美日貿(mào)易協(xié)議的塵埃落定，不僅重塑了雙邊經(jīng)貿(mào)格局，也讓即將開啟的美韓談判牽動著亞太乃至全球產(chǎn)業(yè)鏈的平衡預(yù)期。

當(dāng)?shù)貢r間7月22日，美國總統(tǒng)特朗普宣布美國與日本達成貿(mào)易協(xié)議：美國對日本進口商品的關(guān)稅稅率為15%；作為交換，日本將推出一項規(guī)模達5500億美元的對美投資與貸款計劃。

這一消息是特朗普在白宮與日本首席關(guān)稅談判代表赤澤亮正會面后對外公布的。赤澤亮正隨即在社交平臺X上發(fā)文“#任務(wù)完成”，不過他表示，此次協(xié)議未涉及日本鋼鐵和鋁制品的出口關(guān)稅（目前這類商品仍需繳納50%的關(guān)稅），且不涉及國防預(yù)算方面的任何協(xié)議。

消息公布后，東京股市日經(jīng)指數(shù)23日大幅反彈，收盤較昨日上漲1396.40點，報41171.32點，升至去年7月以來高位，漲幅為3.51%。其中，因協(xié)議將汽車關(guān)稅從原擬議的25%降至15%，汽車制造業(yè)板塊領(lǐng)漲，馬自達汽車股價暴漲17%，豐田汽車漲幅超14%，本田汽車亦攀升近12%。

不確定性降低

特朗普在其“真實社交”（Truth Social）平臺上發(fā)文指出，這是“與日本歷史上規(guī)模最大的貿(mào)易協(xié)議”，美國“將繼續(xù)與日本保持穩(wěn)固友好的關(guān)系” 。

日本首相石破茂則稱贊該協(xié)議是“在對美貿(mào)易順差國家中關(guān)稅最低的”，并進一步說明，對美投資計劃中包含日本政府附屬機構(gòu)提供的5500億美元貸款與擔(dān)保，以幫助日本企業(yè)“在制藥和半導(dǎo)體等關(guān)鍵領(lǐng)域建立有韌性的供應(yīng)鏈”。

特朗普政府一名官員透露，日本還將擴大對美國大米等農(nóng)產(chǎn)品的采購規(guī)模。石破茂對此表示，在美國大米進口份額方面，現(xiàn)有框架下可能會有所提升，但強調(diào)該協(xié)議未以“犧牲”日本農(nóng)業(yè)利益為代價。

汽車貿(mào)易是美日雙邊經(jīng)貿(mào)的核心板塊，長期呈現(xiàn)顯著的單向流動特征——日本汽車及相關(guān)產(chǎn)品占據(jù)絕對出口主導(dǎo)地位，其汽車行業(yè)對美出口額占日本對美總出口的四分之一以上。數(shù)據(jù)顯示，2024年美國從日本進口的汽車及零部件規(guī)模突破550億美元，而美國對日本的出口僅略超20億美元，貿(mào)易逆差懸殊。

這一協(xié)議引發(fā)了美國本土汽車制造商的強烈不滿，他們擔(dān)心這一貿(mào)易制度將降低日本汽車進口關(guān)稅，而其在加拿大和墨西哥的工廠及供應(yīng)商仍被征收25%的關(guān)稅。代表通用汽車、福特及克萊斯勒母公司Stellantis的美國汽車政策委員會主席馬特·布朗特（Matt Blunt）直言：“任何對日本進口商品征收更低關(guān)稅，而對北美制造、含高比例美國成分的汽車征收更高關(guān)稅的協(xié)議，對美國工業(yè)和美國汽車工人來說都是糟糕的協(xié)議。”

澳大利亞聯(lián)邦銀行悉尼高級經(jīng)濟學(xué)家克里斯蒂娜·克利夫頓（Kristina Clifton）認(rèn)為，考慮到特朗普早些時候的單邊關(guān)稅威脅，這項協(xié)議對日本來說“可能是一個更好的結(jié)果”。

明治生命研究所經(jīng)濟學(xué)家前田和孝也表示，確定了15%的關(guān)稅稅率，預(yù)計日本經(jīng)濟將避免衰退。

此外，特朗普對日本支持阿拉斯加天然氣管道項目表達了新的樂觀態(tài)度，他在白宮向議員們透露：“我們已經(jīng)敲定了一項協(xié)議……現(xiàn)在即將達成另一項合作，因為日本將與我們在阿拉斯加攜手組建合資企業(yè)，正如大家所知，這是為了液化天然氣（LNG）項目。”

石破茂去留成疑

由于該貿(mào)易協(xié)議降低了日本經(jīng)濟面臨的不確定性，為日本央行通過加息對抗通脹創(chuàng)造了更寬松的空間。隔夜指數(shù)掉期（OIS）顯示，日央行年內(nèi)加息的可能性超過80%。

日本政府債券應(yīng)聲下跌，10年期日本國債收益率大幅上漲8.5個基點，至1.585%。同時，日元應(yīng)聲跳水，美元兌日元完全收復(fù)稍早跌幅，一度漲0.3%至146.25。

