日前，阿里巴巴集團發布港交所公告稱，集團董事會宣布，斑馬正在尋求斑馬股份于港交所主板獨立上市。

斑馬曾為阿里集團的子公司，自2024年12月27日起不再納入該集團并表范圍。公告稱，由于斑馬在阿里最近一個完整財務年度解除并表，阿里已就擬議分拆向香港聯交所提交分拆計劃，且香港聯交所已確認可進行擬議分拆。

截至8月21日，阿里持有斑馬約44.72%的股份，斑馬作為阿里的權益法被投資方進行會計處理。

阿里將繼續持有股份

公告中，阿里集團董事會建議，擬議分拆將以斑馬股份全球發售的方式進行(包括香港公開發售及國際發售)。在斑馬股權結構的若干擬議調整及擬議分拆完成后，阿里將繼續持有斑馬超過30%的股份，斑馬將仍為阿里的權益法被投資方。

有關擬議分拆的詳情(包括全球發售的規模和架構、阿里于斑馬的股份百分比的減幅)尚未最終確定。

公告顯示，擬議分拆須獲得香港聯交所上市委員會批準斑馬股份上市及買賣、完成向中國證券監督管理委員會提交的斑馬股份上市及發售相關備案以及斑馬董事會作出最終決定后(如適用)，方可作實。

阿里方面稱，股東及本公司有意投資者務請注意，現時并無保證擬議分拆將會落實或何時落實，因此，股東及本公司有意投資者于買賣或投資本公司證券時務請審慎行事。

據了解，基于以下原因，阿里董事會認為擬議分拆將對集團及斑馬有利：

一是擬議分拆可更好地反映斑馬集團自身的價值，并提高其運營及財務透明度，從而使投資者將能夠分開評價及評估斑馬集團與阿里巴巴未分拆集團的業績及潛力。

二是斑馬的業務有別于與阿里巴巴未分拆集團業務相對更多元化的模式，其獨特的汽車系統解決方案將吸引專注于斑馬集團業務領域的投資者群體。

三是斑馬股份于香港聯交所上市將提高斑馬在客戶、供應商及潛在戰略合作伙伴中的獨立形象，斑馬將因此更好地洽談及招攬更多業務。阿里亦將通過所持斑馬股份，共享其增長所帶來的收益。此外，此操作能使斑馬在未來有需要時直接及獨立地進入股權及債務資本市場。

據了解，擬議分拆為希望對其業務狀況進行信用分析及據此提供貸款的評級機構及金融機構提供清晰的斑馬集團信用狀況。因此，擬議分拆將增強斑馬集團獲取銀行信貸融資的能力，并拓寬其外部融資渠道。擬議分拆還將使投資者和公眾更加清楚地了解阿里巴巴未分拆集團和斑馬集團的業務職能。

赴港IPO進行時

8月20日晚間，斑馬網絡技術股份有限公司（簡稱“斑馬智行”）遞表港交所，申請主板上市，德意志銀行、中金公司、國泰君安國際為聯席保薦人。

招股書顯示，作為智能座艙解決方案供應商，斑馬智行憑借自研的汽車操作系統與全棧元神AI架構，協助主機廠打造智能化汽車。有關公告稱，此次IPO募資金額將用于加強研發投入、增加中國市場份額、拓展全球市場、支持業務收購及擴張計劃，以及補充營運資金等。

回溯至2015年，斑馬智行由上汽集團和阿里巴巴共同發起設立的互聯網汽車基金投資成立。阿里巴巴與上汽集團是斑馬智行的兩大股東。招股書顯示，截至最后實際可行日期，阿里巴巴持有斑馬智行約44.72%的股份，上汽集團持有斑馬智行34.34%的股份。

招股書顯示，2022年至2024年，斑馬智行分別實現收入8.05億元、8.72億元和8.24億元；年度虧損分別為8.78億元、8.76億元和8.47億元；毛利率分別為53.9%、46.4%、38.9%。今年一季度，斑馬智行收入為1.36億元，虧損及綜合開支為15.82億元，毛利率為38.9%。

實際上，今年開年至今，比亞迪、長安等車企紛紛把智能駕駛技術下放至售價10萬元及以下的車型中，這使得智能駕駛體驗正逐步走向“平權化”。與此同時，在AI大模型的助力下，智能座艙已然成為車企競爭領域里的全新關鍵變量。

就在3月份，智己汽車聯合阿里巴巴旗下斑馬智行、餓了么發布“IM AIOS生態座艙”，深度融合阿里AI技術及生態資源，并首次將阿里生態服務以AI Agent形式落地，而首搭這套智能座艙的車型為新一代智己L6也已于今年5月上市，官方指導價21.99萬元至27.99萬元。

截至2025年一季度，斑馬智行累計合作40多個汽車品牌，包括大眾、寶馬、上汽、一汽等，落地智能汽車超過1000萬輛，2024年國內市場份額超過15%。

校對：劉星瑩