今年以來，白銀一躍成為熱門的貴金屬投資品種之一。7月24日，券商中國記者實地走訪了北京貴金屬交易集散地天雅珠寶城。

走進中銀金行的門店時，中銀金行北方公司總監劉華威正忙著給賣出去的銀板料打快遞包裝。他告訴券商中國記者，今年以來，隨著銀價持續走高，越來越多的個人投資者參與白銀投資，銀條、銀板料的銷量都明顯增加。

與此同時，融通金北京分店的店長曾先生也向券商中國記者表示，就在前一日，有位個人投資者甚至一次性買了210公斤白銀，耗資超過180萬元人民幣。

此外，券商中國記者發現，近期，多家銀行也開始上架白銀飾品、投資銀元寶等產品，甚至有銀行推出買銀飾、送“LABUBU”盲盒的活動，力推白銀類貴金屬銷售。

然而，銀價急劇攀升背后，也需要注意投資風險。中國外匯投資研究院研究總監李鋼對券商中國記者提到，相對于黃金而言，白銀的短期投機套利性明顯更強，但實物白銀并不適合投機套利。

銀價比金價漲得還猛

在國際金價橫盤震蕩之際，被稱為黃金影子品種的白銀正在持續走高。

7月23日—24日，倫敦白銀現貨價格再度站上39美元/盎司高位，為14年來最高。雖然7月25日略有回調，但也有38.137美元/盎司。期貨方面，截至7月25日，COMEX白銀也相較年初累計上漲31%，比COMEX黃金的漲幅還高5個點。反映到國內市場上，白銀期貨主力合約累計漲幅也在20%以上。

“白銀價格上漲主要是全球避險性需求推動。”李鋼對券商中國記者分析稱，當前，無論是美國關稅政策對全球經濟的沖擊，還是其他地緣沖突對區域經濟的干擾，都導致市場不安逸的氛圍。美聯儲潛在的政策轉向與全球實際利率預期下降，則為白銀上漲提供了宏觀利差支持。

李鋼還提到，歐洲經濟和我國經濟潛在的恢復動能對白銀工業需求的提振，也為銀價提供基礎支撐。尤其是我國新能源產業對白銀的需求處于積累階段，市場超前布局加劇供需結構性矛盾。

銀元寶，北京天雅珠寶城。券商中國記者攝

除此之外，多家機構也認為，金銀比修復是白銀投機套利推波助瀾的結果。據了解，自1968年開始，金銀比均值為58左右，但今年金銀比被拉高至近幾年的高位水平，一度超過100。

“當下，國際現貨黃金價格上漲動能減弱。相對而言，白銀的價格明顯被低估，繼而在黃金追漲情緒收斂之際，白銀成為市場追求安全資產的替代性資產。”李鋼還表示，當然，市場也在重新評估白銀在新能源與科技硬件領域的戰略地位，在此預期驅動下，白銀價格不僅僅是黃金替代品，更被視為具備獨立邏輯的核心資產。

個人投資者“跑步入場”

白銀價格水漲船高，白銀投資也熱度不減。國投瑞銀白銀期貨LOF是目前公募市場上唯一一只白銀期貨基金，主要跟蹤上海期貨交易所白銀期貨主力合約收益率。Wind數據顯示，今年以來，該基金份額不斷增長，尤其是7月11日至今，一直是單邊上漲行情。7月25日，該基金份額已經突破了18億份，是2025年初的2倍。

7月24日，券商中國記者走訪北京天雅珠寶城時，融通金分店的店長曾先生告訴券商中國記者，今年以來，隨著銀價上漲，無論是白銀回收還是銀條銷售，客流量都明顯增多。尤其是一些個人投資者，對白銀的投資興趣大增。就在7月23日，有位個人投資者甚至一次性買了210公斤白銀。

