香港交易所預(yù)計登榜今年新股融資總額首位，明年香港新股融資額望破3000億港元。這是記者12月18日從德勤方面獲得的判斷。

德勤中國資本市場服務(wù)部今天發(fā)布，《中國內(nèi)地及香港IPO市場2025年回顧與2026年前景展望》。報告預(yù)計2025年全球十大新股融資總額將較2024年略有改善。

從排序來看，8只超大型新股上市，當(dāng)中4只項目位列2025年全球十大新股之列，香港交易所將以2025年新股融資總額位居榜首。納斯達(dá)克預(yù)計位列第二位；印度國家證券交易所則在眾多證券交易所中新上市公司數(shù)量最多，并預(yù)計以此排名第三。紐約證券交易所則憑借一家液化天然氣出口商的上市項目排名第四，該新股為今年全球第十大IPO。上海證券交易所(上交所)排名第五，而深圳證券交易所(深交所)則排名第八。

2025年，A股市場的表現(xiàn)延續(xù)了2024年的勢頭，新股數(shù)量增加，而融資金額激增，這主要由于得到新“國九條”及資本市場“1+N”系列政策的支持。而在國家策略的支持下，來自能源及資源和科技公司的新股推動了新股融資額的大幅增長。

隨著中國于2026年開始實施“十五五”規(guī)劃，德勤預(yù)計A股新股發(fā)行或在提升市場流動性的推動下持續(xù)穩(wěn)定增長。這些流動性的提升來自包括允許包括保險資金在內(nèi)的長期資金進(jìn)入股市。人工智能(AI)以及“十五五”規(guī)劃重點關(guān)注等的產(chǎn)業(yè)可望更受A股市場青睞。監(jiān)管機(jī)構(gòu)或?qū)⒏又匾暽陥笊鲜衅髽I(yè)的質(zhì)素、技術(shù)先進(jìn)性以及其與國家戰(zhàn)略的契合程度。

受到包括鼓勵內(nèi)地龍頭企業(yè)赴港上市、簡化大型A股上市公司的上市流程的措施推動下，以及隨著國際資金回歸香港，市場流動性和估值水平的提升，2025年香港IPO市場強(qiáng)勁反彈。當(dāng)中，8只新股每只融資超過100億港元，連同其他大型新股，將今年香港新股的融資總額推高至接近3000億港元的水平。

對于2026年，德勤認(rèn)為，香港新股市場有望再創(chuàng)融資額的紀(jì)錄，至少達(dá)到3000億港元。

德勤分析，美國減息和購買國債、中國企業(yè)出海、內(nèi)需政策、對硬科技和新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的支持，以及香港正在進(jìn)行和未來將會推行有助提升市場競爭力的資本市場改革，均有助吸引更多超大型新股，并加上“A+H”股上市項目、來自如生物科技、AI行業(yè)的上市申請人、已在美上市的中概股以及國際公司等到香港上市。

面對納斯達(dá)克建議更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)纳鲜幸蠛屯耸辛鞒獭χ袊髽I(yè)提出的特殊要求，以及對已在美上市的中概股退市風(fēng)險的壓力，許多中國中小企業(yè)仍然選擇在2025年繼續(xù)到美國上市，但融資金額則有所削減。

德勤認(rèn)為，2026年中國企業(yè)在美國市場上市的前景將取決于納斯達(dá)克新上市門檻何時以及如何通過和實施，以及現(xiàn)有的中概股是否被迫退市。

資本市場服務(wù)部預(yù)計，截至今年12月31日，中國內(nèi)地A股市場將有114家公司上市，融資1296億元人民幣，相對2024年有100家公司上市融資668億元人民幣，這代表新股數(shù)量將增加14%，而融資總額將急升94%。預(yù)計創(chuàng)業(yè)板的新股數(shù)量將會為最多(19只)，而上海證券交易所主板的融資額為最高（432億元人民幣）。上交所預(yù)計將以800億元人民幣的新股融資額領(lǐng)先，而深交所則會有最多新上市公司數(shù)量（48家）。北京證券交易所將有24家公司上市，融資69億元人民幣。

德勤中國資本市場服務(wù)部華北區(qū)上市業(yè)務(wù)合伙人陳文龍表示：“在監(jiān)管環(huán)境趨于嚴(yán)格的狀況下，市場前五大新股以及大多數(shù)板塊的平均融資規(guī)模均有所提升，足以證明市場有充足的優(yōu)質(zhì)新股公司供應(yīng)，而市場環(huán)境穩(wěn)健。持續(xù)推進(jìn)的改革為A股新股發(fā)行在2026年繼續(xù)升溫奠定了穩(wěn)健的基礎(chǔ)，預(yù)計其表現(xiàn)將比2025年更加出色。隨著多項措施如有助于提升市場流動性的措施、與國家戰(zhàn)略相契合的上市審核重點，以及創(chuàng)業(yè)板和上海科創(chuàng)板或?qū)⑦M(jìn)行的改革落實，來自AI、新能源、高端制造、商業(yè)航天、量子技術(shù)和生物制造等國家和中國‘十五五’規(guī)劃優(yōu)先發(fā)展的領(lǐng)域的企業(yè)，在A股市場上市和融資時將獲得更大的優(yōu)勢。”

預(yù)計2025年，香港將完成114只新股上市融資約2863億港元。去年，香港市場僅有70只新股融資875億港元。2025年的預(yù)測代表新股數(shù)量將增加63%，而融資金額將躍升兩倍多。預(yù)計每只最少融資100億港元的8只新股將貢獻(xiàn)約一半（50%）的全年新股融資總額。此外，19項“A+H”股上市項目的融資金額也將占全年新股融資總額的一半。

德勤中國資本市場服務(wù)部上市業(yè)務(wù)華北及華西區(qū)主管合伙人任紹文說：“香港奪回了全球新股市場的桂冠，展現(xiàn)了香港交易所和香港證監(jiān)會在過去幾年推行多項改革措施的積極影響和成果，例如簡化上市審批程序、建立特專科技公司上市制度、開通科技專線、縮短新股結(jié)算周期，及全新首次公開招股市場定價的機(jī)制。”

資本市場服務(wù)部預(yù)測，在目前超過300宗上市申請個案名單支持下，2026年，香港新股市場將有約160只新股融資不少于3000億港元。預(yù)計其中將有7只新股，每只最少融資100億港元，其中包括內(nèi)地龍頭企業(yè)。除了有大量“A+H”股上市申請人外，科技、傳媒及電信、醫(yī)療及醫(yī)藥、消費、國際公司，以及在美上市的中概股的上市項目也將成為市場關(guān)注的焦點。

任紹文補充道：“香港新股市場的前景仍將在一定程度上受到宏觀經(jīng)濟(jì)及地緣政治因素影響，包括美國貨幣政策走向、全球資金配置動向，以及中國企業(yè)出海與擴(kuò)大內(nèi)需的政策取向。

2025年，大約將有63家中國企業(yè)到美國上市，融資約11.2億美元，相對2024年，新股數(shù)量從59只增加了7%，而融資額則從19.1億美元下降41%。

德勤中國審計與鑒證合伙人陳致伶表示，對2026年中概股在美國上市的前景持謹(jǐn)慎的態(tài)度。“若納斯達(dá)克建議的上市門檻在2026年第二季度左右獲得通過，那么能夠滿足新要求的中國公司數(shù)量預(yù)計將會下降，這或?qū)⒋偈乖S多規(guī)模較小的中國企業(yè)重新考慮其融資策略和時間表。”