20日晚，金價(jià)持續(xù)上漲。上期所滬金主力合約漲近1.8%，報(bào)770.1元/克。倫敦金現(xiàn)貨黃金突破3280美元/盎司，日內(nèi)漲1.5%。

消息面上，當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月19日，美國亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克在接受采訪時(shí)表示，在當(dāng)前美聯(lián)儲試圖平衡通脹上行壓力與經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的背景下，他傾向于今年只降息一次。

博斯蒂克明確指出，特朗普政府關(guān)稅政策帶來的影響超過了美聯(lián)儲的預(yù)期。

去年12月以來，美聯(lián)儲一直將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%至4.50%。在5月利率會議上，美聯(lián)儲主席鮑威爾強(qiáng)調(diào)，不會急于降息。

美聯(lián)儲副主席菲利普·杰斐遜在亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行2025年金融市場會議的問答環(huán)節(jié)中表示：“鑒于我們目前面臨的不確定性程度，我認(rèn)為我們應(yīng)該拭目以待，看看政策如何隨著時(shí)間的推移而演變，以及它們的影響。等待并觀察政策如何發(fā)展是適當(dāng)之舉。”

同一天，美聯(lián)儲三號人物、紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯在紐約舉行的抵押貸款銀行家協(xié)會會議上表示，鑒于特朗普政府政策的諸多變化，評估美國經(jīng)濟(jì)走向需要耐心。他解釋說，要清晰地了解各種政策的影響，包括特朗普政府提高進(jìn)口關(guān)稅，需要時(shí)間。因此，美聯(lián)儲在決定下一步利率政策之前，可以耐心等待。

截至今晨收盤，倫敦金現(xiàn)貨漲2.15%，報(bào)3291.46美元/盎司；滬金主力合約漲2.11%，報(bào)772.22元/克。

國際油價(jià)今晨開盤快速上漲。截至發(fā)稿，WTI原油期貨上漲2.34%。

據(jù)央視新聞消息，當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月20日，有多名美國官員透露說，美國獲取的情報(bào)顯示，以色列可能正在準(zhǔn)備對伊朗核設(shè)施發(fā)動打擊。

兩位知情人士透露，美國觀察到的軍事動向包括航空彈藥的調(diào)動以及一次空中演習(xí)的完成。官員們指出，目前尚不清楚以色列領(lǐng)導(dǎo)人是否已做出最終決定。這些跡象也可能只是以色列在向伊朗施加壓力，促使其放棄核計(jì)劃中的關(guān)鍵內(nèi)容。

原油期貨波動加劇

5月以來，內(nèi)外盤原油期貨價(jià)格波動加劇。

據(jù)銀河期貨高級研究員童川介紹，5月中旬市場宏觀情緒改善，國際油價(jià)持續(xù)反彈，布倫特原油期貨主力合約最高觸及66.8美元/桶，SC原油期貨主力合約一度突破490元/桶。然而，上周美伊核談判釋放積極信號，市場擔(dān)憂美國解除對伊朗制裁后原油供應(yīng)增加，油價(jià)自高位回落。最近一周，布倫特原油期貨主力合約在64~66美元/桶區(qū)間窄幅波動，周度波動率較低但日內(nèi)波動顯著。

童川表示，4月國際油價(jià)大跌，在低估值狀態(tài)下，價(jià)格彈性顯著放大。此外，特朗普政府的經(jīng)濟(jì)與外交政策從多維度影響石油供需，其高度不確定性導(dǎo)致市場在預(yù)期與預(yù)期差中反復(fù)修正，進(jìn)一步加劇了原油市場波動。

“當(dāng)前油價(jià)受多重因素影響。”廣發(fā)期貨分析師苗揚(yáng)表示，宏觀層面，近期風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)：穆迪于5月17日將美國主權(quán)信用評級從Aaa下調(diào)至Aa1，疊加美國4月諮商會領(lǐng)先指標(biāo)月率錄得-1%（連續(xù)14個(gè)月下滑），強(qiáng)化了市場對美國經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期，對原油價(jià)格形成壓制。地緣政治層面，除俄烏談判和美伊核談判的持續(xù)擾動外，歐盟本周提議將俄羅斯海運(yùn)石油價(jià)格上限從當(dāng)前的60美元/桶進(jìn)一步下調(diào)至50美元/桶，這一舉措可能引發(fā)俄羅斯減產(chǎn)，進(jìn)而干擾全球原油供應(yīng)預(yù)期。

美伊核談判、俄烏談判進(jìn)展仍是當(dāng)前原油市場的核心變量。盡管多數(shù)市場參與者對上述談判持觀望態(tài)度，但地緣風(fēng)險(xiǎn)整體趨于緩和。值得注意的是，美國對伊朗的制裁仍在持續(xù)，原油供應(yīng)仍將受到階段性擾動。

在海通期貨能化負(fù)責(zé)人楊安看來，4月之后油價(jià)出現(xiàn)兩輪反彈，主要原因是宏觀層面出現(xiàn)了積極信號，而OPEC+加速增產(chǎn)導(dǎo)致了5月初油價(jià)下跌。當(dāng)前，油價(jià)再次面臨類似的選擇，6月1日OPEC+將召開月度會議，如果沙特最終仍決定繼續(xù)加速增產(chǎn)，那么預(yù)計(jì)油價(jià)將再次大幅下跌。

“若OPEC+在7月延續(xù)激進(jìn)的增產(chǎn)計(jì)劃，將進(jìn)一步增加全球原油市場供應(yīng)壓力?！泵鐡P(yáng)表示，一旦俄烏沖突和巴以沖突緩和，疊加敘利亞油田復(fù)產(chǎn)加速、伊朗原油重返國際市場的預(yù)期升溫等因素，油價(jià)重心可能繼續(xù)下探。

童川認(rèn)為，7月OPEC+可能繼續(xù)增產(chǎn)，但增產(chǎn)幅度及持續(xù)性或弱于預(yù)期。隨著全球貿(mào)易戰(zhàn)逐漸平息，美國經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期減弱，供應(yīng)大幅過剩的預(yù)期較5月初有所減弱，油價(jià)中樞有望從低位回升。不過，長期來看，原油需求增速將逐年放緩，供過于求的大趨勢未改，油價(jià)面臨下行壓力。“若美伊核談判破裂或全球貿(mào)易戰(zhàn)再度升級，油價(jià)可能突破當(dāng)前震蕩區(qū)間?！彼Q。

展望后市，楊安認(rèn)為，美國關(guān)稅政策、美伊核談判以及OPEC+增產(chǎn)等因素存在諸多不確定性，這意味著在接下來的一段時(shí)間內(nèi)，原油期貨將延續(xù)高波動態(tài)勢，油價(jià)較難擺脫弱勢運(yùn)行格局，操作上建議投資者把握階段性逢高做空的機(jī)會。