當地時間9月9日，美國老牌軟件公司甲骨文（Oracle）發布截至8月31日的2026財年第一財季業績： 總營收149億美元，同比增長約12%，低于市場預期，但剩余的履約義務（即預訂量的衡量指標）已經達到4550億美元，同比暴增359%。

在9日的聲明中，甲骨文公告一季度與多個客戶簽署了四份價值數十億美元的合同，推動公司當季合同總額增加了359%，達到4550億美元。作為數據庫軟件的知名廠商，該公司的客戶包括OpenAI、xAI、Meta等科技巨頭。

公司首席執行官薩弗拉·卡茨（Safra Catz）在聲明中預測，云基礎設施業務將在未來幾年迅速擴張。該業務本財年將增長77%，達到180億美元，到2030年5月結束的財年，年收入將達到1440億美元。

這一強大預期推動甲骨文公司股價一時間暴漲，盤后一度飆漲至310美元。 截至9日收盤，2025年該股累計上漲約45%，同期標普500指數僅上漲11%。

超出預期的收入讓分析師措手不及，紛紛討論起這家公司在人工智能領域的前景。德意志銀行分析師布拉德·澤爾尼克稱，“沒有什么比剛剛公布的結果更能證明計算領域正在發生翻天覆地的變化了。”

甲骨文的轉型計劃早在2021年就已開始。當年，甲骨文宣稱將資本支出增加一倍至40億美元，以此來加強云業務。當時很多人并不看好甲骨文的轉型之路，因為長期以來，云業務是需要先進行大筆投資才能賺錢的業務，建立一個有競爭力的云服務并吸引客戶要花費很大的前期成本，且相比微軟、亞馬遜，甲骨文還有很大差距需要彌補。

在過去10年的緩慢增長階段中，甲骨文對投資者的吸引力很大程度上來自于強勁的自由現金流頭寸，這使該公司得以實施大力度的股票回購并派發可觀的股息。而云業務快速增長的代價就是：由于新的資本支出，股票回購的行為目前幾乎停止了，自由現金流（經營現金流減去資本支出）目前已經連續兩個季度為負值。

根據最新數據，云服務現在占公司季度收入的近一半，高于2022年同期的25%。預計2026財年，甲骨文的資本支出將達到350億美元，高于2020年的16億美元。

目前，華爾街對甲骨文的關注聚焦在前瞻性數據和巨大的增長軌跡上，但投資者仍需警惕風險。該公司報告收入為149億美元，略低于彭博社調查的分析師預期的150億美元。調整后每股收益為1.47美元，也低于預期的1.48美元。