根據融通金7月23日的報價，當日白銀銷售價格為8.888元/克。以此計算，210公斤白銀約耗費了186.65萬元。

投資銀條，北京天雅珠寶城。券商中國記者攝

“近期白銀，特別是銀條和銀版料的銷量暴增。”劉華威也向券商中國記者提到，此前，該店客戶以金店為主，但從2022年開始，個人投資者逐漸增多。

中銀金行主要通過直播間等線上渠道銷售白銀。據劉華威介紹，相比較金店這種B端客戶，個人投資者以套利為主要目的，其中95后的年輕消費者逐漸增多。

記者還從他這里了解到，投資銀條是1公斤起步，但由于銀條還需額外付工費，越來越多投資者會直接購買銀板料，以求最低中間成本，其中15公斤重的銀板料較受青睞。

有銀行推出買銀送拉布布活動

券商中國記者還觀察到，隨著個人投資者對白銀投資的興趣大增，銀行近期也開始搶抓商機，上架白銀飾品、投資銀元寶等產品。

“買超美的‘福祿雙至’銀飾，送泡泡瑪特拉布布盲盒！買一送一，這波操作太香了！”近期，蘇州農商銀行發布推文稱，客戶若購買該行的銀飾產品，可獲贈泡泡瑪特的拉布布盲盒產品一個。

從海報來看，該行福祿雙至銀飾售價為999元/套，材質為足銀，總重10g，包含項鏈、耳環、手鏈等，泡泡瑪特盲盒則為限量贈送，每周100個。

來源：蘇州農商銀行官方微信公眾號

除了中小銀行，建行、招行等也發布了多種白銀產品。以招行為例，該行上架了招行金投資銀元寶，有500克、100克等規格供客戶選擇。

券商中國記者注意到，招行該款投資銀元寶標注“僅9:30-15:30時段開放購買”，其他時間則不開售。“投資銀元寶的價格會跟隨銀價實時更新。”招行工作人員表示。

不過，雖然銀價的持續上漲行情刺激了白銀投資，但由于短時間內過快的漲幅，也讓投資者心生警惕。Wind顯示，6月至7月，國內白銀期貨漲幅就超過18%。

券商中國記者在走訪天雅珠寶城時，有貴金屬交易門店的工作人員表示，最近幾天，銀價漲幅過快，個人投資者投資有所降溫。此外，有供應商表示，雖然仍看漲白銀，但出于進貨成本進一步升高以及風險考量，選擇減少白銀板料進貨。

李鋼對券商中國記者談到，相對于黃金而言，白銀的短期投機套利性明顯更強，但實物白銀并不適合投機套利。畢竟實物白銀的流通性相對紙白銀等數字貴金屬更低，且投資成本更大。另外，做短期投資交易應具備一定的金融基礎知識與投資知識，普通投資者最好還是交給專業機構投資或者選擇更安全的投資組合方案。

機構對白銀后市存分歧

7月25日，黃金價格大跳水，白銀也有所回調。展望后市，機構對白銀未來的走勢存在一定分歧。多數機構認為，白銀價格還有上行空間。如大陸期貨7月25日發布的盤后日評中提到，白銀在工業需求強勁和市場對金銀比回歸的預期下，表現得比黃金更強，短期的回調暫未改變大的上升趨勢。

但也有機構持相反觀點。卓創資訊認為，長期來看經濟增長前景低迷格局不改，而白銀實體消費端主要集中在光伏、汽車以及氫能產業，在面對美國傳統能源回歸的戰略布局下，也較難形成遠期的看漲格局。

天風期貨最新的分析稱，目前來看，7月的交割月過后，關稅相關的現貨緊張敘事或告一段落，然而，只要美國“硬數據”（如非農、失業率、零售銷售）仍具韌性，白銀就會跟隨繼續跳舞。一旦“硬數據”掉頭向下，預期差將迅速反噬：金銀比重新走高，白銀的狂歡也將逐漸降溫。

在李鋼看來，基于當前宏觀經濟動態以及技術面分析，預計白銀價格短中期仍存進一步上漲空間。他預計未來中長期現貨白銀價格或將上漲至42美元—44.5美元。但鑒于白銀價格已連續兩個月大幅上漲，預計未來短期價格將于40美元關口附近選擇方向，不排除承壓轉向調整走勢，未來應關注37.3美元支撐價位企穩反彈可能。

責編：羅曉霞

排版：劉珺宇

校對：祝甜婷