美國(guó)通脹意外降溫。

今晚，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)4月CPI同比上漲2.3%，為2021年2月以來(lái)最小漲幅，低于市場(chǎng)預(yù)期的2.4%；核心CPI同比上漲2.8%，保持在2021年3月以來(lái)最低水平。

值得注意的是，家具和電器等主要進(jìn)口商品的價(jià)格卻在4月出現(xiàn)明顯上漲。有分析稱(chēng)，關(guān)稅政策對(duì)美國(guó)通脹的影響仍不確定，企業(yè)可能會(huì)等到庫(kù)存耗盡后再轉(zhuǎn)嫁成本。高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，企業(yè)在關(guān)稅生效前的提前庫(kù)存可能會(huì)適度延遲將更高的價(jià)格轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。

在CPI數(shù)據(jù)公布后，交易員們繼續(xù)押注美聯(lián)儲(chǔ)將在2025年底前兩次降息。納指直線(xiàn)拉升，盤(pán)初漲1.5%，美股大型科技股集體走強(qiáng)，英偉達(dá)一度大漲超6%。有分析認(rèn)為，鑒于當(dāng)下市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅緩和的樂(lè)觀情緒，市場(chǎng)對(duì)CPI任何方向的意外都變得不敏感。

美國(guó)通脹數(shù)據(jù)出爐

北京時(shí)間5月13日晚間，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布了4月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）報(bào)告，其中顯示，美國(guó)4月CPI同比上漲2.3%，為2021年2月以來(lái)新低，低于市場(chǎng)預(yù)期的2.4%；4月CPI環(huán)比上漲0.2%，低于市場(chǎng)預(yù)期的0.3%，前置為-0.4%。

報(bào)告顯示，美國(guó)4月核心CPI同比上漲2.8%，符合市場(chǎng)預(yù)期，保持在2021年3月以來(lái)最低水平；美國(guó)4月核心CPI環(huán)比上漲0.2%，低于市場(chǎng)預(yù)期的0.3%。

所謂的“超級(jí)核心CPI”（服務(wù)業(yè)除住房外）同比跌至3.01%，這是自2021年12月以來(lái)的最低水平。

具體來(lái)看，美國(guó)機(jī)票、二手車(chē)和服裝4月價(jià)格有所下降；雜貨價(jià)格也出現(xiàn)了近一年來(lái)的首次下跌，雞蛋價(jià)格環(huán)比下降12.7%，使肉類(lèi)、家禽、魚(yú)類(lèi)和蛋類(lèi)指數(shù)下降1.6%，進(jìn)而使4月整體食品成本下降0.1%。

新車(chē)價(jià)格則保持不變，這與此前預(yù)計(jì)的關(guān)稅影響下的價(jià)格上漲有所不同。

值得注意的是，家具和電器等主要進(jìn)口商品的價(jià)格在4月份卻出現(xiàn)了明顯上漲，使得家居用品和經(jīng)營(yíng)指數(shù)增長(zhǎng)了1%。

美股開(kāi)盤(pán)后，三大指數(shù)漲跌不一，納指領(lǐng)漲，截至北京時(shí)間23:00，道指跌0.45%，納指漲1.46%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.71%，收復(fù)2025年稍早失地。

其中，聯(lián)合健康大跌超16%拖累道指走弱。消息面上，該公司周二宣布，CEO安德魯·威蒂（Andrew Witty）因個(gè)人原因立即卸任。另外，因“聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)計(jì)劃（Medicare Advantage）”的成本“高于預(yù)期”，公司暫停了對(duì)今年的財(cái)務(wù)前景預(yù)測(cè)。

美股大型科技股全線(xiàn)走強(qiáng)，英偉達(dá)大漲超6%，沙特阿拉伯公共投資基金旗下全新全AI價(jià)值鏈子公司宣布與英偉達(dá)將在沙特建設(shè)AI工廠(chǎng)；博通漲超4%，臺(tái)積電ADR漲超3%，亞馬遜、Meta漲超2%，特斯拉漲超1%；Coinbase大漲超17%，公司將被納入標(biāo)普500指數(shù)。

