剛剛，A股市場迎來一波下跌！

今日午后，市場突然大調整，早上向好的指數于下午兩點之后直接跳水，A50跌勢較大，較為強勢的恒生科技指數轉跌，此前一度漲超1%，恒指漲幅收窄至0.21%。人民幣匯率并無明顯異動。

那么，究竟發生了什么？從結構上看，近期市場有一個很明顯的結構特征，即微盤股漲幅較大，但已經運行到漲不動的空間，而紅利股也處于高位，此時市場也缺乏題材，處于一個左右為難的結構；而從指數期貨與現貨的表現來看，貼水較大，指數也處于一個易跌難漲的狀態當中。

突然下跌

A股午后突然下跌，三大指數全線由漲轉跌，恒生科技指數轉跌，此前一度漲超1%。恒生指數漲幅收窄至0.2%。 富時中國A50指數期貨短線跳水，現跌0.8%；MSCI中國A50互聯互通指數期貨跌0.6%。

從結構上看，大盤藍籌股是下跌的主力，今天早上長江電力就帶頭下跌，盤中跌幅擴大至2%，中國平安、中信證券、貴州茅臺等多只權重股短線跳水，中國石油、農業銀行、中國人壽等股票更是貢獻了較大的下跌點數，上證指數跌幅也跟隨擴大。

近期強勢的港口股也集體下挫，其中，南京港跌停，連云港逼近跌停，珠海港、北島港港、廈門港務、鹽田港等跟跌。顯示投機資金大面積退潮。

值得注意的是，市場風險偏好快速轉弱，避險情緒抬升。黃金股逆勢走強，西部黃金跳漲4%，湖南黃金、赤峰黃金、曉程科技集體逆流而上。國債期貨短線拉升多數翻紅，30年期主力合約跌0.02%，10年期主力合約漲0.01%，5年期主力合約漲0.04%，2年期主力合約漲0.03%。

另有數據顯示，午后護盤資金亦明顯進場。截至下午兩點二十分，4只滬深300ETF午后量能顯著放大，華泰柏瑞滬深300ETF成交額近30億元，已超越上日全天成交；易方達滬深300ETF、嘉實滬深300ETF成交額均超越上日全天。

發生了什么？

那么，此次下跌背后究竟有何緣故？分析人士認為，從結構上來看，整個市場處于一個較為別扭的格局當中。

首先，昨天北證50大跌6%，可能主要是由于微盤股過于擁擠導致，此前中證2000的成交占比的確也已經超過了3月的高點，微盤指數已經創出新高，顯著超買信號已然顯現。

其次，紅利指數近期漲幅也比較大，今天早上很多銀行股都創出了歷史新高，但此時長江電力卻帶頭下跌，并且明顯放量。顯示有資金從紅利股出逃。

另外一個值得注意的現象是，股指期貨與現貨之間的貼水已經非常高，目前中證1000仍在6000點上方，而期指于今日盤面普遍跌破了5900點，6月份的期指貼水一度超100點，7月份則一度超過200點，而12月份更是達到了驚人的500點。這其中，可能有一些現貨的多頭資金在做套保，但也不能排除一些空頭在套利。整體而言，這個格局不打破，市場的多頭難以有效發力。

近期，外圍市場也是一個不穩定因素。今天午后，納指期貨跌幅擴大至0.4%，標普500股指期貨跌0.3%。近期，全球投資者開始質疑美債信用，導致美債利率快速上行的危機。而且，日本也面臨著同樣的問題。

分析人士認為，目前整個市場需要結構重構，一些極端的格局需要改觀，更需要一些增量資金進場。近期整個市場的成交量基本穩定在1.2萬億元左右，比之前上漲時1.5萬億元甚至兩萬億元左右的水平低了不少。在經歷調整之后，市場可能依然會圍繞人工智能、機器人等高科技產業做動作。

排版：王璐璐?????????

校對：楊舒欣???