9月2日，北交所迎來設立四周年。第一財經獲得的最新數據顯示，目前，北交所上市公司已達274家，總市值超9000億元，全市場合格投資者超900萬戶。

北交所自設立之初就定位于“打造服務創新型中小企業主陣地”，歷經四載，這一功能定位是否得以發揮？清華大學國家金融研究院院長、五道口金融學院副院長田軒對第一財經表示，北交所設立四年來，總體展現出穩健發展的態勢，逐步構建起多層次資本市場體系的重要一環，在服務創新型中小企業方面取得顯著成效。

今年以來，北交所IPO、新股上市、市場指數等均有所表現，體現在IPO受理數領跑A股，多只新股“首秀”吸睛，在北證50帶動下市場流動性亦顯著改善。作為一家年輕的交易所，北交所改革步履不停，目前，“深改19條”落地兩年，年內，該所又推出了北證專精特新指數。

市場各方對北交所改革還有更多期許。多位市場人士告訴記者，希望北交所“深改19條”舉措加速落地，并加快推進920代碼的整體“換裝”，同時加快ETF、公募可轉債、專精特新指數基金的設計和申報等。

274家公司總市值超9000億

北交所官網數據顯示，截至9月1日，該市場共有上市公司274家，較2021年11月開市之初（81家公司）增加逾3倍，總股本383.76億股，總市值9116.5億元。

從市值表現來看，根據Wind市值1指標，目前，北交所共有10家公司總市值超百億元，23家公司總市值在50億至100億元之間，合計占比約為12%。

北交所企業雖然規模相對較小，但盈利較為可觀。最新中報數據顯示，274家北交所公司上半年平均營收3.36億元，同比增長6.01%。其中，225家實現盈利，盈利面82.12%，當期營收、凈利潤同比增長的分別有168家和137家，占比分別為61.31%和50%。

北交所投資者群體規模也不斷擴大、結構進一步優化。與前期對比，2021年11月開市之初，北交所有400多萬合格投資者和以公募基金為代表的機構投資者，目前合格投資者總數增長約500萬戶。

整體來看，田軒認為，北交所設立四年來，市場規模穩步擴容、流動性逐步改善，同時，市場生態持續優化，中介機構、基金公司、社保機構等專業機構投資者參與度不斷提高，市場透明度不斷提升。

在他看來，北交所在服務創新型中小企業方面展現出多重“包容性”，這體現在：上市標準設計上，針對中小企業特點，設置多套差異化的上市標準；發行審核環節上，強調對科技含量高、成長性強的企業的適應性，適度放寬盈利要求；此外，信息披露、公司治理等方面也體現包容性與靈活性的平衡。

對于當前北交所公司整體質量，田軒認為，量上，北交所公司數量穩步增長，涵蓋了高端制造、信息技術、新材料等多個戰略性新興產業；質上，北交所公司整體質量穩步提升，經營業績保持增長態勢。

流動性、IPO、新股均有所表現

在北交所四年發展中，改善流動性、吸引長線資金、提升上市公司質量長期成為關鍵詞。今年以來，北交所的IPO、新股上市、指數漲幅均有所表現。

IPO方面，數據顯示，上半年，滬深北三大交易所共受理177家企業IPO申請，較去年同期增長453%。其中115家擬赴北交所上市，占比超六成。另據北交所官網，上述企業中，110家處于問詢階段，5家IPO處于中止狀態。

新股方面，年內，北交所打新熱度持續升溫，新股“首秀”表現十分亮眼。

上月開啟申購的宏遠股份（920018.BJ），吸引了67.81萬戶投資者打新，最終獲配比例0.036%，共計凍結資金7408.33億元，創下北交所發行凍結資金紀錄。前期開放申購的志高機械（920101.BJ），凍資規模也超過7000億元。

不僅打新火熱，今年以來，北交所新股的上市“首秀”表現頗為吸睛，多股首日漲超4倍。廣信科技（920037.BJ）首日漲幅達500%；鼎佳精密（920005.BJ）、天工股份（920068.BJ）和星圖測控（920116.BJ），上市首日也均漲超400%。

北交所二級市場方面，上半年，北證50指數以近40%的漲幅，冠絕A股主要指數。數據顯示，年初至6月底，上證指數區間漲幅2.76%，深成指、創業板指分別漲0.49%和0.53%，科創50漲1.46%，北證50的漲幅則高達39.45%。

隨著二級市場走強，一批公司市值水漲船高。按上述統計口徑，錦波生物（832982.BJ）、貝特瑞（835185.BJ）的最新總市值均超過300億元。

對于北交所當前的流動性，田軒認為，該市場流動性顯著改善，成交量、成交額和換手率等指標明顯提升。同時，在吸引長線資金方面，北交所推動公募基金、社保基金、保險資金等專業機構投資者入市，機構投資者持股比例穩步提升。

“今年以來，北證50在主要股指中表現突出，背后是政策驅動與市場信心回暖的雙重作用，也反映出市場對北交所上市公司成長性和發展潛力的認可。這在一定程度上緩解了北交所的流動性痛點。”他認為。田軒也提到，北交所作為新興市場，流動性建設是一個長期過程。

市場期待更多政策“組合拳”

“改革”一直是圍繞北交所發展的核心關鍵詞。目前，“深改19條”落地兩年，市場對北交所的進一步深化改革有所期待。

華興會計師事務所合伙人、副總裁朱為繹對記者表示，希望北交所“深改19條”更多舉措能加速落地，并抓緊推進920代碼整體“換裝”，同時加快ETF、公募可轉債、專精特新指數基金的設計和申報，并推出北交所上市公司互動平臺，加強信息披露，落地“北交所+H股”，加快北交所國際化進程。

北京南山投資創始人周運南表示，目前，北交所日成交金額在300億元上下波動，前期最高達到600億元，希望北交所成交額進一步擴大，上市公司市值水平進一步攀高。

IPO方面，隨著滬深IPO在2023年8月階段性收緊，北交所逐漸成為企業IPO首選地。北交所如何承接更多優質上市資源？

田軒認為，北交所應從多個維度協同發力，持續優化市場生態，提升對優質中小企業的吸引力和服務能力。首先，應進一步完善上市制度，適度降低企業上市的隱性成本和時間成本，簡化審核流程，提高審核效率。其次，加強與地方政府的合作，推動建立企業培育體系。同時，優化中介機構激勵約束機制，激發券商、會計師事務所等機構積極參與北交所市場建設，強化對“專精特新”企業的支持。

對于北交所當前和下一階段的改革重點，田軒認為，總體而言，應將重點聚焦于增強市場吸引力與服務能力。

他建議，可重點關注以下方面：一是進一步優化發行上市機制，探索契合創新型中小企業特點的多元化融資制度；二是著力提升市場流動性，通過引入更多長期資金、優化做市商制度、豐富交易品種等方式，改善北交所的交易活躍度；三是強化持續監管與服務，加強信息披露監管，提升企業治理水平和透明度等。

此外，田軒建議，北交所還需進一步推動國際交流合作，吸引境外優質資本和企業參與，拓展市場廣度與深度，提升北交所的國際化水平。