國產電子測量儀器領軍企業普源精電(688337)4月29日晚間交出2025年首季成績單。報告顯示，公司實現營收1.68億元，同比增長11.14%，在宏觀經濟承壓背景下延續穩健增長態勢。

核心技術平臺產品持續突破、高端數字示波器銷售增速提升、解決方案業務迅猛增長，三大戰略支點共同勾勒出普源精電穿越周期的成長韌性。

高端產品市占率加速攀升

報告期內，公司搭載自研核心技術平臺的產品銷售收入同比激增39.21%，在總營收中占比提升7.47個百分點至46.69%，標志著前期技術攻堅進入產出轉化期。在數字示波器這一戰略產品線上，自研平臺產品占比已達87.55%，同比提升14.79個百分點。

具體產品矩陣中，DHO系列高分辨率數字示波器表現尤為搶眼，憑借12bit垂直分辨率的行業高性價比指標，銷售收入同比增長33.33%。高端產品長期以來為普源精電貢獻主要業績，一季度高端品表現更上一層樓，帶寬≥2GHz的高端數字示波器銷售收入同比大增52.07%，這一增速較2024年全年14.85%的增幅顯著提升。

技術突破直接轉化為盈利質量提升，普源精電一季度毛利率逆勢提升1.34個百分點至56.15%，創下近三年同期新高。

研發投入構筑技術護城河

一季報顯示，普源精電的研發費用率高達31.54%。目前公司持續加碼西安、上海、馬來西亞檳城三大研發中心建設，一季度研發投入達5292.76萬元，同比增幅22.92%。這種超行業均值的投入強度，正轉化為核心技術突破的加速度。

細剖研發投向，普源精電表示，比起單一產品，公司未來戰略更聚焦解決方案。公司此前在年報中便指出，在5G通信測試所需的毫米波技術、新能源檢測必備的高壓隔離方案、半導體量測等領域持續輸出電子測量方案，致力于為尖端領域提供技術突破的“火眼金睛”。

盡管短期利潤承壓，但研發蓄能的價值已現端倪。分析機構指出，當研發費用率突破一定臨界值，科創企業將進入創新成果的指數級釋放周期。

普源精電今年一季度解決方案業務收入2785.72萬元，同比增長47.89%。這一增速不僅遠超營收整體增幅，更在2024年全年125.84%增長基礎上維持強勁勢頭，標志著公司從設備商向系統方案服務商的轉型進入收獲期。

戰略卡位孕育爆發動能

普源精電業務爆發得益于并購戰略。去年以來，公司成功并購耐數電子，通過雙方技術協同快速推出模塊化儀器產品，實現了從“臺式儀器+二次開發”向“模塊化儀器+行業解決方案”的跨越，豐富了“儀器生態鏈+系統級解決方案”的技術矩陣。基于模塊化儀器技術，普源精電可以加速產品開發和應用方案推出，對于解決方案戰略有重要意義。

站在產業視角審視，普源精電的季報恰是國產替代趨勢的微觀映射。DHO系列示波器在12bit分辨率賽道憑借成本與性能雙重優勢實現對國際巨頭的追趕，高端產品在通信、半導體領域加速滲透，這些突破正逢中國新能源汽車、AI算力基礎設施的爆發期，形成“技術突破+需求釋放”的乘數效應。

在核心產品加速國產替代、解決方案業務高速成長的雙輪驅動下，普源精電研發成果的商業化轉化將大步邁進規模效益釋放期。基于當前技術突破與市場優勢，疊加全球電子測量儀器產業向中國轉移的窗口期，公司有望跑出營收凈利雙增的加速度。