美元指數(shù)短線(xiàn)下挫，截至北京時(shí)間23:00，跌幅為0.56%，報(bào)101.2372。

中概股多數(shù)走高，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)探底回升，現(xiàn)漲0.43%，大全新能源漲超11%，拼多多、京東漲超3%，攜程、貝殼、滿(mǎn)幫等漲超1%。

對(duì)于市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)說(shuō)，高盛認(rèn)為，鑒于當(dāng)下市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅緩和的樂(lè)觀情緒，市場(chǎng)對(duì)CPI任何方向的意外都變得不敏感。

影響多大？

在CPI數(shù)據(jù)公布后，交易員們繼續(xù)押注美聯(lián)儲(chǔ)將在2025年底前兩次降息：于9月首次降息、10月第二次降息。

財(cái)經(jīng)網(wǎng)站Forexlive分析師點(diǎn)評(píng)稱(chēng)，“CPI公布后，美元遭遇溫和拋售。我認(rèn)為，如果不是因?yàn)殛P(guān)稅，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在很容易就會(huì)降息。”

號(hào)稱(chēng)“美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒”的知名財(cái)經(jīng)記者Nick Timiraos認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將沒(méi)有理由因?yàn)?月的CPI數(shù)據(jù)而改變其觀望立場(chǎng)。這些數(shù)字在很大程度上符合預(yù)期。如果不是因?yàn)?月關(guān)稅的廣泛提高，通脹數(shù)據(jù)可能會(huì)使美聯(lián)儲(chǔ)很快恢復(fù)降息。但未來(lái)幾個(gè)月成本的潛在上升可能使美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)。

另有分析稱(chēng)，4月份是美國(guó)總統(tǒng)特朗普公布所謂“對(duì)等關(guān)稅”措施當(dāng)月。關(guān)稅政策對(duì)美國(guó)通脹的影響仍不確定，企業(yè)可能會(huì)等到庫(kù)存耗盡后再轉(zhuǎn)嫁成本，而美聯(lián)儲(chǔ)也因這種不確定性而維持利率不變。

高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，企業(yè)在關(guān)稅生效前的提前庫(kù)存可能會(huì)適度延遲將更高的價(jià)格轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。

根據(jù)彭博的研究，如果補(bǔ)貨期間在港口造成擁堵，實(shí)際上可能會(huì)導(dǎo)致CPI更快上漲。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告稱(chēng)，這可能是美國(guó)總統(tǒng)特朗普發(fā)動(dòng)的“貿(mào)易戰(zhàn)”，可能是導(dǎo)致消費(fèi)者價(jià)格飆升之前的最后一段平靜期。

根據(jù)市場(chǎng)分析師Sharif的觀點(diǎn)，特朗普政府的關(guān)稅政策導(dǎo)致的價(jià)格上漲大部分將在6月、7月體現(xiàn)，“這是一個(gè)夏天的故事”。他表示，如果對(duì)大多數(shù)中國(guó)商品征收的關(guān)稅維持在30%的水平，核心CPI同比漲幅可能達(dá)到3.5%的峰值。

加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行資本市場(chǎng)部的阿里·賈弗里警告稱(chēng)，即便當(dāng)前美國(guó)暫停關(guān)稅政策，關(guān)稅的影響最終仍會(huì)逐步傳導(dǎo)至物價(jià)。作為新政府全球關(guān)稅政策實(shí)施的首月，關(guān)稅不太可能產(chǎn)生重大影響。因充足的庫(kù)存和較高的利潤(rùn)率，企業(yè)目前也具備耐心應(yīng)對(duì)的條件。

據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)近日發(fā)布的報(bào)告，最新研究的一種實(shí)時(shí)檢測(cè)關(guān)稅對(duì)消費(fèi)者價(jià)格影響的方法證實(shí)，關(guān)稅變化會(huì)快速直接傳導(dǎo)至價(jià)格水平。研究發(fā)現(xiàn)2018—2019年的關(guān)稅變化在兩個(gè)月內(nèi)完全傳導(dǎo)到消費(fèi)品價(jià)格，傳導(dǎo)系數(shù)約為1.75。

校對(duì)：冉燕青???