從試點(diǎn)破冰到生態(tài)漸成，基金投顧業(yè)務(wù)歷經(jīng)六年發(fā)展，實(shí)現(xiàn)了管理規(guī)模與用戶基數(shù)的穩(wěn)步擴(kuò)容。公開數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，多家機(jī)構(gòu)基金投顧業(yè)務(wù)規(guī)模超百億元，基金投顧機(jī)構(gòu)數(shù)量也增至60家。與此同時(shí)，多位業(yè)內(nèi)人士稱，近年來(lái)基金投顧業(yè)務(wù)從“產(chǎn)品導(dǎo)向”到“服務(wù)導(dǎo)向”的初步轉(zhuǎn)型已經(jīng)完成，“用戶信任”成為核心錨點(diǎn)，投資者體驗(yàn)顯著提升。未來(lái)，隨著費(fèi)率改革推進(jìn)、轉(zhuǎn)常規(guī)進(jìn)程提速，行業(yè)發(fā)展路徑愈發(fā)明確，投顧費(fèi)將成為投顧機(jī)構(gòu)的核心盈利來(lái)源，倒逼行業(yè)回歸財(cái)富管理本源。站在轉(zhuǎn)型提質(zhì)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，基金投顧行業(yè)正迎來(lái)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的全新發(fā)展階段。

找錨點(diǎn)：六年進(jìn)化，明確定位

六年征程，基金投顧管理規(guī)模與客群基數(shù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，“用戶信任”也逐步成為了行業(yè)的核心錨點(diǎn)。

在市場(chǎng)強(qiáng)弱變換下，基金投顧業(yè)務(wù)經(jīng)歷了多個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。2019年10月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于做好公開募集證券投資基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作的通知》，基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)啟動(dòng)，彼時(shí)的基金投顧業(yè)務(wù)趕上了公募“黃金發(fā)展期”，規(guī)模快速擴(kuò)張。

2022年，基金投顧業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)調(diào)整中開始反思，逐步探索“動(dòng)態(tài)買入投顧策略”。用業(yè)內(nèi)人士的話來(lái)說(shuō)，基金投顧逐漸從為用戶提供靜態(tài)一攬子基金組合，轉(zhuǎn)變到為用戶提供動(dòng)態(tài)的投顧買入方案，試圖幫助用戶解決權(quán)益投資擇時(shí)難、選基難的問(wèn)題。以中歐財(cái)富“全明星智慧跟投計(jì)劃”為例，截至今年10月15日，在陪伴投資者經(jīng)歷業(yè)績(jī)低谷后，其用戶賬戶的盈利占比已達(dá)94.43%。

近年來(lái)，以“用戶信任”為錨的思路在基金投顧行業(yè)進(jìn)一步夯實(shí)。自2023年起，部分基金投顧機(jī)構(gòu)針對(duì)不同客群需求，進(jìn)一步構(gòu)建差異化的投顧服務(wù)體系。而且，投資者對(duì)“全天候”策略的需求有所提升，因此2024年以來(lái)多元投顧策略數(shù)量大幅增加。“幫你投”相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，未來(lái)投顧服務(wù)將聚焦客戶的“賬戶管理”，從單一策略的歷史業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)向客戶賬戶的實(shí)際收益和投資體驗(yàn)。

攻難點(diǎn)：與光同行，提升信任

提升投資者信任既是行業(yè)“錨點(diǎn)”也是難點(diǎn)，業(yè)績(jī)、陪伴、時(shí)間缺一不可。

近年來(lái)，“犧牲規(guī)模，成全信任”成為一些投顧機(jī)構(gòu)的默認(rèn)選項(xiàng)。去年9月末市場(chǎng)逐步走強(qiáng)，一些投資者被“錯(cuò)失恐懼”的情緒裹挾，部分機(jī)構(gòu)卻打出“降溫牌”。

“我們通過(guò)深度分析投資者行為數(shù)據(jù)，捕捉到擁有這些特征的用戶。”盈米基金人士對(duì)上海證券報(bào)記者表示，不少投顧放棄了休息時(shí)間，爭(zhēng)分奪秒地聯(lián)系客戶。截至去年10月9日，人均聯(lián)絡(luò)在管客戶人數(shù)高達(dá)500位，日常與客戶深入交流、提示風(fēng)險(xiǎn)。

信任從來(lái)不會(huì)“空降”。該人士感慨道，財(cái)富管理是一項(xiàng)陪伴客戶終身的服務(wù)，投顧機(jī)構(gòu)要保持理性，陪伴客戶以實(shí)現(xiàn)其財(cái)富和投資能力的持續(xù)成長(zhǎng)。

“我把分散在各渠道的基金和資金，歸總到投顧賬戶中統(tǒng)一管理，正是因?yàn)樗麄兣c其他‘客戶經(jīng)理’相比，一點(diǎn)也不急著推薦基金給我，會(huì)花更多時(shí)間關(guān)注和了解我的需求。”一位基金投顧用戶對(duì)上海證券報(bào)記者分享道。

