在石油輸出國組織歐佩克（OPEC）和非歐佩克產(chǎn)油國同意9月份再次大幅增產(chǎn)后，周一國際油價繼續(xù)探底，近兩個交易日累計下挫逾5%。市場對于歐佩克進一步增產(chǎn)和關(guān)稅威脅的擔(dān)憂成為了供需平衡的利空因素，不過投資者正在關(guān)注美國總統(tǒng)特朗普對俄羅斯出口石油二級關(guān)稅（Secondary Tariff）影響，這或?qū)⒂绊懭蚪?%的供應(yīng)。

首輪復(fù)產(chǎn)結(jié)束

OPEC+上周末召開部長級會議，同意在9月份將石油日產(chǎn)量進一步提高54.7萬桶。

行業(yè)統(tǒng)計顯示，OPEC+每天供應(yīng)全球約45%的石油，在新冠肺炎疫情沖擊市場后，一直在削減產(chǎn)量以支撐油價。今年，該組織改變了方向，試圖奪回市場份額。包括俄羅斯、沙特在內(nèi)的八個主要生產(chǎn)國從4月份開始提高產(chǎn)量，復(fù)產(chǎn)13.8萬桶/日，隨后在5月、6月和7月均分別上調(diào)了41.1萬桶/日，8月上調(diào)了54.8萬桶/日。9月標(biāo)志著該集團本輪復(fù)產(chǎn)行動提前結(jié)束，累計釋放產(chǎn)能約為250萬桶/日，約占全球需求的2.4%。

在聲明中，OPEC+將健康的經(jīng)濟和低庫存作為其決定的原因。盡管提高了產(chǎn)量，油價仍較4月份創(chuàng)下的2025年低點反彈近10%，部分原因是季節(jié)性需求的增加。Energy Aspects聯(lián)合創(chuàng)始人阿姆里塔森（Amrita Sen）表示：“油價（表現(xiàn)）確實讓OPEC+對市場基本面有了一些信心。”他補充說，市場結(jié)構(gòu)也表明庫存緊張。

媒體援引兩名消息人士的話稱，主要生產(chǎn)國計劃于9月7日再次會晤，屆時他們可能會考慮恢復(fù)另一輪總計約165萬桶/日的減產(chǎn)，這部分產(chǎn)能壓縮原本計劃一直持續(xù)到明年年底。

投資者目前正在評估進一步增加供應(yīng)的可能性。經(jīng)紀(jì)商StoneX分析師霍德思（Alex Hodes）表示：“OPEC+保留了大量閑置產(chǎn)能，市場現(xiàn)在正在密切關(guān)注該組織是否會利用這些產(chǎn)能。”他補充道：“到目前為止，還沒有明確的信號表明OPEC+打算部署這一額外產(chǎn)能，但可能性仍然存在。”

前歐佩克官員、Rystad Energy研究主管豪爾赫·萊昂（Jorge Leon）表示：“OPEC+已經(jīng)通過了第一次考驗。但下一個任務(wù)將更加艱巨：決定是否以及何時釋放剩余的166萬桶石油，同時應(yīng)對地緣政治緊張局勢并保持凝聚力。”

關(guān)稅陰影沖擊經(jīng)濟前景

進入下半年以來，市場也在持續(xù)關(guān)注特朗普關(guān)稅主張對油價的潛在影響 。

上周四，特朗普簽署了一項行政命令，對來自數(shù)十個經(jīng)濟體的美國進口商品征收10%至41%的關(guān)稅，他們未能在8月1日的最后期限前達成貿(mào)易協(xié)議，其中包括加拿大、印度等主要伙伴。

國際貨幣基金組織IMF更新世界經(jīng)濟展望稱，受特朗普試圖重塑國際貿(mào)易規(guī)則帶來的擾動影響，全球經(jīng)濟增速料將從去年的3.3%放緩至2025年的3%，這將對能源需求造成沖擊。

最新發(fā)布的美國非農(nóng)就業(yè)報告加劇了人們對美國經(jīng)濟未來的擔(dān)憂。美國勞工統(tǒng)計局周五報告稱，7月份美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長7.3萬人，遠低于分析師的預(yù)期。與此同時，美國能源信息管理局EIA報告稱，上周原油庫存意外增加770萬桶，顯示國內(nèi)需求低于預(yù)期，出口疲軟。

研究機構(gòu)BMI發(fā)布研報稱：“供應(yīng)增長將超過關(guān)稅導(dǎo)致的需求增長下降，對未來幾個季度的油價造成壓力。”

二級關(guān)稅：供應(yīng)端存重大變量

近一周來，投資者對美國對俄羅斯的進一步制裁保持警惕。

8月8日將成為一個重要時間節(jié)點。美國總統(tǒng)特朗普威脅要對俄羅斯原油買家征收100%的二級關(guān)稅，試圖以此促成俄烏停火協(xié)議。摩根大通預(yù)測， 這可能會使俄羅斯每天275萬桶的海運石油出口面臨風(fēng)險。

德國商業(yè)銀行分析師弗利施（Carsten Fritsch）表示：“無論如何，短時間內(nèi)不可能找到完全取代俄羅斯的石油供應(yīng)，這就是為什么有效的制裁將導(dǎo)致油價大幅上漲。”

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，今年1月至6月，印度每天進口約175萬桶俄羅斯石油，比去年同期增長1%。面對此前的施壓，印度官員曾否認(rèn)有任何的政策立場變化。

特朗普周一表示，將大幅提高對印度商品的進口關(guān)稅，指責(zé)該國不僅購買了大量俄羅斯石油，而且“對于購買的大部分石油，他們在公開市場上出售以賺取巨額利潤”。

有跡象顯示，印度態(tài)度有所改變。消息稱，印度最大的煉油商IOC近日通過招標(biāo)從美國、加拿大和中東購買了9月份抵達的原油，總量達到700萬桶。據(jù)報道，該煉油廠購買了450萬桶美國原油、50萬桶加拿大西部精選原油和200萬桶阿布扎比生產(chǎn)的達斯石油。兩位消息人士表示，高于正常水平的購買量部分是為了取代俄羅斯的石油。