“近年來，全球低碳新能源投資保持持續(xù)增長。據(jù)國際能源署(IEA）預(yù)計，2025年全球清潔能源投資總額將首次突破2.2億美元。油氣行業(yè)低碳投資額保持在300億美元以上，但投資占比出現(xiàn)下降。”

12月17日，《能源展望2060系列報告發(fā)布會暨2026能源化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展論壇》在北京召開。中國石化經(jīng)濟技術(shù)研究院(下稱中石化經(jīng)研院)公司管理研究所副所長胡微微在平行論壇上作出上述表述。

圖片來源：中石化經(jīng)研院

在政府政策、市場趨勢和股東意愿等內(nèi)外部因素共同作用下，國際石油公司曾紛紛開展低碳和新能源領(lǐng)域投資，快速布局低碳和新能源相關(guān)業(yè)務(wù)。

但近年來，國際石油公司的低碳布局正面臨內(nèi)外壓力。

內(nèi)部層面，近五年，多元化進程較快的企業(yè)，承受著價值增長與現(xiàn)金流穩(wěn)定的雙重壓力；外部層面，資本市場更認(rèn)可 “審慎布局” 的企業(yè)，這類公司2020年以來股價增幅領(lǐng)跑，股息水平也相對較高。

在此影響下，2023年后，部分企業(yè)開始回調(diào)碳減排目標(biāo)，為低碳業(yè)務(wù)“松綁”。此前布局較激進的公司重新重視油氣業(yè)務(wù)，降低低碳投資規(guī)模，調(diào)整投資節(jié)奏，將資金優(yōu)先投向短周期、高現(xiàn)金流的優(yōu)質(zhì)項目。

“我們從石油公司們的投資經(jīng)驗中也能獲得幾方面啟示。”胡微微表，從行業(yè)實踐看，國際石油公司的低碳轉(zhuǎn)型正形成清晰的適配邏輯。

圖片來源：中石化經(jīng)研院

首先，守住基本盤，以傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)支撐多元化發(fā)展。低碳新能源業(yè)務(wù)在培育之初，需要經(jīng)歷較長的投入期，此時需要傳統(tǒng)業(yè)務(wù)提供足夠的現(xiàn)金流支撐。

例如，近兩年國際石油公司紛紛大力發(fā)展油氣業(yè)務(wù)，調(diào)高油氣產(chǎn)量目標(biāo)，重視發(fā)展天然氣(LNG)業(yè)務(wù)，走上油氣與低碳新能源并重的“雙賽道”“雙驅(qū)動”的發(fā)展道路。

其次，打造新曲線，聚焦構(gòu)建決定競爭優(yōu)勢的核心能力。

以道達爾能源為例，其聚焦電力業(yè)務(wù)多年，目前已初具規(guī)模。2024年，該公司電力板塊營業(yè)收入244.75億美元(約合1723.36億元人民幣），調(diào)整后凈利潤21.73億美元(約合153億元人民幣)。電力業(yè)務(wù)占道達爾能源總營收的比重從2020年的1%上升至2024年底的12.5%，并計劃到2030年將該比重提升至20%。

同時，立足業(yè)務(wù)基礎(chǔ)與優(yōu)勢推進多元化發(fā)展。

胡微微指出，不同的低碳新能源產(chǎn)業(yè)與石油公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度存在顯著差異。關(guān)聯(lián)度越低，優(yōu)勢復(fù)用越難。所以在轉(zhuǎn)型的過程中需要去考慮技術(shù)、銷售、網(wǎng)絡(luò)、用戶、品牌、資源等等這些傳統(tǒng)優(yōu)勢的一個復(fù)用和這樣一個協(xié)同性。

最后，注重投資，通過資本運作快速生成新業(yè)務(wù)能力。石油公司通過并購?fù)顿Y獲取優(yōu)質(zhì)低碳新能源資產(chǎn)，快速構(gòu)建自身的低碳新能源業(yè)務(wù)體系，搶占新能源賽道。

國際能源署(IEA)數(shù)據(jù)顯示，近年來全球油氣行業(yè)低碳投資的60%來自于bp、殼牌、道達爾和埃尼集團四家歐洲公司，這些公司平均每年將15-25%的投資預(yù)算用于低碳領(lǐng)域。

