上周，隨著市場情緒降溫，碳酸鋰期貨價格也隨之回落，重回70000元/噸下方。8月1日，碳酸鋰期貨主力合約LC2509報收68920元/噸，周度跌幅為5.85%。

業內人士認為，當前碳酸鋰期貨價格的回落，反映出市場情緒與基本面邏輯的切換。

“此前，碳酸鋰價格在短時間內快速上行，主要是由‘反內卷’背景下礦端減停產預期拉動的。彼時，期貨價格提前交易市場供給收縮邏輯，一度突破80000元/噸。”中信期貨分析師王美丹解釋稱，由于相關政策細節尚未落地，停產比例不及市場預期，情緒驅動開始退潮，價格逐步回歸供需實際框架中。

“從碳酸鋰市場自身情況來看，此前價格上漲，主要是因為‘江西礦證’引發市場對供應收縮的預期，但后續相關問題逐步被澄清，市場情緒有所回落。從外部原因來看，‘反內卷’預期在經過一定時間發酵后，熱度開始消退，與‘反內卷’相關的大宗商品均處于情緒回落階段。”國信期貨分析師吳江也表示，當前碳酸鋰價格回調，是宏觀情緒與基本面預期同步回落引發的。

更為重要的是，隨著碳酸鋰價格持續上行，高價區間現貨“有價無市”。數據顯示，截至8月1日，電池級碳酸鋰現貨均價報71400元/噸，工業級碳酸鋰均價為69300元/噸，環比分別上漲16.39%和16%。

不過，價格上漲后，實際成交情況有限。“我們還是會根據實際訂單情況來做相應的采購。”一家頭部材料廠的采購負責人告訴期貨日報記者，當前市場供需格局并未改善，此前的高價也沒有持續性，公司的采銷計劃不會因為短期價格變化而改變，“對于當前的價格變動，更多以觀望為主”。

“我們了解到，價格上漲后，部分現貨訂單反而縮減。”王美丹認為，現貨成交走弱，顯示下游在高價下接貨意愿有限，階段性透支效應逐漸顯現，市場整體進入節奏性回調階段。

值得注意的是，碳酸鋰價格反彈對產業鏈上游產生了較強的利潤修復效應。上月，鋰輝石和云母漲價幅度較大，部分礦端廠家挺價，6%鋰輝石單噸CIF報價目前在750美元附近。數據顯示，截至8月1日，6%鋰輝石精礦CIF均價755美元/噸，環比上漲20.8%；鋰云母（1.5%~2%品味）均價環比上漲50.69%，至1085元/噸，鋰云母2%~2.5%品位，均價上漲36.25%，至1710元/噸。

“鋰輝石和鋰云母的漲價，明顯減緩了此前正在推進的產能出清進程。”王美丹表示，隨著鋰鹽價格回升，礦價自底部快速跟漲，不少邊際成本偏高的冶煉廠和礦山重新具備盈利能力，非主流產能逐步恢復運營。她認為，后續若碳酸鋰價格持續維持偏高位置，海外供給彈性有望進一步釋放，非洲和澳洲的中小項目在價格回暖后或重新回到出口市場，南美鹽湖出貨節奏亦有望提速。因此，碳酸鋰價格的回升，使得此前高成本產能主動壓產的出清過程出現階段性中斷，整體節奏在一定程度上被放慢。

從基本面看，供應方面，上周產量有所減少，但供應仍充足。數據顯示，截至7月31日當周，碳酸鋰周度產量為1.73萬噸，周環比減少1362噸。7月產量81530噸，環比增加3440噸，同比增長26%。需求整體表現穩定，但需求端進一步大幅驅動也比較有限。數據顯示，6月碳酸鋰需求量為93800噸，較上月減少145噸，同比增加39.7%；7月需求量預計為95776噸。

從庫存方面看，當前產業全環節庫存開始去化，上游冶煉廠降庫明顯，下游庫存繼續增加。數據顯示，截至7月31日當周，碳酸鋰樣本周度庫存總計14.2萬噸，其中，冶煉廠庫存5.2萬噸，下游庫存4.6萬噸，其他環節庫存4.4萬噸。

談及當前市場的主要矛盾，吳江認為，一是在供應分散且持續供過于求態勢下，“反內卷”預期階段性扭轉了市場對產業鏈價格的看法，但價格上揚會刺激供應端競爭性放量，從而壓制價格上行。二是礦端價格反彈較快，導致冶煉廠利潤被壓縮，短期會帶動生產積極性下降。

展望后市，廣發期貨分析師林嘉旎認為，近期宏觀情緒和消息面主導盤面走勢，交易核心轉向礦端，消息面待驗證事項較多，碳酸鋰價格或以寬幅震蕩為主。

王美丹也認為，在供需彈性顯著錯配的情況下，供給端對價格變化高度敏感。“雖然江西、青海等地確有監管加強的趨勢，但目前相關方案并未形成統一、明確的執行路徑，冶煉廠產能利用率下降幅度或有限。”王美丹解釋稱，整體來看，碳酸鋰市場短期仍處于多空因素交織、結構性失衡主導的震蕩期，但中長期價格中樞仍面臨回落壓力。若未來環保政策未能形成持續性約束，疊加海外資源加速入市，碳酸鋰價格或將再次下探至成本支撐區間。