證券時報記者 安仲文

憑借對股票型基金尤其是醫藥、科技基金的重倉，公募FOF一改此前四年的業績頹勢，創下五年來最好表現。

由買債基轉為買股基的公募FOF，正成為公募新的增長亮點，業績表現最好的FOF產品年內已有34.28%的收益，且全市場超九成FOF年內收益飄紅。證券時報記者注意到，全市場排名前10的FOF基金，均重倉了高彈性的股基，并減少了對債基、保守平衡型基金的布局。

超九成FOF業績飄紅

Wind數據顯示，截至今年8月17日，已有29只（不同份額分開計算）公募FOF年內收益超20%，業績表現最好的FOF產品年內已有34.28%的收益，且全市場超95%的FOF產品實現年內正收益，從最佳收益到整體收益，公募FOF均創下五年來最好業績表現。

具體來看，國泰基金旗下國泰優選領航、國泰行業輪動、工銀睿智進取分列FOF產品年內業績三強，收益率分別為34.28%、31.27%、28.92%。此外，易方達優勢回報、華夏聚盈優選、前海開源裕源、交銀智選星光、平安盈誠積極等FOF的收益率也都超過23%。

公募FOF一改過去四年低迷的走勢，有望刺激更多持有人買進FOF資產。證券時報記者注意到，2021年至2024年期間，公募FOF年度最高收益率分別為14.57%、0.29%、3.69%、17.14%，其中在2022年、2023年，以股票型基金為買入對象的公募FOF幾乎全軍覆沒，這兩個年度，僅有少量債券型FOF產品實現年度收益飄紅。

如今，業績持續改善的FOF產品正成為大型基金公司的第二增長曲線。天相數據統計顯示，從FOF基金規模及數量情況來看，2025年二季度，全市場FOF基金共計518只，總管理規模為1564.42億元，其中普通FOF基金規模為963.66億元，養老目標FOF基金規模為600.76億元；FOF基金管理規模較上季度增加135.08億元，環比增長9.45%。

重倉股基成就好業績

公募FOF能夠實現賺錢效應，主要來自股票型基金的貢獻。

證券時報記者注意到，排名全市場業績十強的FOF產品，清一色以股票型基金為核心持倉，且大多選取進攻型的股基，這與FOF產品過去重視債基的保守策略完全不同。以排名第一的國泰優選領航為例，這只FOF買進的全部9只基金產品，有8只為股票型基金，第一大重倉基為稀土ETF，第四大重倉為港股創新藥ETF。

易方達優勢回報FOF也是一個典型，它今年以來已取得約26%的收益率，其十大重倉基全部買入了易方達自家基金，且均指向明星基金經理所管產品，比如楊楨霄管理的易方達醫藥生物基金，就成為這只FOF的重倉對象。因此，該FOF也借助易方達醫藥生物基金的港股倉位，享受到港股創新藥帶來的業績彈性。

平安盈誠積極FOF的業績也來自對高收益基金的布局，尤其是那些重倉科技股、港股的基金產品。例如，平安盈誠積極FOF截至今年6月末，將招商優勢企業基金作為第二大重倉基，招商優勢企業持倉多只港股科技股，這為平安盈誠積極FOF提供了超越A股基金的收益來源。

事實上，今年以來的公募FOF獲取高收益的路徑，已完全離不開進攻性思路以及買入股基，全市場20強FOF產品的核心重倉基，均體現出這一點。交銀智選星光FOF在解釋業績時表示，選基思路是減少布局以絕對收益思路為核心的基金，增加科創成長主題基金，尤其是計算機主題基金、港股創新藥基金、人工智能基金等，在防守和進攻之間看好進攻型的基金產品。

投資者眼下更看重彈性

重倉股基尋求高收益，也成為不少FOF產品保規模、保產品存續的關鍵。

與重倉股基帶來的業績反彈不同，重倉債基的FOF產品則面臨著較大的壓力。近期多只公募FOF出現清盤現象，背后均涉及重倉債基后業績低迷的情況。

8月15日，北方一只FOF產品發布清盤公告，該FOF產品的合同已經終止。截至今年6月末，這只FOF買入的十大重倉基中，超過一半的基金為債券型產品，盡管這只FOF仍有超過4%的年內收益，但在FOF整體憑借股基獲取高收益的環境下，不得不面臨合同終止的尷尬。

此外，8月14日，華南某公募也披露，旗下一只FOF產品可能也面臨合同終止的風險，這只產品雖然同樣實現年內收益飄紅，但它是一只重倉債券型基金的FOF。截至今年6月末，這只FOF所買入的10只基金全部為債基。

“當前，投資者買FOF是希望FOF重倉那些彈性大的股基，尤其是科技基金、醫藥基金、港股基金等，如果FOF買的是一大堆債券基金，這些客戶是很難留住的，因為現在的行情是明顯偏彈性需求。”深圳一位基金市場部人士認為，今年重倉股基不僅為FOF擺脫了困境，也讓許多持有人看到了FOF的賺錢效應，FOF在市場行情升溫后的選基能力，也將最終體現為FOF留存客戶的能力。