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罕見！保險巨頭猛加倉、兩次舉牌“同行”！啥情況？

來源：中國基金報作者：吳君2025-08-16 10:48

【導讀】中國平安再度舉牌保險股，對中國人壽H股持股比例增至5.04%

中國基金報記者吳君

近年來罕見，一家保險公司連續舉牌兩家“同行”。

港交所資料顯示，8月12日，中國平安繼續增持中國人壽H股，持股比例達到5.04%，觸發舉牌。此前一天，中國平安剛剛舉牌了中國太保H股。

業內人士表示，這是時隔六年再次出現險企舉牌同行公司的行為。背后說明其對自身保險行業的看好和信心，同時也有財務方面的考量。

平安系近期兩次舉牌保險股

記者查詢港交所網站發現，中國平安保險（集團）股份有限公司于8月12日以每股22.4072港元的價格買入中國人壽H股股票950萬股，合計耗資約2.13億港元。由此，其對中國人壽的持股數量達到3.75億股，持股比例為5.04%。按照港交所市場規則，已經觸發舉牌。

滬上一家投資港股的私募投資經理告訴基金君，近期平安系不斷增持中國人壽，觸發舉牌，可見其對保險股的看好。保險公司（尤其是壽險公司）擁有獨特的估值體系，也就是市值對它的內含價值。內含價值核心是衡量在持續經營前提下，公司現有業務未來能為股東創造的價值總和。“由于市場的擔憂，目前保險的內含價值是一個深度折價的狀態。但實際上，保險公司的精算師對于內含價值的理解應該比一般人更深才對，他們對保險股的理解也更深刻，所以愿意出手投資?！?/p>

對于此次舉牌，中國平安向媒體回應稱，相關投資屬于財務性投資，是險資權益投資組合的常規操作。

實際上，這不是近期中國平安第一次舉牌保險股。

據港交所網站披露，8月11日，中國平安以每股32.0655港元的價格買入中國太保H股174.14萬股，合計耗資約5583.89萬港元，其持有中國太保H股的比例增至5.04%；8月12日，平安人壽繼續增持，以每股33.2932港元的價格買入366.20萬股，持股比例擴大至5.10%。

近年來，保險機構頻頻舉牌上市公司，但是其舉牌“同行”保險股實屬少見。上一次險資舉牌保險股還要追溯到六年前，2019年中國人壽增持中國太保H股，觸及舉牌線。

中泰證券非銀金融首席分析師葛玉翔表示，中國平安此次舉牌釋放了重要信號，即險資作為長期資金，同樣也會關注保險股，保險股同樣屬于“紅利”范疇。同時，當前保險股的估值充分反映出保險行業在資產端和負債端兩端的壓力。險資舉牌同行表明對自身行業基本面筑底向好的認同。

瘋狂加倉背后什么原因？

統計數據顯示，今年已有十余家保險機構對A股和H股上市公司進行舉牌，舉牌總次數已經超過20次，超去年全年舉牌次數。比如，平安人壽年內舉牌了招商銀行H股、郵儲銀行H股、農業銀行H股等，長城人壽舉牌了秦港股份、中國水務H股、大唐新能源H股，新華保險舉牌了北京控股H股、中郵保險舉牌綠色動力環保H股等。

業內人士認為，險企舉牌上市公司有多方面的考慮：一是在利率持續走低、“資產荒”的背景下，高股息、低估值且流動性較好的資產可以視作“類固收”配置；二是按照新會計準則（FVOCI）計量，這類權益資產的價格波動對當期利潤影響有限，能平滑業績表現?！半U資舉牌同行應該也是類似邏輯，保險股盈利穩定，有較高的股息率，且估值比較便宜?！?/p>

從被舉牌公司的財務狀況來看，2024年中國太保實現營業收入4040.89億元，同比增長24.7%；歸母凈利潤為449.6億元，同比增長64.9%。

從股價、股息率來看，Wind數據顯示，截至8月15日，中國太保H股報收于36.64港元/股，今年以來漲幅達到51.76%，其股息率（TTM）為3.22%。