A股突然迎來殺跌！

周二早盤，A股市場跳水。A50、港股亦集體走弱。有利好催化的有色金屬板塊全線暴跌，稀土永磁板塊領(lǐng)跌有色金屬，稀土永磁指數(shù)盤中跌幅擴大至3%以上。截至午盤，滬指跌0.10%，深證成指跌0.26%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.32%。

從昨晚到今早，其實市場上的利好并不少。那么，究竟發(fā)生了什么？分析人士認為，從殺跌結(jié)構(gòu)來看，高位股大盤股借利好兌現(xiàn)可能是引發(fā)市場震蕩的主因。

那么，后市A股又將如何演繹？

突然殺跌

昨晚，受美元指數(shù)殺跌和降息預期刺激，外圍有色金屬表現(xiàn)強勁。今天早上，國內(nèi)期貨市場大宗商品亦是集體走強。但今天，A股有色板塊卻充當了殺跌主力。

有色ETF盤中跌幅一度近3%，稀土永磁板塊一度跌超3%，其成份股普遍走弱。中國稀土、金力永磁、廈門鎢業(yè)跌幅都一度超5%。中國鋁業(yè)、金瑞礦業(yè)跌幅也比較大。權(quán)重股中，紫金礦業(yè)、北方稀土對滬深300的拖累較大。

另外，高位藍籌股普遍出現(xiàn)兌現(xiàn)行情。新易盛再度大跌超4.5%，寧德時代跌超1%，中際旭創(chuàng)大跌超2%，牧原股份、洛陽鉬業(yè)、溫氏股份跌幅都在4%左右。

熱門板塊僅算力表現(xiàn)還可以，固態(tài)電池盤中下跌2.02%，成份股普遍走低，其中中一科技一度跌6.9%、?？菩略匆欢鹊?.4%、諾德股份跌4.5%、金銀河跌4.5%跌幅居前。

港股市場亦出現(xiàn)跳水。阿里健康盤中跌幅擴大至5%以上，京東健康股價亦大跌超5.6%，融創(chuàng)中國、有贊、創(chuàng)維集團、康希諾生物、明源云等跌幅都比較大。A50亦是持續(xù)跳水。

那么，究竟發(fā)生了什么？從消息面上看，中美經(jīng)貿(mào)緊張局勢有所緩解，美元降息箭在弦上，國內(nèi)統(tǒng)一大市場建設也已鋪開，而且“反內(nèi)卷”仍被重點提及。這些按理來說，都是利好權(quán)益，而利空債市。所以，今天，在權(quán)益跳水的時候，國債的表現(xiàn)也很一般。

分析人士認為，市場調(diào)整大概率還是與前期高位股借利好兌現(xiàn)有關(guān)。因為光模塊、固態(tài)電池等近期漲幅并不低，可能也部分透支了預期。而且，這些題材的熱度在邊際上有明顯下降，后續(xù)可能還需要“爆款事件”和非常優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)，才能再度提升這類股票的關(guān)注度。

市場如何演繹？

權(quán)益市場調(diào)整可能依然是機會。首先，從機構(gòu)云集的國債市場來看，市場的風險偏好并未下降；其次，從本輪股市上漲的敘事邏輯來看，并未發(fā)生根本變化；第三，美元降息周期開啟，美元潮汐會提升權(quán)益市場的估值空間，這一點也是明確的。

知名分析師宋雪濤認為，水牛之后，一輛由基本面重估主導的A股“慢車”，正在漸行漸近。身處市場之中不必急于離場，因為無論是國內(nèi)還是國外的資金，當前看都還有持續(xù)流入的潛力。對于還沒有入場的投資者，建議是不著急。如果將當前類比2015年早期，那么明后年可能像2016、2017年一樣，迎來一個由基本面改善驅(qū)動的更加扎實持久的行情。未來一兩年，基本面有可能出現(xiàn)價格、利潤、庫存的改善，但驅(qū)動因素和上漲斜率也會與2016—2017年不同，當時驅(qū)動周期的房地產(chǎn)、土地財政、金融杠桿模式都已發(fā)生了根本性變化。

分析人士認為，如果看金融指標，M1尤其值得重視。股市向來有“M1定買賣”的原則。8月金融數(shù)據(jù)顯示，8月M1增速為6%，季度環(huán)比上升0.4pct。M2增速環(huán)比持平于8.8%，M2-M1剪刀差大幅收窄至2.8%，為年內(nèi)最小值，表明更多資金轉(zhuǎn)化為活期存款，有利于消費和投資活動的活躍。

另外，8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出“工業(yè)緩、投資弱、消費淡”的特征。雖然從增速來看，經(jīng)濟的新舊動能轉(zhuǎn)換仍具成色。且工業(yè)生產(chǎn)（5.2%）和服務業(yè)生產(chǎn)指數(shù)（5.6%）表明三季度迄今GDP增速仍在5%附近。

民生證券認為，受關(guān)稅不確定性以及“反內(nèi)卷”政策的疊加影響，三季度經(jīng)濟下行的逆風集中體現(xiàn)在固定資產(chǎn)投資的下行風險。如果再考慮到青年人失業(yè)率的上升和消費補貼效應的退坡，新一輪政策寬松的預期有望持續(xù)升溫，尤其是隨著新一輪政策性金融工具的即將落地，四季度財政和貨幣政策的協(xié)同將更聚焦于“穩(wěn)投資”和“促消費”。

上版：汪云鵬

校對：陶謙