7月28日，工業(yè)硅期貨價格大幅下跌，主力合約跌停，報8915元/噸。與此同時，多晶硅期貨盤中亦觸及跌停，主力合約收盤下跌5.84%。

市場情緒降溫

國信期貨分析師李祥英認(rèn)為，工業(yè)硅、多晶硅期貨價格昨日大幅下跌，主要是因?yàn)榍捌凇胺磧?nèi)卷”政策帶動的市場情緒有所消退，光伏行業(yè)作為“反內(nèi)卷”政策涉及的主要領(lǐng)域之一，相關(guān)品種價格也容易隨著市場情緒降溫而下跌。

一德期貨分析師張海端也認(rèn)為，市場情緒回落后，以焦煤為首的多個商品期貨價格大幅下跌，帶動“雙硅”價格下跌。“焦煤與硅煤的相關(guān)性較強(qiáng)，硅煤是工業(yè)硅的核心原材料之一，因此焦煤價格變化會間接影響工業(yè)硅、多晶硅的價格走勢。”張海端解釋稱，近期，工業(yè)硅、多晶硅價格上漲，主要是受“反內(nèi)卷”政策預(yù)期影響，但上周市場熱度階段性達(dá)到高位，交易邏輯開始逐漸回歸基本面。

在張海端看來，上周多晶硅開始有少量新倉單注冊，在一定程度上釋放出企業(yè)的套保意向。工業(yè)硅方面，中信建投期貨分析師王彥青認(rèn)為，自上周三起，工業(yè)硅期貨價格開始逐漸呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢，雖然盤中一度漲破10000元/噸關(guān)口，但進(jìn)一步上行的動力明顯減弱，也表明市場出現(xiàn)畏高情緒。

當(dāng)前，工業(yè)硅現(xiàn)貨報價也開始回落。數(shù)據(jù)顯示，7月28日，云南通氧421#均價報10200元/噸，環(huán)比下跌100元/噸。多晶硅方面，7月28日，多晶硅N型致密料均價報46500元/噸，與上一個交易日持平。“當(dāng)前，多晶硅現(xiàn)貨報價已經(jīng)調(diào)整至一線企業(yè)完全成本線以上，期貨盤面也給予了企業(yè)豐厚的交割利潤。”李祥英認(rèn)為，短期來看，多晶硅企業(yè)會保持穩(wěn)定的開工率，后期需要觀察開工率是否會進(jìn)一步上行。

據(jù)了解，當(dāng)前工業(yè)硅、多晶硅市場的基本面情況變化不大。因西南地區(qū)部分企業(yè)復(fù)產(chǎn)、西北頭部企業(yè)復(fù)產(chǎn)，截至7月25日當(dāng)周，工業(yè)硅周度產(chǎn)量攀升至7.5萬噸以上，8月工業(yè)硅產(chǎn)量可能持續(xù)提升。需求方面，在“反內(nèi)卷”政策的帶動下，市場對多晶硅價格上漲的預(yù)期較為強(qiáng)烈，硅片等下游環(huán)節(jié)報價也不同程度上調(diào)。不過，多晶硅現(xiàn)貨市場成交清淡，下游接貨較為謹(jǐn)慎。

王彥青認(rèn)為，盡管當(dāng)前多晶硅價格呈上行態(tài)勢，但從供需平衡的角度來看，短期仍有累庫壓力，多晶硅環(huán)節(jié)不一定能維持當(dāng)前的開工率，對工業(yè)硅的實(shí)際需求存在不確定性。

李祥英也認(rèn)為，短期多晶硅供給沒有太大變化，7月產(chǎn)量可能在11萬噸左右。在期貨盤面交割利潤豐厚的情況下，重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)的開工率變化。需求方面，受全球貿(mào)易摩擦以及中國出口政策調(diào)整影響，硅片、電池片短期需求旺盛，庫存快速下降，但企業(yè)生產(chǎn)依然處于虧損狀態(tài)。終端組件環(huán)節(jié)，6月國內(nèi)裝機(jī)量已經(jīng)大幅下滑，終端對高價貨抵觸情緒較大，二三線企業(yè)訂單不足，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營壓力較大。

反轉(zhuǎn)信號出現(xiàn)？

多位業(yè)內(nèi)人士表示，目前工業(yè)硅、多晶硅的基本面都未有實(shí)質(zhì)性改變，行情難言反轉(zhuǎn)。“反內(nèi)卷”政策仍在推進(jìn)，落地效果仍存在不確定性，期貨盤面短期可能進(jìn)入震蕩調(diào)整階段，投資者應(yīng)注意控制風(fēng)險，合理持倉。

張海端認(rèn)為，工業(yè)硅價格前期走勢更多受多晶硅和焦煤價格上漲行情的帶動，自身基本面雖有小幅改善，但現(xiàn)貨市場不溫不火，新倉單也陸續(xù)生成，預(yù)計(jì)后市保持震蕩運(yùn)行。

“工業(yè)硅基本面較前期變化不大，隨著價格上漲，企業(yè)開工率增加，供給壓力可能會增加。需求保持弱穩(wěn)狀態(tài)，顯性庫存壓力雖然減輕，但隱性庫存壓力或明顯增加。”李祥英表示，當(dāng)前工業(yè)硅期貨相對基本面估值偏高，如果后期有產(chǎn)能出清的政策支持，期貨盤面或能支撐9000元/噸以上的價格，但若沒有實(shí)際有效的政策出臺，價格可能會承壓下行。

多晶硅方面，李祥英認(rèn)為，目前市場仍處于“強(qiáng)預(yù)期”與“弱現(xiàn)實(shí)”的博弈中，政策預(yù)期已被市場充分交易，后市價格可能呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。

“目前，多晶硅現(xiàn)貨市場成交規(guī)模仍相對有限，需求邊際修復(fù)但不支持基本面反轉(zhuǎn)。”王彥青表示，多晶硅價格前期快速上漲使企業(yè)盈利迅速修復(fù)，市場存在復(fù)產(chǎn)擔(dān)憂，價格上行阻力較大，但短期大幅回落的可能性也不高。