鋰電回收巨頭金晟新能第三次沖擊IPO。

據(jù)港交所官網(wǎng)，近日，廣東金晟新能源股份有限公司(下稱金晟新能)向港交所主板遞交了上市申請(qǐng)書。

根據(jù)港交所此前披露的文件，早在去年年底，該公司就已經(jīng)向港交所遞交了上市申請(qǐng)，而后因申請(qǐng)滿6個(gè)月有效期而失效。

在此之前，金晟新能還曾計(jì)劃在深圳證券交易所上市。

公開資料顯示，2022年11月，該公司與中金公司簽署了《上市輔導(dǎo)協(xié)議》，約定中金公司擔(dān)任金晟新能首次公開發(fā)行股票并在深交所上市的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。不過，基于市場(chǎng)原因及自身戰(zhàn)略考量，金晟新能在去年8月與中金公司解除了該協(xié)議。

金晟新能由來自廣東的李氏兄弟——李森、李鑫、李堯、李炎及李汪在2010年創(chuàng)立，總部位于廣東肇慶，最初主要從事硫酸鎳生產(chǎn)及銷售。

2014年，李氏兄弟與廣州盈濤實(shí)業(yè)投資有限公司(下稱廣州盈濤)、萬載長(zhǎng)盛投資有限公司(下稱長(zhǎng)盛投資)，成立了主要從事鋰電池回收業(yè)務(wù)的江西睿達(dá)新能源科技有限公司(下稱江西睿達(dá))。廣州盈濤和長(zhǎng)盛投資均為金晟新能前十大股東。

金晟新能在2020年年底取得了江西睿達(dá)的所有股份，并于次年建成通過拆解及破碎退役鋰電池產(chǎn)生黑粉的生產(chǎn)線。

2021-2023年，金晟新能及江西睿達(dá)被工信部認(rèn)定為鋰電池再生利用及梯次利用“雙白名單”企業(yè)。金晟新能此后又陸續(xù)進(jìn)行了一系列產(chǎn)能擴(kuò)建以及業(yè)務(wù)拓展。

根據(jù)招股書，目前，金晟新能是全球主要鋰電池回收及再生利用解決方案提供商。

金晟新能的再生利用業(yè)務(wù)覆蓋三元鋰電池、磷酸鐵鋰電池等主流電池體系，主要產(chǎn)品包括碳酸鋰、硫酸鎳、硫酸鈷等，其中，碳酸鋰和硫酸鎳上半年為該公司貢獻(xiàn)了近八成營(yíng)收。

金晟新能按產(chǎn)品類型劃分的收入明細(xì)，圖片來源：金晟新能

金晟新能下游客戶涵蓋東風(fēng)鴻泰、國(guó)軒高科、力神電池等頭部電池和電池材料制造商。

弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，按2024年再生利用銷售收入計(jì)，金晟新能是全球第二大鋰電池回收及再生利用企業(yè)，同時(shí)也是全球最大第三方鋰電池回收及再生利用企業(yè)。

2021年7月-2022年12月，金晟新能共進(jìn)行了四輪融資，合計(jì)融資額超13億元。距離金晟新能最近一次融資，已過去兩年半的時(shí)間。

2022年，受益于電動(dòng)汽車及儲(chǔ)能等下游行業(yè)迅速增長(zhǎng)所致的需求激增，金晟新能產(chǎn)品銷量及平均售價(jià)雙雙得到提升。當(dāng)年，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.05億元，凈利潤(rùn)1.51億元。

金晟新能近年業(yè)績(jī)狀況，圖片來源：金晟新能

然而，此后兩年，金晟新能的業(yè)績(jī)表現(xiàn)急轉(zhuǎn)直下。

2023年-2024年，該公司分別凈虧損4.71億元以及3.44億元。金晟新能稱，虧損的主要原因?yàn)橹饕a(chǎn)品的價(jià)格劇烈波動(dòng)。

今年上半年，金晟新能延續(xù)虧損態(tài)勢(shì)，營(yíng)收為9.37億元，凈虧損達(dá)1.44億元。至此，該公司已連續(xù)兩年半虧損，累計(jì)虧損金額達(dá)9.59億元。據(jù)金晟新能預(yù)計(jì)，其將在2025年全年繼續(xù)虧損。

金晟新能援引弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)指出，國(guó)內(nèi)碳酸鋰價(jià)格近年來經(jīng)歷了前所未有的大幅波動(dòng)，由2022年42.69萬元/噸下降至2024年的8.01萬元/噸。2025年上半年，碳酸鋰每噸的平均價(jià)格又進(jìn)一步跌至6.23萬元。

上海鋼聯(lián)新能源事業(yè)部高級(jí)經(jīng)理王學(xué)雷向界面新聞指出，當(dāng)前由于鋰電池退役量尚不大，但鋰電回收行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張速度較快，行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)了“產(chǎn)能搶跑”的現(xiàn)象。

