編者按：

新能源“半年考”

上半年，新能源行業(yè)整體快速發(fā)展，但不同細分市場呈現(xiàn)出不同景象。光伏行業(yè)上半年依舊筑底，盡管上市公司虧損數量有所增加，但部分光伏企業(yè)在第二季度出現(xiàn)了減虧、扭虧情況；相比之下，儲能賽道頭部企業(yè)交出亮眼成績單，行業(yè)洗牌已初見端倪，在供需關系反轉的背景下，儲能行業(yè)逐漸走出價格旋渦；動力電池方面，銷量增長趨勢延續(xù)，取得了五成以上的可觀的增長，二線廠商強勢崛起，固態(tài)電池與出海成新賽道。

受產業(yè)鏈價格同比下滑的影響，光伏行業(yè)上半年依舊筑底。

21世紀經濟報道記者選取110家光伏上市公司為樣本，根據統(tǒng)計，這些光伏上市公司今年上半年合計實現(xiàn)營業(yè)收入6152.80億元，較去年同期減少約650億元；合計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為76.38億元，去年同期則為170.06億元。

從需求端上看，今年上半年國內光伏新增裝機依然維持著高增長。尤其是第二季度“搶裝潮”，提振行業(yè)需求拉動光伏板塊當期營收環(huán)比增長，但由于光伏產業(yè)鏈價格低位運行，板塊盈利能力仍處于階段性承壓狀態(tài)——與去年同期相比，今年上半年光伏上市公司虧損數量有所增加。

然而，積極的信號是，在政策調控以及供需改善的預期下，光伏行業(yè)風險偏好有所回升，部分光伏企業(yè)甚至在第二季度出現(xiàn)了減虧、扭虧的情況。

與此同時，上述納入統(tǒng)計的光伏上市公司今年上半年經營活動產生的現(xiàn)金流凈額同比由負轉正，表明保持現(xiàn)金流的穩(wěn)健已經被光伏企業(yè)視作當務之急。

圖片來源：新華社

多家企業(yè)上半年同比減虧

客觀而言，今年上半年，光伏板塊的虧損情況比去年同期有所加重。

根據21世紀經濟報道記者統(tǒng)計，47家光伏公司陷入虧損狀態(tài)，而去年同期的數量則為39家。不過，已有多家虧損企業(yè)今年上半年同比減虧，這包括隆基綠能、東方日升、雙良節(jié)能、弘元綠能、愛旭股份、中來股份等6家光伏主材公司。

隆基綠能與愛旭股份的減虧，被認為是BC陣營的“階段性勝利”。

一位券商人士對21世紀經濟報道記者分析：“技術差異化帶來的溢價以及費用等成本上的管控，是上半年部分虧損企業(yè)實現(xiàn)減虧的主要原因。”

不過，雖然隆基綠能、愛旭股份等光伏組件企業(yè)的盈利能力在上半年出現(xiàn)回升，但組件環(huán)節(jié)依然是當前虧損的“重點區(qū)域”。上半年的行業(yè)自律以及“搶裝潮”一度使得光伏產業(yè)的主材價格出現(xiàn)上漲，但由于組件環(huán)節(jié)價格傳導速度較慢，這致使該環(huán)節(jié)的改善不如其他環(huán)節(jié)明顯。

21世紀經濟報道記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年上半年虧損最嚴重的光伏上市公司幾乎都來自組件環(huán)節(jié)，通威股份、天合光能、晶科能源、隆基綠能以及晶澳科技這五大組件廠商合計虧損近160億元，而它們也是今年上半年全球組件出貨量最高的五家光伏公司。

中金發(fā)布的研報測算，組件需要達到0.85元/W，全產業(yè)鏈才有望實現(xiàn)盈虧平衡。而目前，光伏組件的價格仍然維持在0.70元/W的水平。

實際上，當前光伏主材價格的低位運行，也影響了企業(yè)預測盈虧平衡的時間節(jié)點。

不過，整體來看，包括減虧企業(yè)在內，今年上半年已有近半數的光伏上市公司凈利潤同比實現(xiàn)增長。

現(xiàn)金流改善“反內卷”持續(xù)

光伏行業(yè)還在等待業(yè)績拐點的真正到來。

但在此之前，除了部分公司、部分環(huán)節(jié)的業(yè)績表現(xiàn)開始出現(xiàn)回暖之外，被視作評價企業(yè)經營活動的重要指標之一的“經營性現(xiàn)金流”也呈現(xiàn)向好趨勢。

根據21世紀經濟報道記者統(tǒng)計，今年上半年，110家光伏上市公司合計產生的經營性現(xiàn)金流凈額為294.51億元，較去年同期扭負為正。而分季度來看，第二季度表現(xiàn)尤為明顯，合計產生的經營性現(xiàn)金流凈額為289.88億元，環(huán)比一季度大幅增長60倍，同比則增長20%。

需指出的是，一季度通常為光伏行業(yè)的淡季，故經營性現(xiàn)金流通常處于較低水平。可對比2024年第二季度實現(xiàn)增長，這主要得益于第二季度“搶裝潮”帶來的需求增加。

且值得一提的是，維持穩(wěn)健的現(xiàn)金流，亦是當前光伏企業(yè)在應對行業(yè)周期性低谷時的主要策略。特別是在經歷了一年多時間的非理性競爭后，不少企業(yè)開始逐漸放棄低價，轉而尋求高價值訂單。

據新華社報道，在9月9日國務院新聞辦公室舉行的“高質量完成‘十四五’規(guī)劃”系列發(fā)布會上，工業(yè)和信息化部部長李樂成在回應行業(yè)治理提問時明確表示，已聯(lián)合相關部門對新能源汽車、光伏等重點行業(yè)的非理性競爭開展依法治理，目前已取得初步成效。

在本輪整治“內卷”式競爭中，光伏成為重點行業(yè)之一。特別是今年7月以來，有關部門召開會議所透露出來的核心思路，便是做好產能調整以及抵制低價競爭。

“引導企業(yè)不低于成本價銷售不等于直接的價格管控，并非扭曲市場競爭，而是引導市場通過綜合成本優(yōu)勢篩選領先產能，淘汰落后產能。”中金的觀點認為，光伏行業(yè)此前較多的補貼（如廠房代建等）拉平了成本曲線，縮減了企業(yè)間的差異，若通過政策引導行業(yè)轉向成本（即光伏行業(yè)的核心競爭力）比拼、而非補貼和支持的力度，有助于行業(yè)回歸競爭本質。

而從財務數據上看，今年第二季度，不少企業(yè)的存貨金額環(huán)比有所下降，且固定資產和在建工程也在減少。這反映了光伏企業(yè)在控制新增產能之時，也在著手去庫存。

然而，當前行業(yè)總應付賬款遠大于總應收賬款，包括龍頭企業(yè)在內短期也面臨一定的償債壓力。因此，已經拉開序幕的“反內卷”還需持續(xù)進行，并且行業(yè)也需要價格和產能治理上看到真正的成效。