主營發電、測繪業務的梅雁吉祥(600868)啟動“跨界”并購。

8月18日晚間，梅雁吉祥宣布擬以1.06億元收購上海新積域信息技術服務有限公司（下稱“上海新積域”）65%股權，實現控股。上海新積域主營客服、電商外包業務，上市公司擬借此次收購進入服務外包行業。

證券時報·e公司記者注意到，在此次交易中，上海新積域股東全部權益的估值為1.63億元，較賬面值增值266.03%。據評估報告，上海新積域使用的房產系租賃的，固定資產僅奔馳、寶馬小客車各一輛。

高溢價“跨界”并購輕資產企業，梅雁吉祥此舉也引來監管層的注意。8月18日晚，上交所迅速向公司下發問詢函，要求公司就交易必要性、估值合理性等問題作進一步核實說明。

公告顯示，上海新積域成立于2013年，實繳注冊資本1000萬元。侯興剛、吳海燕分別持股65%、35%。在梅雁吉祥收購完成后，上海新積域的股權結構將變更為：梅雁吉祥持股65%、侯興剛持股20%、吳海燕持股15%。

侯興剛、吳海燕系夫婦關系，二人外企工作出身，從事售后服務工作，以上海外企聚集地為切入點，進入BPO（服務外包）行業。

上海新積域主營客服、電商外包業務。公司微信公眾號今年4月發布的一篇文章稱，其總部位于上海閔行區，全國擁有7大職場，18大服務駐點，全國可容納坐席超3500席。

2024年度，上海新積域營收為1.71億元，凈利潤為743.57萬元；2025年前5月，公司營收為6675.74萬元，凈利潤為492.21萬元。截至今年5月末，公司總資產為9789.65萬元，凈資產為4459.41萬元。

經收益法評估，上海新積域股東全部權益于評估基準日（2025年5月31日）的市場價值為1.63億元，較賬面值4459.41萬元增值266.03%。

據評估報告，截至評估基準日，上海新積域的流動資產為8740.88萬元，流動負債4661.22萬元；流動資產主要為購買的銀行理財產品及結構性存款約2909.91萬元。非流動資產1018.77萬元中，有685.18萬元系公司在上海、泰安等地租賃的物業；還有7.22萬元固定資產系融資租賃的奔馳、寶馬小客車各一輛。

值得一提的是，上述兩輛車的車牌為股東個人所有，行駛證權利人分別登記在侯興剛、吳海燕名下。

對于估值溢價，公告稱，上海新積域在手訂單約180個，已經擴展至蔚來、大金、阿迪達斯等不同行業以及平臺類企業。長期來看BPO行業將保持持續上升態勢；中國數字中后臺外包服務解決方案行業競爭格局分散，所服務的下游行業領域眾多，市場需求大等。

2024年度，上海新積域毛利率為8.79%。同期，低于同行業A股公司京北方、世紀恒通。根據預測，上海新積域2026年至2030年的毛利率在12.24%（含）至12.75%（含）之間。

賣方承諾，上海新積域2025年至2028年合并報表口徑（下同）凈利潤合計不低于5500萬元，其中非經常性損益占凈利潤的比例不得超過6%。如標的盈利超5500萬元，則以超出部分的50%作為超額業績獎勵（總額不超過此次交易總價的20%）。2025年8月至12月，標的主營業務收入金額不低于9000萬元；2026年至2028年，標的主營業務收入金額均不低于2億元。

對于此次并購，梅雁吉祥稱，BPO行業規模較大且持續增長，發展前景良好，交易有利于進一步擴展上市公司業務布局，增大上市公司營業收入等。

由于標的估值溢價較高，收購完成后，上市公司合并資產負債表中將形成約7600萬元商譽。

8月18日晚間，上交所向梅雁吉祥下發了問詢函。上交所指出，上海新積域固定資產金額較低，其要求梅雁吉祥說明輕資產模式下標的公司的核心競爭力、相關業務開展是否具有可持續性，上市公司跨界收購的必要性及合理性。

上海新積域最近一次股權變更為2021年1月，股東商志駿將其持有上海新積域35%股權作價394萬元轉讓給了吳海燕。上交所要求上市公司說明（標的）本次評估值較前次大幅增長的原因及合理性，并充分提示本次交易產生的大額商譽減值風險。

對于交易設置業績獎勵安排的必要性及合理性，上市公司在防范標的公司業績承諾期內提前兌現業績、業績承諾期滿后業績大幅下滑的有效措施，上交所也進行了重點關注。