供給收縮、需求增加背景下，2025年以來金屬鎢價(jià)格快速上行。證券時(shí)報(bào)·e公司記者了解到，年內(nèi)主要鎢產(chǎn)品年均值較年初低點(diǎn)普遍上漲超過50%，部分產(chǎn)品價(jià)格年度累計(jì)漲幅已達(dá)近100%。分析人士認(rèn)為，短期市場(chǎng)依然面臨供需缺口。 

鎢價(jià)年內(nèi)飆升

“截至9月9日，所有鎢主要產(chǎn)品價(jià)格均創(chuàng)歷史新高，如鎢精礦達(dá)28.75萬元/噸，APT達(dá)41.25萬元/噸、鎢粉達(dá)635元/千克、70鎢鐵達(dá)40.75萬元/噸。”上海鋼聯(lián)分析師施佳介紹，2025年鎢市場(chǎng)經(jīng)歷三個(gè)階段變化。1月至3月市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定或小幅波動(dòng)，部分產(chǎn)品因需求疲軟和政策觀望出現(xiàn)回落。不過在4月至5月間，受供應(yīng)收緊和成本推動(dòng)，鎢價(jià)開始顯著上漲，經(jīng)歷6、7月份高位震蕩后，8月至9月間鎢價(jià)開始加速上漲至歷史新高。

鎢是國民經(jīng)濟(jì)和現(xiàn)代國防領(lǐng)域不可替代和不可再生的戰(zhàn)略性金屬資源，具有高熔點(diǎn)、高比重、高硬度的物理特性，廣泛應(yīng)用于通用機(jī)械行業(yè)、汽車行業(yè)、模具行業(yè)、能源及重工行業(yè)、航空航天行業(yè)、電子行業(yè)、電氣行業(yè)、船舶行業(yè)、化學(xué)工業(yè)等重要領(lǐng)域。

廈門鎢業(yè)在半年報(bào)中也提及，期內(nèi)鎢市場(chǎng)基本延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。2025年1—6月國內(nèi)65%黑鎢精礦均價(jià)為15萬元/噸，較2024年同期上漲12.11%；APT均價(jià)為22.29萬元/噸,較2024年同期上漲12.23%。

供給收緊需求增加

鎢價(jià)快速上行，反映出供應(yīng)端持續(xù)緊張。

廈門鎢業(yè)表示，2025年上半年，在供給方面，為保護(hù)和合理開發(fā)優(yōu)勢(shì)礦產(chǎn)資源，按照保護(hù)性開采特定礦種管理相關(guān)規(guī)定，2025年國家繼續(xù)對(duì)鎢礦實(shí)行開采總量控制；根據(jù)自然資源部和工信部公布的數(shù)據(jù)，2025年全國鎢精礦（65%WO3）第一批開采總量控制指標(biāo)5.8萬噸，較2024年同期減少4000噸，同比下降6.45%。

需求方面，2025年全球局勢(shì)復(fù)雜多變，鎢作為戰(zhàn)略資源屬性價(jià)值提升，需求增長；根據(jù)安泰科數(shù)據(jù)，2025年1月至6月中國鎢消費(fèi)合計(jì)3.59萬金屬噸，同比增長2.1%，其中原鎢消費(fèi)3.04萬金屬噸，同比增長2.5%。

“硅片‘薄片化’（140μm以下）與‘大尺寸化’趨勢(shì)推動(dòng)切割線徑細(xì)化，2025年光伏鎢絲滲透率從20%躍升至60%，每GW硅片耗鎢8噸，全球年需求超4500噸（同比增長198%），遠(yuǎn)期滲透率有望突破80%，增長仍在延續(xù)。廈門鎢業(yè)、翔鷺鎢業(yè)等企業(yè)雖已擴(kuò)產(chǎn)，但產(chǎn)能仍跟不上需求增速。”施佳介紹，除光伏領(lǐng)域外，當(dāng)前全球?qū)η鍧嵞茉吹男枨蟛粩嘣黾樱司圩儗?shí)驗(yàn)對(duì)鎢合金（如鎢硼中子屏蔽材料）的需求激增，預(yù)計(jì)2025年全球需求超5500噸（較2024年增長25%），成為鎢消費(fèi)的新增長點(diǎn)。

