近日，市場(chǎng)再度熱議券商合并話題，其中國(guó)元證券與華安證券這一“同省兄弟”的組合備受關(guān)注。兩家券商均屬安徽省國(guó)資委控股，既是同源同根，又競(jìng)爭(zhēng)多年，合并的市場(chǎng)消息已流傳十余年。

9月15日，華安證券在業(yè)績(jī)說明會(huì)上回應(yīng)這一消息，并于次日通過投資者關(guān)系記錄表重申立場(chǎng)。華安證券表示，將聚焦“內(nèi)涵式發(fā)展”，同時(shí)“積極尋求外延式擴(kuò)張的機(jī)會(huì)”。該回應(yīng)雖未直接承認(rèn)或否認(rèn)合并，但“外延式擴(kuò)張”的表述也引發(fā)市場(chǎng)猜測(cè)。

事實(shí)上，這兩家皖系券商淵源極深。華安證券歷史最早可追溯至1991年，而國(guó)元證券成立于2001年，不過其雖晚成立卻早上市——2007年登陸深交所，成為安徽首家上市券商。華安證券則于2016年完成A股上市。

從業(yè)績(jī)來看，國(guó)元證券目前仍領(lǐng)先，但華安證券增勢(shì)迅猛，營(yíng)收行業(yè)排名從2021年第43名升至今年上半年第28名，與國(guó)元證券僅差3個(gè)名次。

隨著“打造一流投行”政策不斷推進(jìn)，券商合并已成為行業(yè)大趨勢(shì)。2023年以來，已出現(xiàn)多起合并案例，如國(guó)泰海通、國(guó)聯(lián)民生等。除國(guó)元證券與華安證券之外，市場(chǎng)中還包括中金公司與銀河證券、平安證券與方正證券等多組券商合并猜想。

華安證券方面強(qiáng)調(diào)，重大事項(xiàng)將依規(guī)公告。目前回應(yīng)仍屬標(biāo)準(zhǔn)操作，并未釋放實(shí)質(zhì)性信息。市場(chǎng)還在等待下一步的動(dòng)向。

圖片來源：記者 梁遠(yuǎn)浩 攝

華安證券回應(yīng)合并猜想

隨著2023年打造一流投行目標(biāo)的提出，市場(chǎng)對(duì)于券商合并的猜想應(yīng)聲四起。近日，又一組券商合并猜想備受關(guān)注。此次的組合是：國(guó)元證券+華安證券。

國(guó)元證券與華安證券之間的關(guān)系比較微妙，既是“同根同源”的兄弟，又是市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

二者是安徽省僅有的兩家A股上市券商，并且控股股東同為安徽省國(guó)資委。這種同屬一地的“同宗同源”關(guān)系，是市場(chǎng)猜測(cè)它們可能合并的主要基礎(chǔ)之一。類似的合并案例在國(guó)內(nèi)其他省份也有發(fā)生，目的是整合資源，打造更具競(jìng)爭(zhēng)力的區(qū)域性龍頭券商。

與此同時(shí)，國(guó)元證券與華安證券也互稱為“兄弟單位、合作伙伴”，承認(rèn)在許多領(lǐng)域有良好合作。

市場(chǎng)對(duì)國(guó)元證券與華安證券合并的關(guān)注度頗高。在華安證券9月15日召開的業(yè)績(jī)說明會(huì)上，華安證券對(duì)此進(jìn)行了公開回應(yīng)，并在9月16日發(fā)布的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中再次明確了態(tài)度。

華安證券的核心表述是：公司將圍繞既定戰(zhàn)略目標(biāo)，繼續(xù)專注于內(nèi)涵式發(fā)展、提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)把握政策機(jī)遇、積極尋求外延式擴(kuò)張的機(jī)會(huì)。重大事項(xiàng)將按規(guī)定進(jìn)行公告。

從華安證券的回復(fù)來看，對(duì)于合并的消息，既未承認(rèn)也未否定，同時(shí)回復(fù)中的“外延式擴(kuò)張”一詞耐人尋味。不過，華安證券目前的回應(yīng)屬于“標(biāo)準(zhǔn)操作”，并未透露任何實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。在真正有確定方案之前，上市公司通常不會(huì)對(duì)市場(chǎng)傳言做出明確確認(rèn)或否認(rèn)。

