一段時間以來，各路資金不斷涌入北交所新股。

以上市公司、新三板企業閑置資金為代表的產業資本，就是其中之一。樂視網、帝恩思、聚豐股份、華創合成等企業明確表示，將閑置資金用于申購北交所新股。

各路資金的聚集，導致參與北交所打新的資金規模急劇飆升。

2022年北交所每只股票平均打新資金規模僅267億元，2025年以來，平均規模已經飆升到了6500億元，峰值超過8600億元。北交所打新生態正在發生變化。

產業資本申購北交所新股

12月3日，新三板掛牌企業樂視網公告稱，為了獲得投資效益，在不影響公司主營業務正常發展的前提下，公司擬利用自有資金購買股票獲得額外的資金收益。其中，用于北京證券交易所新股認購和國債逆回購總金額不低于1.5億元（含1.5億元）。

再早一點，11月12日，新三板企業帝恩思公告稱，為充分把握市場機遇，拓寬公司投資渠道，增加公司資金收益水平，在確保正常經營所需流動資金及資金安全的情況下，公司擬使用不超過1200萬元自有閑置資金申購北交所新股等進行證券投資。在前述額度內，資金可以滾動使用。

7月10日，新三板企業聚豐股份公告表示，為進一步提高資金使用效率，提高資金收益水平，公司在保證不影響主營業務發展、確保公司日常經營資金需求的前提下，擬追加使用公司閑置資金購買短期理財產品、結構性存款、國債逆回購、基金、債券、信托、申購北交所新股等證券投資等，獲取資金收益。公司將追加使用閑置資金2500萬元。追加后，投資額度最高不超過4000萬元。

此外，6月份，新三板掛牌企業華創合成也表示，為充分把握市場機遇，拓寬公司投資渠道，提高資金收益水平，在不影響公司正常經營的情況下，公司擬使用部分自有閑置資金參與北交所新股申購等證券投資。公司擬投入不超過8000萬元的自有閑置資金，在前述額度內，資金可以滾動使用。

同樣在6月，新三板掛牌企業華劍智能公告稱，為充分把握市場機遇，拓寬公司投資渠道，增加公司資金收益水平，在確保正常經營所需流動資金及資金安全的情況下，公司擬使用不超過1億元自有閑置資金申購北交所新股等進行證券投資。

無風險收益優勢明顯

產業資本涌入北交所的原因之一，是北交所打新具有一定的特色，與滬深交易所不同，它基本上是無風險收益。

“目前，北交所打新實行的是現金申購，不需要股票底倉市值，只要有現金，即便空倉也能申購。此外，北交所的新股分配并不是搖號，而是按比例分配，申購資金量越大，分配的新股就越多，投資者頂格申購基本就能100%中簽?！辟Y深投資人士向券商中國記者表示。

券商中國記者獲悉，目前，在資金量足夠的情形下，北交所打新已經成了一種穩賺不賠的投資方式。甚至形成了一批專門的北交所打新大軍，他們時刻準備著資金，在有新股申購的時候，他們將資金用于頂格申購北交所新股，在沒有新股申購的時候，他們將資金用于申購REITS或者國債逆回購等。不停地賺取收益。

資深投資人士稱，正是基于這種原因，越來越多的資金在涌入北交所新股。

券商中國記者注意到，一些上市公司的投資公告，雖然沒有明確說明是申購北交所新股，但是符合條件的大概率也只有北交所新股。例如，12月6日，上市公司銳志天宏公告稱，為了提高公司自有閑置資金使用效率，增加公司收益，在不影響公司日常經營資金使用的前提下，并保障資金流動性和安全性的基礎上，公司擬使用部分閑置自有資金購買包括但不限于結構性存款、銀行理財產品、國債逆回購、貨幣市場基金、收益憑證，證券公司、基金公司及保險公司類固定收益產品；股票（僅限新股申購）；股票基金等，擬投資額度任意時點不超過人民幣4000萬元（含）。

“投資標的之一有股票，但是又僅限新股申購，滬深交易所的新股申購需要有股票底倉，不然沒有申購資格，只有北交所的新股才能純靠資金申購”，市場人士分析稱。

Wind數據顯示，今年以來，北交所一共有24只新股上市，無一新股破發。上市首日新股最低漲幅133%，最高漲幅1211%。漲幅超過200%的有19只。

打新資金峰值已超8000億元

事實上，新三板企業、上市公司的產業資本，還只是北交所打新大軍中的一部分，這幾年來，各路資金大軍都在涌向北交所新股。以至于北交所被凍結的打新資金一路水漲船高，最大規模早已超過8000億元。

11月27日，北交所新股南特科技正式上市。這只新股在申購時，吸引了8676億元的資金來參與，這是北交所成立以來參與打新規模最大的一只新股。

從歷年數據來看，資金跑步進入北交所打新的步伐在加快。

2022年北交所一共83只新股上市，平均每只新股的打新資金規模是267億元；2023年有77只新股上市，平均打新資金規模是369億元；2024年有23只新股上市，平均打新資金規模2129億元；2025年至今有24只新股上市，平均打新資金規模6500億元。

大量資金短期涌入北交所，甚至會對交易所層面的資金面產生擾動。興業證券的研究認為，北交所新股申購日通常對應GC001（上交所1天期國債期逆回購）利率上行，T+2日隨著剩余資金返還投資者賬戶，GC001利率進一步快速下行。

排版：劉珺宇

校對：蘇煥文