在競爭力激烈的基金行業中，有人困在規模的沼澤里仰望星空，有人已乘“紅色火箭”探索行業的星辰大海。

新“國九條”明確提出“推動公募基金加強財富管理能力建設”，在監管導向與投資者需求的雙重驅動下，行業正從“以銷售為核心”的賣方模式，加速回歸“以客戶為中心”的買方模式。而剛剛披露完畢的基金二季報，正好成為觀察這一轉型趨勢的重要窗口。

基金規模增速放緩，頭部效應深化

Wind數據顯示，截至二季度末，162家公募持牌機構的管理總規模達到34.05萬億元（含ETF聯接基金），較去年末增長4.91%，低于去年末（較同年6月末）5.47%的增幅，行業整體增速有所放緩；排在前十的公募持牌機構規模占公募總規模的比例達40.71%，較去年末提升0.78個百分點，頭部機構集中度進一步提升。

全市場86家公募持牌機構管理規模在上半年實現增長，華夏基金、易方達基金等4家基金公司上半年管理規模均增長超1000億元。其中華夏基金公募管理規模歷史首次超過2萬億元，上半年以3119.37億元的增量領跑行業；在管理規模5000億元以上的頭部梯隊中，其14.86%的增速同樣位居榜首。

從利潤來看，全市場基金公司基金產品二季度實現盈利超3800億元，環比增長超五成。其中華夏基金旗下產品以300.92億元的盈利，成為二季度為投資人賺錢最多的管理人，也是唯一突破300億元的機構；拉長至上半年，易方達基金、華夏基金、富國基金占據盈利榜前三，分別為584.44億元、573.20億元、359.32億元。

業績層面，今年以來AI、人形機器人等板塊的輪動上漲，推動權益類基金業績回暖。

據國泰海通證券統計，截至二季度末，近一年基金公司權益類產品平均收益率中值達15.92%。權益類大型基金公司中，華夏基金、中歐基金、嘉實基金、廣發基金、工銀瑞信基金的權益業績均跑贏中位數，其中，華夏基金權益類產品近一年的平均收益率達17.12%，位居首位。

ETF仍是增長引擎，頭部機構打造生態壁壘

基金公司二季度非貨管理規模延續增長態勢，單季增長近1.29萬億元，總規模首次突破20萬億元。其中，華夏基金與易方達基金表現突出，分別以1206.75億元、1025.11億元的增量，成為二季度僅有的兩家非貨規模增長超千億元的機構。

這一增長的核心驅動力，仍來自ETF的持續發力。華夏基金二季度非貨幣ETF規模增長1048.10億元，總規模達7513.11億元，繼續領跑行業，華夏滬深300ETF、華夏上證50ETF等產品規模增長超百億元；易方達基金同期非貨幣ETF規模增長637.39億元，易方達滬深300ETF、易方達上證基準做市公司債ETF亦貢獻超百億元增量。

ETF市場的“馬太效應”在此背景下持續凸顯。截至二季度末，國內非貨幣ETF總規模達4.15萬億元，而管理規模超千億元的機構僅10家，卻占據了80.05%的市場份額。頭部機構的領先并非偶然，而是源于對賽道的深度耕耘與生態壁壘的構建。

以華夏基金為例，其ETF優勢植根于全品類布局與工具化創新的雙重積淀。公司早在2004年就推出了境內首只ETF華夏上證50ETF，開啟了中國公募基金的指數化投資新時代。20年后，公司堅持多資產全能平臺，創設和定義資產，把先發優勢變成產品矩陣的寬度與深度，構建了業內最齊全、最豐富的ETF產品矩陣。

截至6月末，公司旗下非貨幣ETF總數已達110只，其中規模超百億的“巨無霸”ETF有12只，數量為業界之最。產品線全面覆蓋核心寬基指數，像滬深300、上證50、科創50等；也包含熱點行業與主題，如機器人、金融科技、云計算、動漫游戲等；同時還涉及商品、境內外市場以及策略指數等多元類型，為投資者提供簡單、高效、覆蓋全球的一站式資產配置工具箱。

更具行業引領意義的是其生態化探索與用戶服務升級。從積累千萬用戶的“紅色火箭”小程序，到升級為全市場ETF通用的“LetfGo”資產配置工具，華夏基金將ETF從單純的“交易標的”轉化為“服務載體”，通過歷史回測、組合搭建等功能降低專業投資門檻，推動ETF從“機構工具”向“大眾理財品”跨越。而華夏基金投資者回報研究中心的設立，則通過7萬份問卷、10萬條社區評論數據構建“投資獲得感評價模型”，將抽象需求轉化為16個可量化因子，為服務優化提供科學支撐。

