在美元指數年內大幅波動、跌逾10%的背景下，人民幣對美元匯率在雙向浮動中彰顯韌性，呈現“穩中偏強”格局，截至7月23日，較年初升值近2%，并保持基本穩定。

分析人士普遍認為，人民幣匯率的穩健表現是內外因素交織作用的結果，其中內生動力是根本。在經濟基本面形成有效支撐、穩匯率工具將適時出手的前景下，人民幣匯率的韌性將會延續。

“穩中偏強”成為主基調

今年以來，美國貿易政策擾動全球金融市場，美元指數由此走出一條下行通道：年初站上110關口，然后一路跌破100大關。時至今日，美元指數較年初下跌超10%。

美元指數與非美元貨幣之間通常存在對應關系，即美元指數走勢偏強時，非美貨幣普遍承壓。然而今年以來，人民幣對美元匯率呈現先跌后漲的走勢，且整體波動幅度較小，在7.15到7.35區間雙向浮動。“穩中偏強”成為人民幣對美元的主基調，在岸市場人民幣對美元匯率較年初上漲近2%。

自6月以來，人民幣對美元整體走勢已較為平穩，在岸市場人民幣對美元和離岸市場人民幣對美元匯率基本維持在7.17到7.18區間窄幅震蕩。

“相較于美元指數變動而言，近期人民幣對美元匯率呈現‘反向波動，波幅較小’的特征，人民幣對美元的波動幅度明顯低于歐元、日元及大多數新興市場貨幣。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示。

內生因素支撐人民幣韌性

分析人士普遍認為，面對全球金融市場的風云變幻，人民幣之所以展現出定力，緣于內外因素的共同作用。其中，內生動力是其穩健表現的根本。

“6月以來，在美元偏弱的背景下，人民幣匯率呈現‘低波加韌性’的特征。歸因來看，美元指數的趨勢性走弱、國內基本面托底和政策發力、央行穩匯率操作更加靈活、客盤結匯需求釋放等成為人民幣匯率韌性的重要來源。”中信證券首席經濟學家明明表示。

王青也表示，二季度以來，國內穩增長政策發力顯效，疊加各類“搶出口”“轉出口”效應，宏觀經濟基本面的“穩中偏強”為人民幣匯率穩定提供了內在支撐。

此外，近期央行穩匯率政策更加靈活，中間價引導策略向市場釋放出“以我為主”的明確信號：堅持以市場供求為基礎、有管理的浮動匯率制度，保持人民幣匯率彈性，通過價格機制來促進市場供求平衡。

當前，在岸人民幣對美元即期匯率、離岸人民幣對美元即期匯率、人民幣對美元中間價三者間的價差明顯收斂，并基本實現了“三價合一”。王青表示，中間價調控機制、及時有效的市場溝通，以及監管層較為豐富的匯市調控工具箱，是人民幣對美元匯率能夠保持低波動的重要原因。

穩定動能正不斷積累

展望后市，人民幣匯率仍面臨諸多的不確定性。但分析人士普遍認為，人民幣匯率穩定的內生動能正在不斷積累。

7月22日，在國新辦召開的新聞發布會上，國家外匯管理局副局長李斌表示，人民幣匯率保持基本穩定，這既體現了合理均衡水平，也發揮了宏觀經濟自動穩定器的作用。經濟高質量發展、對外開放穩步推進和外匯市場韌性增強，三大因素支撐人民幣匯率在合理均衡水平上保持穩定。

東海證券認為，在外部經濟環境不確定性加劇的情況下，中國內部自身發展的重要性反而更加凸顯，下半年國內有望繼續保持積極的政策基調，內需政策仍有加碼的空間，以良好基本面來托舉穩定人民幣匯率。