數(shù)據(jù)是投顧機(jī)構(gòu)贏得信任的證明。中歐財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，其投顧服務(wù)上線以來(lái)，近一年、近兩年和近三年的賬戶收益率比非投顧賬戶分別高出7.01、4.23和1.33個(gè)百分點(diǎn)，其投顧復(fù)購(gòu)率也接近七成。同期，盈米基金旗下“且慢”平臺(tái)投顧用戶的盈利占比高達(dá)96%，平均持有時(shí)長(zhǎng)為772天，分別高于自主交易用戶20個(gè)百分點(diǎn)、297天。

“基金投顧業(yè)務(wù)的最大難點(diǎn)，在于如何與投資者建立信任。這沒(méi)有捷徑可走。只要堅(jiān)持客戶立場(chǎng)，提供科學(xué)、匹配的投資方案，不斷提升服務(wù)質(zhì)量，時(shí)間會(huì)給出最好的答案。”華夏基金（財(cái)富）人士對(duì)上海證券報(bào)記者說(shuō)。

新征程：適應(yīng)變化，捕捉機(jī)遇

六年，也是新的起點(diǎn)。

公募基金第三階段費(fèi)率改革近期公開征求意見，其中提到“基金銷售機(jī)構(gòu)同時(shí)開展基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持投資者利益優(yōu)先、最優(yōu)價(jià)格執(zhí)行原則，對(duì)投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)形成的保有量，不得收取客戶維護(hù)費(fèi)，切實(shí)防范利益沖突”。這意味著，投顧費(fèi)將成為投顧業(yè)務(wù)的核心盈利來(lái)源，行業(yè)將進(jìn)一步回歸財(cái)富管理本源。

部分機(jī)構(gòu)已經(jīng)在行動(dòng)。比如，盈米基金近日公告稱，從今年11月開始，將對(duì)“且慢”首批上線的投顧基金組合的收費(fèi)模式進(jìn)行變更，由此前所采用的“交易費(fèi)用抵扣投顧費(fèi)用”的模式，統(tǒng)一更改為按月定期收取投顧費(fèi)的模式。

“按照最新要求，投顧機(jī)構(gòu)將進(jìn)一步大幅降低銷售費(fèi)用的收入（贖回費(fèi)都?xì)w基金資產(chǎn)管理、銷售服務(wù)費(fèi)等費(fèi)用大幅下降），原來(lái)的做法不存在持續(xù)的基礎(chǔ)。”盈米基金人士表示，為維持優(yōu)質(zhì)的投顧服務(wù)、提供更好的投資體驗(yàn)，投顧機(jī)構(gòu)應(yīng)改變收費(fèi)模式。

易方達(dá)財(cái)富解決方案部總經(jīng)理宋灝告訴上海證券報(bào)記者，其顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)在服務(wù)過(guò)程中，會(huì)秉持客觀、獨(dú)立、專業(yè)的原則，不區(qū)分該公司及其他公司產(chǎn)品，結(jié)合客戶投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)偏好和市場(chǎng)研判，為投資者提供包括持倉(cāng)分析、基金診斷、資產(chǎn)配置等一攬子服務(wù)。此外，其將符合“買方立場(chǎng)”的服務(wù)指標(biāo)納入了員工的績(jī)效考核，以引導(dǎo)和規(guī)范“買方立場(chǎng)”。

同時(shí)，基金投顧試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)的腳步臨近，或?yàn)樾袠I(yè)發(fā)展帶來(lái)新的機(jī)遇。從海外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，由專業(yè)投顧機(jī)構(gòu)為投資者提供投資服務(wù)是大勢(shì)所趨。中金證券研報(bào)顯示，SEC注冊(cè)投顧公司數(shù)量從2012年以來(lái)逐年上升，截至2024年末達(dá)15906家。

業(yè)內(nèi)人士對(duì)上海證券報(bào)記者表示：銷售費(fèi)用的壓縮短期將帶來(lái)轉(zhuǎn)型“陣痛”，即倒逼機(jī)構(gòu)告別依賴規(guī)模擴(kuò)張、依附費(fèi)用分成的發(fā)展模式，憑借更專業(yè)的資產(chǎn)配置能力、更個(gè)性化的客戶服務(wù)，展現(xiàn)投顧服務(wù)的核心價(jià)值；機(jī)遇在于，優(yōu)秀機(jī)構(gòu)有望在這場(chǎng)范式革命中脫穎而出，疊加行業(yè)發(fā)展路徑或進(jìn)一步明確，提質(zhì)增效的階段正在到來(lái)。

“這場(chǎng)以費(fèi)率改革為切入點(diǎn)、以轉(zhuǎn)常規(guī)為契機(jī)的行業(yè)轉(zhuǎn)型，既是基金投顧業(yè)務(wù)的‘壓力測(cè)試’，更是回歸財(cái)富管理本源的‘新機(jī)遇’。”該人士分析稱。