雖然部分國際石油公司下調(diào)碳減排目標(biāo)，但整體看，自2020年以來，它們對低碳新能源投資額仍穩(wěn)步增長。

從投資規(guī)模和增速看，歐洲公司投資力度較大，美國公司則相對保守審慎。

從投資布局來看，綠電(風(fēng)能、太陽能)、生物燃料、CCUS是國際石油公司低碳新能源投資的三大重點領(lǐng)域。

胡微微稱，十年來，道達爾能源、殼牌、bp、埃克森美孚、雪佛龍、挪威國家石油公司、埃尼集團這七家大型國際石油公司，在上述三個領(lǐng)域投資合計達864億美元(約合6083.68億元人民幣)，大幅領(lǐng)先其他領(lǐng)域；電車、儲能、氫能等領(lǐng)域投資相對較小。

但各公司投資領(lǐng)域各有側(cè)重。

比如，歐洲公司“涉獵廣泛”，廣泛投資于太陽能、風(fēng)能、電車等領(lǐng)域；美國公司“較為專一”，重點投資在CCUS和生物燃料。但生物燃料、CCUS、氫能是各公司共同關(guān)注的領(lǐng)域。CCUS是指碳捕獲、利用與封存技術(shù)。

具體來看，綠電是歐洲公司的布局重點，目前已初步形成規(guī)模，道達爾能源目標(biāo)2030年成為全球領(lǐng)先綠電生產(chǎn)商。從類型上看，布局以太陽能為主，風(fēng)電為輔。其中，海上風(fēng)電項目近期略有回撤，儲能項目占比或有望提升。

生物燃料受政策支持、需求增長等因素拉動，成各公司重點關(guān)注的方向，但相關(guān)產(chǎn)能僅占各公司煉油能力的1%，且歐洲企業(yè)近期因競爭力不足放緩步伐；但在歐盟等政策引導(dǎo)下，未來各公司項目布局或更多轉(zhuǎn)向可持續(xù)航空燃料(SAF)，成為未來在建及計劃產(chǎn)能中的重點領(lǐng)域。

CCUS則被行業(yè)看作是“確定性戰(zhàn)略支柱”，商業(yè)化有望加速。歐洲項目眾多，抱團明顯；美洲項目規(guī)模大，注重商業(yè)簽約；亞洲稍顯落后，增長有望。

其中，埃克森美孚通過自建、收購快速擴大規(guī)模，已探索為第三方提供減碳服務(wù)的商業(yè)化模式，業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴大。

除了三大核心領(lǐng)域，氫能作為降碳與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)補充接替的戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)，也受到國際石油公司的高度關(guān)注與布局。

從發(fā)展策略看，歐洲公司更加積極布局綠氫和藍氫項目，受歐盟政策導(dǎo)向影響，更加青睞發(fā)展綠氫；美國公司強調(diào)發(fā)揮CCUS業(yè)務(wù)優(yōu)勢和與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)協(xié)同，更加青睞發(fā)展藍氫。

綠氫是指以可再生能源為電力來源，通過電解水技術(shù)分解水分子制取的氫氣，藍氫是指以化石能源，主要為天然氣，少量為煤炭為原料，同時配套CCUS技術(shù)。綠氫相比于藍氫更加低碳清潔。

不過，從近期動態(tài)看，受政策不確定、技術(shù)成本高、需求不穩(wěn)定、業(yè)績壓力等多種因素影響，國際石油公司更加審慎地投資氫能項目，部分標(biāo)桿性大型氫能項目己被取消或暫停。

今年以來，bp退出了“全球最大綠氫項目”之一澳大利亞AREH項目，取消了英國最大藍氫項目H2 Teesside；埃克森美孚也暫停了目標(biāo)為“全球最大低碳氫綜合體”的Baytown項目。

在聚焦傳統(tǒng)低碳領(lǐng)域的同時，國際石油公司的布局，還向支撐綠色轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵礦產(chǎn)資源延伸。

據(jù)國際能源署(IEA)預(yù)測，在現(xiàn)有政策情境下，來自電動車和電池儲能系統(tǒng)的礦產(chǎn)需求將比2023年增加2-3倍。其中鋰的需求增長最快，預(yù)計增幅超過3倍。全球綠色轉(zhuǎn)型步伐越快，對礦產(chǎn)資源的依賴程度將越高。

例如，埃克森美孚購入巨幅面積鋰礦探礦權(quán)，大局進軍鋰礦領(lǐng)域。該公司于2023年11月啟動美國阿肯色州美孚鋰項目的一期工程，計劃2027年實現(xiàn)首產(chǎn)，到2030年供應(yīng)超過100萬輛電動汽車所需的鋰電材料。

整體來看，未來五年油氣行業(yè)低碳投資將維持在理性區(qū)間，各公司低碳新能源投資風(fēng)格或?qū)⒀永m(xù)。歐洲公司雖仍保持多領(lǐng)域布局，但項目選擇將更審慎；美國公司投資則以大型收購為主。