“產(chǎn)能建好了，但是前端原料沒有那么多，導(dǎo)致原料價(jià)格較高。同時(shí)，下游產(chǎn)品價(jià)格并不堅(jiān)挺，一定程度上出現(xiàn)了‘面粉比面包還貴’的現(xiàn)象?！蓖鯇W(xué)雷說。

在上述行業(yè)背景下，2023-2024年，金晟新能的毛利率均為負(fù)數(shù)，分別為-5.4%和-4.1%。

今年上半年，金晟新能的毛利率同比回升5.8個(gè)百分點(diǎn)至3.5%。

金晟新能表示，鈷再生利用產(chǎn)品的平均售價(jià)上漲、生產(chǎn)技術(shù)改進(jìn)帶來的單位生產(chǎn)成本下降以及存貨管理的加強(qiáng)都對(duì)毛利的提升起到了促進(jìn)作用。同期虧損的主要原因?yàn)樾姓约把邪l(fā)開支的增加。

同為鋰電回收龍頭企業(yè)格林美(002340.SZ)近年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻十分出色。

2022-2024年，格林美分別實(shí)現(xiàn)了12.96億元、9.32億元以及10.2億元的凈利潤(rùn)，僅2023年出現(xiàn)了小幅下滑。今年上半年，該公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)13.91%，至7.99億元。

相較于金晟新能，格林美的營(yíng)收來源更為豐富。

格林美按產(chǎn)品類型劃分的收入明細(xì)，圖片來源：格林美

其中，新能源電池材料是格林美營(yíng)收最高的業(yè)務(wù)板塊，旗下的主要產(chǎn)品分別為三元前驅(qū)體、正極材料和四氧化三鈷，與金晟新能的主要產(chǎn)品相比，更偏向下游端，盈利空間更大。

格林美今年上半年的毛利率同比下滑了1.03個(gè)百分點(diǎn)，至12.48%，仍遠(yuǎn)高于金晟新能。

金晟新能近年的綜合財(cái)務(wù)狀況同樣不太可觀。

2022年，金晟新能的流動(dòng)資產(chǎn)凈值為6.56億元。次年，流動(dòng)資產(chǎn)凈值變?yōu)榱鲃?dòng)負(fù)債凈額，并延續(xù)至今。

2023-2024年，金晟新能的流動(dòng)負(fù)債凈額分別為1.7億元、9.57億元。2025年上半年，該公司的流動(dòng)負(fù)債凈額進(jìn)一步增至10.29億元。

截至今年上半年，金晟新能的資產(chǎn)負(fù)債比率達(dá)到73.3%，已較2022年提升24.8個(gè)百分點(diǎn)。

金晟新能綜合財(cái)務(wù)狀況，圖片來源：金晟能源

與此同時(shí)，金晟新能的資產(chǎn)凈值也由2022年的14.74億元逐步減少至2025年上半年的9.79億元。

招股書顯示，金晟新能計(jì)劃將此次上市港交所募得資金用于建設(shè)贛州新生產(chǎn)基地、拓展上游原材料資源、加強(qiáng)研發(fā)能力及吸引人才、營(yíng)運(yùn)資金及一般公司用途。

截至目前，金晟新能共有三個(gè)鋰電池回收及再生利用設(shè)施，分別位于廣東省肇慶市、江西省宜春市、江西省贛州市。

2022-2024年，金晟新能主要產(chǎn)品整體產(chǎn)能利用率始終保持在70%以上的較高水平。

今年上半年，由于對(duì)相關(guān)生產(chǎn)線進(jìn)行內(nèi)部技術(shù)升級(jí)工序，同期產(chǎn)量受到限制，產(chǎn)能利用率下滑至53.2%。其中，硫酸鎳、硫酸鈷產(chǎn)能利用率分別為51.6%、35.3%，均較去年下滑超30%；而碳酸鋰產(chǎn)能利用率則由78.6%提升至92.3%。

展望鋰電回收行業(yè)長(zhǎng)期趨勢(shì)，王學(xué)雷持較為樂觀態(tài)度。他指出，鋰電池回收行業(yè)是一個(gè)持續(xù)高增長(zhǎng)的行業(yè)，未來十年的復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)將在35%以上。

“因?yàn)樗且粋€(gè)后周期行業(yè)，增長(zhǎng)的確定性較高。這么多電池必然要退役，退役后必然要回收，這不僅出于經(jīng)濟(jì)價(jià)值，也從新能源汽車行業(yè)的環(huán)保屬性考量。如果大量電池不被回收，新能源環(huán)保就是一個(gè)偽命題?！蓖鯇W(xué)雷說。

對(duì)于企業(yè)盈利拐點(diǎn)，王學(xué)雷認(rèn)為可能還要等待兩到三年。他表示，真正能夠撐起行業(yè)體量的還是電池退役量。據(jù)其測(cè)算，真正大批量的“退役潮”將在2028年之后到來。

就此次遞表港交所，界面新聞向金晟新能提交了相關(guān)問詢函，截至發(fā)稿，未收到回復(fù)。