9月10日，全球首個文化用紙金融衍生品——膠版印刷紙（下稱雙膠紙）期貨和期權(quán)在上期所上市。同日，燃料油、石油瀝青及紙漿期權(quán)也在上期所上市。據(jù)期貨日報記者了解，首批上市交易的雙膠紙期貨合約為OP2601、OP2602、OP2603、OP2604、OP2605、OP2606、OP2607、OP2608，掛牌基準價為4218元/噸。

作為大家生活中常見的文化用紙，雙膠紙無處不在，圖書、教材、雜志、筆記本、彩色圖片等領(lǐng)域都有它的身影。作為全球最大的雙膠紙生產(chǎn)國和消費國，我國雙膠紙市場規(guī)模接近500億元。雙膠紙上游原料包括闊葉漿、針葉漿、化機漿等紙漿。去年，我國闊葉漿進口量約為1558萬噸，進口依賴度為58%，主要進口國家包括加拿大、芬蘭、智利、俄羅斯、美國等。雙膠紙下游消費主要集中在圖書、期刊等領(lǐng)域。其中，教輔教材的消費占比達43%，是雙膠紙主要的消費方向之一。

“盡管市場規(guī)模龐大，但我國在國際紙及紙制品市場的價格影響力尚顯不足。”建發(fā)漿紙集團研究院常務(wù)副院長翁海東表示，尤其是雙膠紙，作為文化用紙的核心品類，當前在國內(nèi)供需錯配的情況下，主要是跟隨上游原材料價格波動。

“雙膠紙期貨和期權(quán)的上市，與紙漿期貨形成了‘漿—紙’的完整風險管理鏈條，不僅有利于相關(guān)企業(yè)從原材料到產(chǎn)成品進行風險管理，還將重塑雙膠紙的定價機制。”山東太陽紙業(yè)股份有限公司紙漿采購總監(jiān)姚冠俊表示，期貨市場形成的價格公開、公平、公正，有助于推動建立公正客觀的雙膠紙定價體系，打造國內(nèi)外貿(mào)易定價的重要參考基準，助力我國造紙和出版印刷產(chǎn)業(yè)進一步拓展國際市場，提升我國造紙行業(yè)的國際影響力。

記者注意到，雙膠紙在交割認證品牌遴選環(huán)節(jié)，將優(yōu)先考慮具有工業(yè)和信息化主管部門公示的“綠色工廠”等資質(zhì)的生產(chǎn)企業(yè)。對此，中國造紙協(xié)會秘書長劉文龍表示，此舉可以助推造紙產(chǎn)業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型。

此外，上期所選用的是“倉庫+廠庫”交割模式。對此，浙江省出版印刷物資集團有限公司董事長曹道卿表示，一方面依托遍布全國主要產(chǎn)銷區(qū)的交割倉庫，此交割模式有助于強化產(chǎn)、供、銷、儲、運一體化協(xié)同，保障產(chǎn)品質(zhì)量；另一方面，通過“廠庫協(xié)商提貨+升貼水”的方式，更適應(yīng)當前日趨分散化的市場特點，更加匹配目前出版市場日益多元化的市場需求。

記者了解到，當下，雙膠紙生產(chǎn)企業(yè)大多根據(jù)訂單安排生產(chǎn)計劃，實行送貨制，紙及紙板現(xiàn)貨貿(mào)易的中轉(zhuǎn)倉儲量和產(chǎn)品庫存相對較低。單一的倉庫交割方式較難精準滿足各類下游需求，同時采用廠庫交割，可有效滿足提貨方的定制化需求，在保證交割質(zhì)量的基礎(chǔ)上有利于間接擴大交割品種范圍，確保交割順暢。“倉庫+廠庫”的實物交割模式，既能有效降低企業(yè)交割成本、滿足企業(yè)交割需求，又能保障市場穩(wěn)定運行、防范交割風險。

當日上市的燃料油、石油瀝青和紙漿期權(quán)，對應(yīng)的期貨已在上期所運行多年。其中，燃料油和石油瀝青期貨已成為國內(nèi)現(xiàn)貨貿(mào)易的重要定價參考。

“盡管燃料油和石油瀝青期貨為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了有效的風險管理工具，但在市場波動性加大的背景下，期貨工具的靈活性和策略的多樣性稍顯不足。”光大期貨能源化工分析師杜冰沁表示，燃料油和石油瀝青期權(quán)的上市，可以讓企業(yè)通過構(gòu)建多樣化期權(quán)策略來實現(xiàn)對價格風險的多維管理，并為企業(yè)經(jīng)營決策提供更為全面的參考依據(jù)，還能降低企業(yè)的資金占用成本。對煉化產(chǎn)業(yè)而言，燃料油和石油瀝青衍生品體系不斷完善，不僅能夠幫助實體企業(yè)應(yīng)對復雜多變的市場環(huán)境，還將從長遠角度促進整個產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定經(jīng)營和可持續(xù)發(fā)展，吸引更多國際參與者關(guān)注和參與我國市場，提升我國在全球能源市場體系中的競爭力和影響力。

據(jù)期貨日報記者了解，上市首日，燃料油期權(quán)掛牌的是FU2601、FU2602對應(yīng)的期權(quán)合約；石油瀝青期權(quán)掛牌的是BU2512、BU2601對應(yīng)的期權(quán)合約；紙漿期權(quán)首日掛牌的是SP2512、SP2601對應(yīng)的期權(quán)合約。