9月8日，現(xiàn)貨黃金（倫敦金現(xiàn)）一舉突破3610美元/盎司關(guān)口，再次刷新歷史紀(jì)錄。近日，許多國際投行集體唱多黃金。例如，高盛認(rèn)為如果美聯(lián)儲(chǔ)公信力受損，價(jià)格可能會(huì)升至每盎司近5000美元。

全球投資者增持黃金是近幾年一個(gè)明顯現(xiàn)象。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)報(bào)告顯示，今年二季度全球官方黃金儲(chǔ)備增加166噸，處于歷史高位。當(dāng)前，黃金超越歐元成為全球第二大儲(chǔ)備資產(chǎn)，在除美聯(lián)儲(chǔ)之外的各國央行儲(chǔ)備占比，自1996年以來首次超過美國國債。

2022年俄烏沖突后，各國央行持續(xù)增持黃金儲(chǔ)備。由于俄羅斯央行近一半（以美元為主的）外匯儲(chǔ)備遭西方國家凍結(jié)，新興市場(chǎng)國家開始重新評(píng)估儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全性，紛紛買入黃金以降低美元資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，全球央行年度購金量連續(xù)三年均超過1000噸。

世界黃金協(xié)會(huì)今年6月的報(bào)告顯示，95%的受訪央行認(rèn)為未來12個(gè)月內(nèi)將繼續(xù)增持黃金。截至8月末，我國黃金儲(chǔ)備為7402萬盎司，環(huán)比增加6萬盎司，為連續(xù)第10個(gè)月增持黃金。

增持黃金儲(chǔ)備的真正原因是美元體系潛在風(fēng)險(xiǎn)大幅增加。黃金在歷史上一直是最重要的貨幣和儲(chǔ)備，只是在二戰(zhàn)后，美國建立布雷頓森林體系才使其與美元掛鉤，此后美元逐漸取代黃金成為主要儲(chǔ)備貨幣。但是，作為儲(chǔ)備貨幣的美元陷入“特里芬困境”，即美國長期國際收支逆差導(dǎo)致美元貶值，最終尼克松政府宣布美元與黃金脫鉤，布雷頓森林體系崩潰。隨后美國陷入滯脹，黃金成為對(duì)沖通脹和美元貶值的首選資產(chǎn)。

當(dāng)前的美國政府試圖摧毀“后布雷頓森林體系”，重復(fù)當(dāng)年的“尼克松沖擊”。本屆美國政府認(rèn)為，作為世界儲(chǔ)備貨幣，美元長期被高估損害了美國制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，導(dǎo)致持續(xù)的貿(mào)易逆差，而制造業(yè)“空心化”讓美國更加虛弱。因此，美國政府決定向世界各國征收更高的關(guān)稅，要求盟國對(duì)美國進(jìn)行巨額工業(yè)投資。這意味著美國將以關(guān)稅手段來扶持本國成本過高的制造業(yè)，其結(jié)果則是高通脹以及全球美元流動(dòng)性收縮。這導(dǎo)致多國央行在今年加速了“去美元化”進(jìn)程，增持黃金成為其中的重要選擇。

美國財(cái)政部長貝森特近日呼吁美聯(lián)儲(chǔ)回歸“適度的長期利率”，再次震撼市場(chǎng)。在美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性備受擔(dān)憂的背景下，“適度的長期利率”被市場(chǎng)認(rèn)為是為了壓低長期融資成本，美聯(lián)儲(chǔ)可能采取收益率曲線控制（YCC），即由政府而非市場(chǎng)決定利率水平。正是他的這一言論，導(dǎo)致各大投行大幅調(diào)高黃金價(jià)格，以規(guī)避美元風(fēng)險(xiǎn)。

與美元指數(shù)持續(xù)下跌相反，自8月下旬以來，人民幣兌美元匯率加速升值。除了中國經(jīng)濟(jì)基本面健康、外匯儲(chǔ)備不斷增長以及投資者信心日益增強(qiáng)等因素外，8月份外資也在加速投資中國資產(chǎn)，我國出口企業(yè)此前積累了大量未結(jié)匯美元頭寸，近期也因美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期而加快結(jié)匯。此外，7月以來，央行中間價(jià)報(bào)價(jià)釋放出較強(qiáng)的匯率預(yù)期引導(dǎo)信號(hào)。9月8日，人民幣兌美元中間價(jià)上調(diào)35點(diǎn)，升值至2024年11月6日以來最高。

在此次全球經(jīng)濟(jì)再平衡與國際金融體系重構(gòu)的過程中，中國作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，人民幣迎來了成為國際避險(xiǎn)和儲(chǔ)備資產(chǎn)的機(jī)遇期，同時(shí)這也意味著人民幣國際化程度需要進(jìn)一步提升。高盛近日的報(bào)告顯示，憑借制造業(yè)大國實(shí)力等因素，人民幣將在全球舞臺(tái)上發(fā)揮更大作用。當(dāng)前，中國正有節(jié)奏地推進(jìn)人民幣國際化，同時(shí)中國資產(chǎn)也正進(jìn)入價(jià)值重估以及全球地位與角色轉(zhuǎn)換的新時(shí)期。