有市場人士表示，“前景的不確定性有所緩解，投資者意識到美國長期利率走低，導(dǎo)致日美利差收窄的可能，紛紛買入日元出售美元。”

股票市場方面，日股今日高開高走，日經(jīng)指數(shù)收盤較昨日上漲3.51%，收復(fù)41000點關(guān)口；東證指數(shù)收報2926.38點，漲幅為3.18%。汽車制造業(yè)板塊領(lǐng)漲，馬自達汽車股價暴漲17%，豐田汽車漲幅超14%，本田汽車亦攀升近12%。

分析認(rèn)為，特朗普宣布的15%關(guān)稅水平顯著低于市場此前預(yù)期，加之石破茂的辭職傳言，為市場增添樂觀情緒。

倫敦Polar Capital日本股票基金經(jīng)理Gerard Cawley指出，“市場更希望石破茂離職，讓其他人接任。至少這樣投資者就知道競爭環(huán)境是什么樣的。”

在上周日參議院選舉失利后，石破茂并未依慣例引咎辭職，當(dāng)時他給出的留任理由之一是美日關(guān)稅談判處于關(guān)鍵階段。而今，美日關(guān)稅協(xié)議達成，石破茂繼續(xù)留任的主要理由消失，多家日本媒體23日援引消息人士的話報道稱，石破茂有意在8月底前宣布辭職。

該消息隨后被石破茂本人否認(rèn)。當(dāng)日晚些時候，石破茂在東京接受媒體采訪時重申留任意向，表示此前有關(guān)其辭職的媒體報道不實。

此外，應(yīng)對物價上漲也是石破茂給出的留任理由之一。目前，日本仍面臨不小的通脹壓力。

最新數(shù)據(jù)顯示，日本6月剔除生鮮食品后的核心消費者物價指數(shù)（CPI）同比上漲3.3%，略低于經(jīng)濟學(xué)家平均預(yù)測的3.4%，較5月3.7%的同比漲幅（為兩年來最高）有所回落。盡管漲幅有所放緩，但這些數(shù)據(jù)顯示出了通脹的潛在強度。

根據(jù)自民黨黨章，自民黨總裁任期屆滿前，如有超過半數(shù)的自民黨籍的國會議員和超過半數(shù)的自民黨都道府縣支部聯(lián)合會代表都提出選舉新總裁的要求時，可進行新總裁選舉。這事實上也將構(gòu)成對現(xiàn)任總裁的罷免。

目前，關(guān)于石破茂的去留問題仍不明朗。

韓國壓力陡增

美日協(xié)議的達成，顯著提振了其他國家與美國敲定類似協(xié)議的市場預(yù)期。作為亞洲另一重要的汽車與電子制造出口大國，韓國對這一協(xié)議的反應(yīng)尤為強烈，韓國汽車制造商股價隨日本同行同步走強，現(xiàn)代汽車上漲7.3%，起亞躍升7.6%。

而由于日本與韓國在汽車、鋼鐵等領(lǐng)域存在競爭關(guān)系，美日協(xié)議的落地?zé)o疑給韓國帶來了壓力。韓國財政部及最高貿(mào)易代表將于7月25日在華盛頓與美國舉行高層貿(mào)易談判。韓國總統(tǒng)李在明明確表示，希望避免在貿(mào)易協(xié)議中處于相對于其他國家的劣勢地位。

市場也普遍期待韓國能參照日本模式，在即將到來的華盛頓談判中，爭取將對美汽車關(guān)稅從25%下調(diào)至與日本同等的水平。

韓華投資證券分析師金成來表示：“投資者將美日協(xié)議視為韓美協(xié)議的基準(zhǔn)”，該協(xié)議 “將迫使韓國談判代表拿出類似甚至更優(yōu)的方案”。

7月23日，韓國產(chǎn)業(yè)通商資源部長官金正官已表態(tài)，首爾方面將仔細研究美日貿(mào)易協(xié)議條款，在華盛頓關(guān)鍵貿(mào)易談判前夕，韓國有望在能源和工業(yè)領(lǐng)域加強與美國的合作。

不過，西江大學(xué)管理學(xué)教授金永進認(rèn)為，韓國要讓美國將對韓關(guān)稅降至低于日本的15%難度較大。他進一步指出，韓國需效仿日本，通過增加農(nóng)產(chǎn)品和能源進口、擴大對美投資等舉措，才有可能達成類似的關(guān)稅優(yōu)惠結(jié)果。

韓國最高貿(mào)易代表曾透露，為達成框架協(xié)議，韓國可能不得不進一步開放農(nóng)業(yè)市場。但據(jù)韓聯(lián)社報道，在即將開啟的華盛頓談判中，韓國將明確排除以開放大米和牛肉市場作為談判籌碼，轉(zhuǎn)而考慮擴大進口美國燃料作物（例如用于生產(chǎn)生物乙醇的玉米）。

“我們將全力以赴，爭取實現(xiàn)韓美工業(yè)與能源合作升級的共贏成果”，金正官指出，鑒于談判結(jié)果可能對經(jīng)濟產(chǎn)生重大影響，韓國將采取全面應(yīng)對措施，同時充分考慮本國產(chǎn)業(yè)的敏感性。