出口額從3月的1822.17億美元增長(zhǎng)3.4%至1884.73億美元。

另?yè)?jù)美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局最新公布的數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)最青睞的通脹指標(biāo)——4月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比上漲2.5%，符合預(yù)期，為四年多來(lái)最小漲幅，較前值由2.6%修正為2.7%；核心PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比上漲0.1%，持平前值修正值和預(yù)期。

報(bào)告顯示，美國(guó)4月PCE物價(jià)指數(shù)同比上漲2.1%，低于預(yù)期的2.2%，前值為2.3%；PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比上漲0.1%，符合預(yù)期，前值為0%。

值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)密切關(guān)注的“超級(jí)核心通脹指標(biāo)”——不包括住房和能源的核心服務(wù)成本也跌至四年來(lái)最低，為自2020年4月以來(lái)首次環(huán)比下降。

服務(wù)成本是推動(dòng)PCE下降的主要因素，其中金融服務(wù)和保險(xiǎn)成本大幅下降。

PCE數(shù)據(jù)公布后，交易員仍押注美聯(lián)儲(chǔ)將在9月降息。NickTimiraos發(fā)文稱(chēng)，本次通脹報(bào)告的表現(xiàn)幾乎堪稱(chēng)A+，但仍有兩點(diǎn)需要注意：

1.預(yù)測(cè)人士預(yù)計(jì)，隨著關(guān)稅的影響顯現(xiàn)，5月，尤其是6月，商品價(jià)格漲幅將會(huì)加快；

2.2024年中期通脹已明顯降溫，因此同比基數(shù)本身就不利于得出更低的年增速。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家正密切關(guān)注企業(yè)將更高進(jìn)口關(guān)稅轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者的程度。不包括食品和能源的商品通脹指標(biāo)已攀升0.3%，為未來(lái)價(jià)格壓力提供了早期預(yù)警信號(hào)。美國(guó)密歇根大學(xué)調(diào)查顯示，5月一年期通脹率預(yù)期終值為6.6%，預(yù)期為7.1%，前值為7.3%。

最新發(fā)布的數(shù)據(jù)還顯示，美國(guó)個(gè)人消費(fèi)支出大幅放緩，經(jīng)通脹調(diào)整后的實(shí)際個(gè)人支出在3月增長(zhǎng)0.7%之后，4月環(huán)比僅增長(zhǎng)了0.1%；個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)環(huán)比為0.2%，前值為0.7%。

個(gè)人收入依然堅(jiān)挺，環(huán)比增長(zhǎng)0.8%，為2024年1月以來(lái)的最大增幅，超出預(yù)估的0.3%，其中政府和私營(yíng)部門(mén)員工的薪酬都在加速增長(zhǎng)。由于收入表現(xiàn)優(yōu)于支出，儲(chǔ)蓄率強(qiáng)勁反彈至4.9%，為2024年4月以來(lái)的最高水平。

有分析稱(chēng)，貿(mào)易政策的波動(dòng)加劇了市場(chǎng)不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)決策者很可能在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)維持利率不變，直到對(duì)關(guān)稅的影響獲得更清晰的認(rèn)識(shí)——不僅是對(duì)價(jià)格的影響，還包括對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)和消費(fèi)支出等經(jīng)濟(jì)支柱的沖擊。

惠譽(yù)分析師Olu Sonola在一份報(bào)告中指出，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)將溫和的個(gè)人消費(fèi)支出通脹報(bào)告視為“暴風(fēng)雨前的平靜”。美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)等待暴風(fēng)雨的到來(lái)，除非美國(guó)消費(fèi)支出大幅萎縮且失業(yè)率迅速上升。

突然拋售

受一系列宏觀數(shù)據(jù)影響，美股開(kāi)盤(pán)后，三大指數(shù)一度集體跳水，隨后探底回升，道指率先翻紅，截至22:30，道指漲0.1%，納指跌0.31%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.12%。

美股大型科技股漲跌不一，英偉達(dá)跌超1%，博通、蘋(píng)果、亞馬遜、谷歌均小幅下跌；微軟、Meta及特斯拉小幅上漲。

熱門(mén)中概股普跌，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)跌超2%，騰訊音樂(lè)跌超5%，富途控股、滿(mǎn)幫跌超4%，新東方、嗶哩嗶哩跌超3%，阿里巴巴、攜程、百度、小鵬汽車(chē)跌超2%，拼多多、網(wǎng)易、京東等跌超1%。

美銀策略師Michael Hartnett在最新研報(bào)中指出，2025年5月底，全球股市在過(guò)去一周錄得年內(nèi)最大單周凈流出資金，金額高達(dá)95億美元（約合人民幣683億元），而新興市場(chǎng)股票則出現(xiàn)20億美元的年內(nèi)最大凈流入。本周黃金基金獲得18億美元的流入，整體年化流入已達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的750億美元，持續(xù)超越其他大類(lèi)資產(chǎn)。

美銀認(rèn)為，美元正進(jìn)入熊市，主要原因包括：關(guān)稅政策無(wú)法推動(dòng)美元指數(shù)突破100，因?yàn)槊涝＼泴⒂兄谥卣衩绹?guó)制造業(yè)（目前僅占就業(yè)崗位的8%）。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性達(dá)到峰值后的政策轉(zhuǎn)向，將進(jìn)一步支撐美元熊市和黃金、新興市場(chǎng)和國(guó)際股票的牛市格局。

BlueBay首席投資官M(fèi)ark Dowding也在最新發(fā)布的報(bào)告中指出，在美國(guó)債務(wù)不斷增長(zhǎng)之際，多數(shù)海外投資者似乎傾向于減少對(duì)美國(guó)資產(chǎn)和美元的配置。

校對(duì)：祝甜婷???