十余年合并猜想全回顧

需要注意的是，國(guó)元證券與華安證券的合并消息由來已久。

早在2007年10月，國(guó)元證券借殼“北京化二”上市之初，市場(chǎng)就曾傳出“國(guó)元收購(gòu)華安”的消息。此后，國(guó)元證券每次公開發(fā)行股票，“收購(gòu)華安”的消息也往往與之相伴。

彼時(shí)，二者的合并消息更多是“郎有情，妾無意”。華安證券多次對(duì)外表示“收購(gòu)可能性不大”，國(guó)元證券則鮮少回應(yīng)。

2016年12月，華安證券成功A股上市，二者合并的消息方告一段落。

然而，僅僅三年后，隨著“打造航母級(jí)券商”概念的提出，市場(chǎng)對(duì)于券商合并的猜想再次四起。已經(jīng)被猜測(cè)合并長(zhǎng)達(dá)十余年的國(guó)元證券與華安證券，自然又成為傳言中合并的對(duì)象。

2023年以來，多組券商合并組合成為現(xiàn)實(shí)，包括已經(jīng)完成合并的國(guó)泰君安、國(guó)聯(lián)民生，正在推進(jìn)中的浙商證券收購(gòu)國(guó)都證券、國(guó)信證券收購(gòu)萬和證券、西部證券收購(gòu)國(guó)融證券、華創(chuàng)證券收購(gòu)太平洋證券等。這也使得市場(chǎng)對(duì)更多券商合并組合的出現(xiàn)充滿期待。國(guó)元證券與華安證券，即成為了市場(chǎng)猜想的券商合并組合之一。

除了國(guó)元證券與華安證券，目前市場(chǎng)猜想的券商合并組合還包括：中金公司與銀河證券、平安證券與方正證券、第一創(chuàng)業(yè)與首創(chuàng)證券、財(cái)通證券與浙商證券、天風(fēng)證券與長(zhǎng)江證券等。

數(shù)據(jù)揭秘兩大券商實(shí)力較量

市場(chǎng)關(guān)于國(guó)元證券與華安證券合并的消息已持續(xù)十余年，這背后源于二者自成立之初就具備的深厚淵源。

華安證券的歷史可追溯至1991年設(shè)立的安徽省證券公司。2001年1月，該公司在合并原安徽省證券公司及安徽省證券交易中心相關(guān)證券資產(chǎn)的基礎(chǔ)上正式組建。

2001年10月，安徽省國(guó)際信托投資公司與原安徽省信托投資公司共同出資設(shè)立了國(guó)元證券。

兩家券商的實(shí)控人均為安徽省國(guó)資委。

就成立時(shí)間而言，華安證券比國(guó)元證券年長(zhǎng)十歲。但就上市進(jìn)程而言，國(guó)元證券卻走在了前面。

早在2007年，國(guó)元證券成立僅6年后，便借殼“北京化二”成功在深交所上市。作為安徽省第一家上市券商，國(guó)元證券的市場(chǎng)關(guān)注度顯著提升。

華安證券的上市則要等到2016年12月，比國(guó)元證券晚了整整9年。

就業(yè)績(jī)而言，國(guó)元證券更勝一籌。以營(yíng)業(yè)收入為例，2021年以來，國(guó)元證券排名始終位列行業(yè)前30名，2024年年報(bào)最好成績(jī)?yōu)榈?1名。華安證券首次進(jìn)入行業(yè)前30名則是在2024年，且剛好位列第30名。

不過，值得關(guān)注的是，華安證券近年來業(yè)績(jī)?cè)鰟?shì)迅猛，排名連年提升，與國(guó)元證券的差距正在逐步縮小。

同樣以營(yíng)業(yè)收入為例，2021年時(shí)，華安證券排在第43名，較國(guó)元證券低13個(gè)位次；2022年，華安證券升至第37名，當(dāng)年國(guó)元證券排名也提升顯著，二者差距為12個(gè)位次；2023年，華安證券排名進(jìn)一步前進(jìn)至第33名，與國(guó)元證券的差距大幅收窄至5個(gè)位次；2024年，華安證券排名再度前進(jìn)至第30名，由于當(dāng)時(shí)國(guó)元證券取得最好名次，二者差距有所擴(kuò)大。今年上半年，華安證券營(yíng)業(yè)收入為28.08億元，排在行業(yè)第28名，與國(guó)元證券的位次之差僅有3名，收入差距也縮小至5.89億元。