此外，在營銷端，華夏基金亦展現出“去浮夸、重實效”的轉型姿態。從總經理李一梅以“程序員風”亮相指數大會的親民形象，到將復雜的ETF產品類比為通俗易懂的“咖啡菜單”，其營銷邏輯始終緊扣“與投資者深度鏈接”這一核心。不追逐流量噱頭，而是通過持續降低專業門檻、不斷優化用戶體驗，將規模的增長沉淀為投資者心中那份彌足珍貴的長期信任。

權益基金迎來“春天”，華夏基金業績亮眼

2025年上半年，A股市場結構性行情顯著。據國泰海通證券統計，13家權益類大型公司近1年平均收益率均超9%，中值達14.95%。其中，華夏基金權益類產品平均收益率達17.12%，在13家大型基金公司中排名第一。

其中，華夏北交所創新中小企業精選兩年定開基金的表現尤為矚目。截至二季度末，該基金近三年回報率達175.64%，不僅斬獲“偏股混合型基金”與“周期制造基金”雙料冠軍，更以72.16%的上半年凈值增速躋身全市場（除QDII）前三。

這一成績的背后，是長達十年的默默耕耘與守候。早在2015年新三板興起時，公司便組建專業團隊深耕；2020年精選層設立、2021年北交所成立時，華夏基金均成為首批躬身入局的堅定力量。

基金經理顧鑫峰深耕新三板/北交所市場超十載，自2021年11月23日管理該基金以來，任職總回報達131.4%，相較業績比較基準實現了133.66%的超額收益。尤為值得關注的是，據基金二季報數據，顧鑫峰個人持有該基金超1000萬份，充分體現了其對自身管理產品的堅定信心。

這種“投入在哪里，產出就在哪里”的樸素邏輯，在華夏基金其他權益領域同樣得到驗證。

在固收+領域，華夏磐泰A摘得“偏債混合型基金”近三年業績冠軍，華夏新錦繡A位列“靈活配置型基金”第二，彰顯出穩健的收益能力與優秀的風控水平。

在 QDII領域，華夏納斯達克100ETF近三年業績位居QDII偏股型基金第二位；華夏大中華信用精選A人民幣、華夏海外收益A人民幣、華夏海外聚享A更是包攬QDII偏債型基金近三年業績前三名，凸顯全球資產配置能力。

在 FOF領域，華夏保守養老A在FOF基金近三年業績榜中位列第六，為投資者提供了又一個重要的大類資產配置工具。

在細分賽道，科技成長領域的華夏中證金融科技主題ETF排名第5；紅利策略方面，華夏恒生中國內地企業高股息率ETF穩居紅利基金前30；量化投資領域，華夏智勝先鋒A、華夏智勝價值成長A均躋身量化基金前20。各條戰線，皆有精兵強將躋身行業前列。

全譜系業績亮眼的背后，在于其強大的投研體系與人才隊伍。作為頭部公募，公司秉持“研究創造價值”理念，高度重視權益投資，構建了覆蓋投研全生命周期的培養體系和人才梯隊。經過20余年發展，已打造出一支專業扎實、經驗豐富、風格多樣、能力圈互補的權益投研團隊。

同時，公司持續優化升級投研體系，通過上下結合、多層次布局，并依托投研一體化平臺，打破內部壁壘，提升研究轉化效率，并運用科技賦能提升研究分析效能。

當公募行業從“規模競賽”轉向“質量比拼”，華夏基金的半年答卷提供了清晰的轉型路徑：以核心賽道的生態壁壘筑牢根基，以深度研究的業績實力贏得市場，以投資者為中心的服務創新沉淀信任。這種“產品—業績—服務”的戰略閉環，不僅使其在去年末1.79萬億元的規模體量上仍能保持14.86%的增速，權益類產品近一年收益率亦居大公司榜首，更驗證了“高質量發展”的核心邏輯，即規模是結果，而非目標；真正的領跑，是對行業本源的堅守與對長期價值的創造。

在新“國九條”推動行業轉型的背景下，華夏基金的實踐，或許正是公募行業從“大”到“強”的縮影：當機構真正將投資者利益置于首位，將專業能力轉化為客戶價值，“大象起舞”的故事，才能在更長周期中持續上演。

來源：證券時報基金研究院

校對：呂久彪