此外，航空航天、半導(dǎo)體等領(lǐng)域?qū)τ操|(zhì)合金及鎢材性能要求也在提升。2025年，中國硬質(zhì)合金市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)415億元（同比增長7.8%），其中航空航天領(lǐng)域需求增速達(dá)9.4%。在半導(dǎo)體行業(yè)，對(duì)高純度APT（5N級(jí)）的需求增長，廈門鎢業(yè)等企業(yè)的半導(dǎo)體級(jí)APT產(chǎn)品毛利率超40%。新能源汽車刀具用鎢量同比提升22%。

她提及，當(dāng)前在供給側(cè)，國內(nèi)礦山開工率不足35%，周產(chǎn)量減少200噸，現(xiàn)貨庫存降至15天以下，疊加環(huán)保督察高壓，中小礦企被迫關(guān)停，供給彈性極低。同時(shí)，中國鎢礦平均品位從2004年的0.42%降至2024年的0.28%，開采一噸鎢精礦需處理300噸至400噸原礦，產(chǎn)生的尾礦也較難處理，成本攀升至10萬元/噸以上，進(jìn)一步抑制供應(yīng)。多重背景下，2025年中國首批鎢礦開采指標(biāo)僅5.8萬噸（三氧化鎢含量65%），同比減少6.45%，江西、湖南等主產(chǎn)區(qū)配額下調(diào)8%至10%，直接導(dǎo)致鎢精礦供應(yīng)收緊。

市場(chǎng)或仍易漲難跌

雖然金屬鎢價(jià)格已攀升至高點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)其未來需求和價(jià)格上行空間依然看好。

廈門鎢業(yè)就分析，當(dāng)前鎢制品應(yīng)用領(lǐng)域正在持續(xù)擴(kuò)大，市場(chǎng)前景廣闊。鎢深加工領(lǐng)域，隨著國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新，智能制造、新能源等新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展所帶來的產(chǎn)品置換、新增需求，機(jī)床數(shù)控化程度提高等，全球硬質(zhì)合金、切削工具需求總量有望繼續(xù)增長。先進(jìn)制造業(yè)如航空航天、汽車、電子信息、新能源、模具等領(lǐng)域?qū)Ω摺⒕⒓鈴?fù)雜刀具的需求將推動(dòng)刀具行業(yè)由低端產(chǎn)品向高端產(chǎn)品發(fā)展，我國刀具行業(yè)發(fā)展前景廣闊。根據(jù)中國機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，我國刀具市場(chǎng)規(guī)模有望在2030年達(dá)到631億元，復(fù)合增長率達(dá)4.14%。

據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，當(dāng)前APT冶煉廠庫存降至200噸以下（正常水平600噸），硬質(zhì)合金企業(yè)原料庫存僅12天（安全線30天），社會(huì)庫存同比下滑74%。

“低庫存使得市場(chǎng)對(duì)鎢的供應(yīng)更加敏感，一旦出現(xiàn)供應(yīng)短缺的情況，價(jià)格很容易出現(xiàn)大幅上漲。同時(shí)，礦山企業(yè)為了滿足環(huán)保要求在合規(guī)、設(shè)備、人工及能源成本上需要持續(xù)投入大量成本，未來鎢精礦成本仍有上行空間。”施佳認(rèn)為，由于鎢礦開采配額的嚴(yán)格限制、現(xiàn)有礦山的枯竭以及新建礦山投產(chǎn)周期長等因素，鎢的供應(yīng)難以大幅增加。而光伏、軍工等領(lǐng)域的需求卻呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，且產(chǎn)業(yè)鏈庫存極低，市場(chǎng)供需矛盾突出，鎢價(jià)短期依然面臨易漲難跌格局。預(yù)計(jì)鎢價(jià)短期價(jià)格中樞維持在40萬元/噸至60萬元/噸。

不過她也提示，如果再生鎢回收技術(shù)取得重大突破，回收率能夠提升至40%以上，將大大增加鎢的供應(yīng)來源，相對(duì)替代材料成本得到有效控制，國內(nèi)外礦山產(chǎn)量逐步釋放，有望緩解供應(yīng)緊張的局面，從而可能導(dǎo)致鎢價(jià)回調(diào)。另外，如果光伏鎢絲的滲透率增長放緩，對(duì)鎢的需求增速也會(huì)相應(yīng)減緩，對(duì)鎢價(jià)的支撐作用也會(huì)減弱。