市場氣氛依然熱烈！

8月25日收盤，上證指數放量收漲1.51%，創業板指漲3%。盤中，市場一度沖高回落，但下方承接力較強，13:40過后，市場再度大幅走強，滬指以最高點報收。

盤面上，三大技術信號值得關注：

一是成交量再度大幅放大，今天三市成交額超過3.17萬億元，放量近6000億元。這一方面意味著市場人氣很旺，另一方面超大成交量也往往意味著波動風險會加大。

二是成交金額超百億個股達到14只，成交金額低于2000萬元的也有14只，雖然市場大漲，依然有將近1900只股票收跌，中證2000增強ETF還出現了下跌。這一指標意味著目前仍是結構性行情，而且一旦形成虹吸效應，小票的風險可能并不小。

三是平均股價超過2022年3月以來的水平，接近2021年高位。這個指標的RSI已進入超買區域，但并未達到去年9月底那波行情的極端水平。

那么，接下來A股將如何演繹？

熱度不減

8月25日，A股三大指數均創出階段新高，滬指劍指3900點，市場成交額創歷史次高。上證指數收漲1.51%報3883.56點，深證成指漲2.26%，創業板指漲3%，北證50漲0.23%，科創50漲3.2%。從行盤過程來看，雖有波折，但承接力依然強勁。

從結構來看，算力硬件股保持強勢，CPO、GPU方向領漲，勝宏科技、生益電子漲超10%，雙雙創歷史新高，此前羅博特科、強瑞技術、景旺電子、劍橋科技、長飛光纖漲停，長芯博創、中際旭創、仕佳光子均漲超10%。

衛星導航概念股午后強勢拉升，中國衛星、長江通信漲停，天銀機電漲超10%。大消費概念股也迎來補漲，白酒、零售方向領漲，舍得酒業、會稽山、全聚德、紫燕食品漲停。房地產板塊也是意外走強，萬科A曾一度漲停。

稀土永磁概念股再度大漲，金力永磁、中鋼天源、包鋼股份漲停，北方稀土觸及漲停。消息面上，稀土主要品種價格快速走高，8月以來平均上漲超過10萬元/噸。

如何演繹？

從短期來看，成交量需要收斂才能壓低市場波動水平，3萬億元以上的成交金額可能會讓市場的持續性經受考驗。從中長期來看，若市場提前透支事件（利好），待事件兌現之后，波動風險亦可能加大。不過，目前的流動性環境依然非常積極。因此，市場向下的承接力依然強勁。

國信證券認為，美元指數回落、美債實際利率下行及主要央行降息，為非美市場提供了增量流動性，A股受益于這一外部環境。美元流動性寬松降低了融資成本，推動資本流入新興市場，形成全球股市同步上漲的“水牛”行情。

盡管當前盈利尚未明顯改善，但中國上半年5%左右的GDP增速在全球主要經濟體中表現突出，政策環境穩定且可預見性強，降低了風險溢價。同時，人民幣升值預期增強資產吸引力，居民存款向非銀機構轉移，為市場提供潛在增量資金，支撐A股估值修復。

銀河證券指出，A股市場正在走出向上行情，投資者風險偏好顯著回暖帶動市場賺錢效應擴散，成交額顯著放量是典型標志。市場資金面貢獻重要增量，同時增量趨勢仍有持續性。兩融余額持續增長，已達到2.1萬億元水平，但兩融余額占A股流通市值、兩融交易額占A股成交額指標均處于歷史中樞水平，遠低于2015年峰值。在資產荒與股市賺錢效應強化雙重作用下，居民存款搬家信號正在顯現。同時，政策預期仍是市場中期走勢的關鍵變量。

校對：陶謙