“反內卷”擴散至煤炭！

7月22日午間，突然有一則傳聞流傳于市：國家能源局綜合司發布的《關于組織開展煤礦生產情況核查促進煤炭供應平穩有序的通知》（下稱《通知》）。《通知》指出：今年以來，全國煤炭供需形勢總體寬松，價格持續下行，部分煤礦企業“以量補價”，超公告產能組織生產，嚴重擾亂煤炭市場秩序。本次核查范圍為山西、內蒙古、安徽、河南、貴州、陜西、寧夏、新疆等8省(區)的生產煤礦，已進入聯合試運轉的煤礦參照生產煤礦進行核查。

目前，尚無官方證實上述《通知》是否屬實，但市場明顯受此帶動。在下午紅利指數的反彈結構當中，煤炭板塊權重很大。截至收盤，山西焦煤、昊華能源、潞安環能等多股集體漲停。期貨市場也有明顯反應，焦煤期貨主力合約日內觸及漲停，報1048.5元/噸，漲幅7.98%；焦炭期貨主力合約也實現漲停。

集體漲停

煤炭板塊午后集體異動，山西焦煤、昊華能源、潞安環能、山煤國際、淮北礦業等多只股票集體漲停。與此同時，焦煤期貨主力合約日內觸及漲停，報1048.5元/噸，漲幅7.98%；焦炭期貨主力合約日內觸及漲停。

綜合來看，“反內卷”似乎正在向煤炭擴散。

今日一則傳聞在市場刷屏：國家能源局綜合司發布關于組織開展煤礦生產情況核查促進煤炭供應平穩有序的通知。據該傳聞，對違規下達超公告產能生產計劃及相關經濟指標、生產計劃安排不合理的，要立即予以糾正，責令企業集團公司和煤礦按照有關規定科學安排生產，持續規范經營管理。停產煤礦在完成調整生產計劃、采掘布置、人員安排等方面整改后，嚴格按照復工復產相關程序恢復生產。

此外，焦炭第二輪提價潮起，市場預期或將在本周落地。本周主產區煤礦產量環比略有收縮，進口方面蒙煤通關恢復，下游采購積極性回升。中國煤炭資源網數據顯示，樣本煤礦原煤產量周環比下降2.65萬噸至1227.88萬噸，產能利用率周環比下滑0.18%至85.43%。

向好預期持續

近期，全國多地高溫導致用電負荷屢創新高，動力煤需求持續旺盛，港口庫存去化明顯，產地煤價普遍上漲。煉焦煤方面，受暴雨影響產量恢復緩慢，疊加焦炭首輪提漲及下游階段性補庫，價格仍有上漲空間。

政策層面，中國煤炭工業協會發布《2024年度安全高效煤礦建設報告》，強調煤礦數字化轉型與安全高效發展。國家能源局推動迎峰度夏重點工程投運，提升電力保供能力。此外，中國煤炭運銷協會重申電煤中長期合同制度，強化用戶管理和合同履約，高層提出治理低價無序競爭，優化劣質煤進口監管，以穩定市場預期。

開源證券認為，動力煤屬于政策煤種，價格仍將反彈修復至長協價格，首先是神華和中煤等央企的長協價格（即670元/噸附近），如果后續基本面持續利多也有望突破700元/噸。主要原因包括：一是較低煤價將使地方財政壓力加大，有望促成減產，包括較低煤價將使煤企虧現金而自發減產；二是電廠受限于“煤電價格聯動機制”，在一定程度上保煤價就是保電價，且當前現貨與年度長協價格倒掛，電廠優先采購現貨的行為會使現貨價持續修復；三是煤化工和油化工存在成本優勢的競爭，布油68美元/桶與港口煤價770元/噸所制烯烴成本相當，當前煤油比來看明顯煤炭價格便宜；四是降低煤價會使疆煤外運失去價格優勢，從而導致外運量減少（自2024年四季度以來已有數據證明）。

煉焦煤屬于市場化煤種，價格更多由供需基本面決定。“煉焦煤與動力煤價格的比值”可作為煉焦煤價格底部判斷的參考，當前焦煤已處于超跌狀態。在“反內卷”的政策預期下，煉焦煤的供給端存在收緊的預期；需求端的穩增長政策也持續出新。

排版：王璐璐

校對：冉燕青