12月18日，英國央行宣布下調(diào)基準(zhǔn)利率（“銀行利率”）25個(gè)基點(diǎn)。

這是英國央行年內(nèi)第四次降息，也是自2024年8月降息周期開啟以來第六次降息。基準(zhǔn)利率從去年最高5.25%降至當(dāng)前的3.75%。對于明年，多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，英國央行仍有較大降息空間。

英國央行基準(zhǔn)利率走勢（2003年至今）

為什么降息？

根據(jù)英國央行發(fā)布的聲明，該國通脹指標(biāo)——消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）自上次會議以來已下降至3.2%。盡管高于2%目標(biāo)水平，但預(yù)計(jì)短期內(nèi)將更快回落。通脹放緩反映出此前限制性貨幣政策已經(jīng)產(chǎn)生效果，并且與經(jīng)濟(jì)增長放緩和勞動力市場空間增加的證據(jù)相符。此外，工資增長和服務(wù)價(jià)格通脹持續(xù)放緩。

英國央行認(rèn)為，與上次會議相比，通脹持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)有所減弱，而需求疲軟帶來的中期風(fēng)險(xiǎn)依然存在。貨幣政策旨在確保中期CPI通脹在2%內(nèi)可持續(xù)穩(wěn)定，因此需要在實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)時(shí)平衡風(fēng)險(xiǎn)。

對于未來，貨幣政策進(jìn)一步寬松的程度將取決于通脹前景的演變。自2024年8月以來，銀行利率下調(diào)了150個(gè)基點(diǎn)，政策的限制性有所下降。根據(jù)現(xiàn)有證據(jù)，銀行利率很可能繼續(xù)以漸進(jìn)的下降軌跡走下去。

英國央行行長安德魯·貝利（Andrew Bailey）同樣強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前通脹水平已經(jīng)從三年前超過10%下降到3.2%。他表示，銀行利率未來可能會進(jìn)一步下降，但這取決于工資增長和服務(wù)業(yè)價(jià)格等變量是否持續(xù)緩解。他強(qiáng)調(diào)，貨幣政策目標(biāo)是為了確保通脹率回落到2%的目標(biāo)。

但英國央行貨幣政策委員會內(nèi)部對于是否降息分歧巨大。9名委員中支持降息的委員僅有5人，而另外4名委員則認(rèn)為，11月3.2% 的通脹率仍遠(yuǎn)未達(dá)到央行設(shè)定的2%目標(biāo)，因此投票支持維持利率不變。

明年仍有降息空間

在英國央行宣布降息后，英鎊兌美元匯率變化不大，10年期英國國債收益率上漲3個(gè)基點(diǎn)至4.510%，而富時(shí)100指數(shù)同樣波動不大。該指數(shù)最新報(bào)9773點(diǎn)，小幅下跌0.01%。

英國財(cái)政大臣瑞秋·里夫斯（Rachel Reeves）對英國央行降息表示歡迎，稱這將有助于緩解生活成本壓力。她在社交媒體表示：“今天的降息是自2024年7月大選以來的第六次降息，對有抵押貸款的家庭和有貸款的企業(yè)來說是個(gè)好消息。”她同時(shí)補(bǔ)充說：“在降低生活成本方面，政府還有更多工作要做。”

對于2026年，多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)英國央行仍有較大降息空間。

摩根大通英國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家艾倫·蒙克斯就表示：“進(jìn)一步的寬松顯然很可能會在12月會議之后繼續(xù)發(fā)生。”摩根大通預(yù)計(jì)，英國央行將在明年3月和6月再降息兩次，將基準(zhǔn)利率降至3.25%。

“不過，有一點(diǎn)問題是2026年工資預(yù)期偏高。這讓英國央行保持謹(jǐn)慎，但如果情況變糟糕，可能會使銀行偏離其逐步緩和的軌跡，為二月再次降息打開窗口。”蒙克斯表示。

摩根士丹利英國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布魯娜·斯卡里卡和策略師法比奧·巴薩寧在一份報(bào)告中表示，得益于通脹壓力的緩解和失業(yè)率的回升，英國央行將在明年2月繼續(xù)降息。

“此后，僅憑通脹和工資數(shù)據(jù)的演變，以及我們預(yù)測中看似頑固的失業(yè)率，我們?nèi)匀徽J(rèn)為英格蘭銀行在2026年上半年，即4月和6月，還能再實(shí)施兩次降息。”

校對：蘇煥文