隨著央行降準降息落地，利率下行通道打開，銀行理財子公司紛紛做出應對。

近日，《國際金融報》記者注意到，工銀理財、農(nóng)銀理財、招銀理財?shù)葯C構(gòu)紛紛發(fā)文，給投資者提出低利率環(huán)境下資產(chǎn)配置的建議。招銀理財、興銀理財?shù)榷嗉依碡敊C構(gòu)也順勢下調(diào)了理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準，或開啟了階段性費率優(yōu)惠。

受訪專家指出，降準降息落地后，理財收益率進一步走低。市場利率下降直接壓低債券等底層資產(chǎn)收益，傳導至理財產(chǎn)品，業(yè)績比較基準普遍下調(diào)。同時，將推動“存款搬家”繼續(xù)，年內(nèi)理財規(guī)模可能突破33萬億元的歷史高點。

銀行理財市場應變

降準降息落地，銀行理財市場會迎來哪些變化？

“降準降息紅利疊加，閑錢理財也能抓住‘投’機。”農(nóng)銀理財日前在微信平臺發(fā)布推文，指出在貨幣政策組合拳落地等影響下，短端資產(chǎn)利好共振，降準釋放的流動性紅利及政策利率調(diào)降，利好存單、短期信用債等短債資產(chǎn)。利率傳導鏈啟動，MLF（中期借貸便利）—LPR（貸款市場報價利率）聯(lián)動調(diào)降后，預計后續(xù)存款利率將跟進調(diào)降。建議投資者采取防御型操作和窗口期捕捉，優(yōu)先布局短債類配置為主的短期限固收類理財產(chǎn)品，鎖定當前利率高位，并重點關(guān)注存款利率調(diào)降前的搶配機會。

工銀理財建議，隨著“雙降”官宣落地、利率持續(xù)下行，閑錢理財要從“長”計議。工銀理財指出，當前市場環(huán)境下，拉長投資期限的優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)。建議投資者通過長期限理財產(chǎn)品提前鎖定優(yōu)勢利率，平滑短期凈值波動。較長的投資期限可以提供穩(wěn)定和充裕的時間窗口，用來配置流動性較差，但票息更具優(yōu)勢的債券等資產(chǎn)，為產(chǎn)品提供更高的潛在收益空間。

隨著利率下行通道打開，多款理財產(chǎn)品的業(yè)績比較基準也隨之下調(diào)，更有多只產(chǎn)品開啟階段性費率優(yōu)惠，為投資者提供真金白銀的支持。

5月15日，招銀理財官網(wǎng)發(fā)布公告稱，因當前市場各類資產(chǎn)收益水平變化等原因，根據(jù)理財產(chǎn)品合同相關(guān)約定，自5月19日起下調(diào)旗下一款固定收益類理財計劃的業(yè)績比較基準。記者查詢發(fā)現(xiàn)，該產(chǎn)品為靈活申贖的活錢管理產(chǎn)品，調(diào)整前業(yè)績比較基準為2.35%到3.50%，成立以來年化收益率為2.47%。調(diào)整后，該產(chǎn)品業(yè)績比較基準為央行公布的7天通知存款利率，下調(diào)幅度超100個基點。另外，興銀理財密集發(fā)布多條費率優(yōu)惠公告，部分產(chǎn)品階段性費率低至0.07%。

理財規(guī)模或突破33萬億元

普益標準最新理財市場周報數(shù)據(jù)顯示，截至5月11日，全市場存續(xù)開放式固收類理財產(chǎn)品（不含現(xiàn)金管理類產(chǎn)品）年化收益率的平均水平整體下滑。其中，近1個月年化收益率的平均水平為2.62%，環(huán)比下跌0.29個百分點；成立以來年化收益率的平均水平為3.40%，環(huán)比下跌0.08個百分點。

普益標準指出，長期來看，固收類資產(chǎn)收益率下降已是板上釘釘，相應的理財產(chǎn)品也會有期限縮短、業(yè)績比較基準和收益下降的趨勢。這幾個特征是最明顯而且影響最大的，此種情況在長假和降息周期中每次都會出現(xiàn)。

“降準降息落地后，理財收益率進一步走低，市場利率下降直接壓低債券等底層資產(chǎn)收益，傳導至理財產(chǎn)品，業(yè)績比較基準普遍下調(diào)。”排排網(wǎng)財富理財師榮浩指出，“此外，理財產(chǎn)品底層配置轉(zhuǎn)向，資金或增配權(quán)益類、信用債等高風險資產(chǎn)。”

值得關(guān)注的是，多位專家指出，降準降息落地可能帶來理財市場規(guī)模擴張。榮浩指出，降準釋放流動性加之存款利率下行，將推動儲蓄資金轉(zhuǎn)向理財市場。

中信證券首席經(jīng)濟學家明明分析指出，新一輪存款降息落地，有利于銀行控制利息成本，但同時也會加大攬儲難度，銀行理財?shù)鹊惋L險資管產(chǎn)品將迎來增量資金。對于債市而言，存款利率下調(diào)可能會推動包括國債利率在內(nèi)的廣譜利率進一步下行。同時，也將進一步推動“存款搬家”，年內(nèi)理財規(guī)模可能突破33萬億元的歷史高點。

“雙降”背景下，投資者應當如何合理配置資產(chǎn)？

榮浩分析指出，目前國內(nèi)基本面壓力仍對債市有利，低利率環(huán)境下的長短債配置適合作為大多數(shù)投資人的投資底倉。短期配置方面，選擇中短債基金或政金債指數(shù)基金，利用降準后流動性寬松環(huán)境獲取穩(wěn)健收益；長期配置方面，增配中長久期利率債和信用債打底的可轉(zhuǎn)債基金，利率下行周期中可通過資本利得增厚收益。此外，適當增配權(quán)益類資產(chǎn)，定期再平衡，每季度評估組合風險收益比，根據(jù)市場變化調(diào)整股債比例。

“在投資過程中，投資者還需注意：一是要增強多元化配置，避免單一風險。二要避免‘追漲殺跌’，可按照自身的風險承受能力及投資偏好，建立相應的投資規(guī)則，設置收益閾值警戒線，并通過適當止盈、及時止損等交易規(guī)則進行理性投資，以降低因恐慌或過度追漲等情緒對投資收益造成的影響。”普益標準研究員張翹楚建議道，“三是關(guān)注資產(chǎn)組合整體的流動性管理，在降準降息帶動存款利率下行的背景下，部分投資者可能會選擇減持存款類產(chǎn)品，轉(zhuǎn)而增持其他類資產(chǎn)，在這個過程中，需持續(xù)關(guān)注資產(chǎn)組合整體的流動性管理，避免過多增持長期限產(chǎn)品，并可選擇持有短期債券等資產(chǎn)來代替存款，以維持資產(chǎn)組合整體流動性保持在合理區(qū)間范圍內(nèi)。”