交易商協(xié)會提到，監(jiān)測到在廣發(fā)銀行2025—2026年度二級資本債券項目中，中國銀河證券、廣發(fā)證券、興業(yè)銀行、國泰海通證券、中信建投證券、中信證券等6家主承銷商中標(biāo)承銷費引發(fā)市場關(guān)注。

據(jù)廣發(fā)銀行供應(yīng)商服務(wù)平臺信息，上述6家金融機構(gòu)中標(biāo)廣發(fā)銀行債券承銷服務(wù)，承銷服務(wù)費總額為人民幣63448元。采購結(jié)果詳情顯示，中國銀河證券和興業(yè)銀行中選含稅預(yù)估服務(wù)費僅有700元，最高者如中信建投，中選含稅預(yù)估服務(wù)費也不超過3.5萬元。

6月16日，廣發(fā)銀行發(fā)布采購公告，擬通過采購選定最高不超過6家中選供應(yīng)商，由其為采購人提供2025—2026年二級資本債券承銷服務(wù)。要求2022年1月1日（含）至今，供應(yīng)商具備普通金融債券或資本類債券（無固定期限資本債券或二級資本債券）類似項目的發(fā)行承銷案例，且每個案例須具備業(yè)績相關(guān)證明材料。此外，該采購項目不接受聯(lián)合體報價。

廣發(fā)銀行未公開披露2025—2026年度二級資本債券發(fā)行規(guī)模的有關(guān)計劃，不過可以以2024—2025年度的情況作為參考。廣發(fā)銀行2024年年度報告顯示，該行2024年共發(fā)行兩期二級資本債，合計規(guī)模為260億元。

招標(biāo)結(jié)果在7月10日揭曉。據(jù)廣發(fā)銀行供應(yīng)商服務(wù)平臺信息，通過競爭性磋商，中國銀河證券、廣發(fā)證券、興業(yè)銀行、國泰海通證券、中信建投證券、中信證券6家中選。可以看出，除興業(yè)銀行為商業(yè)銀行外，其余5家均是大型券商。

6家大型金融機構(gòu)通過角逐競得這一債券發(fā)行項目，但承銷服務(wù)費總額僅有63448元。換言之，6家券商平均獲得的債券承銷收入剛過1萬元。

據(jù)天眼查顯示，6家中選單位與中選含稅（均提供稅率6%的增值稅專用發(fā)票）預(yù)估服務(wù)費分別為：中國銀河證券700元；廣發(fā)證券1050元；興業(yè)銀行700元；國泰海通證券4998元；中信建投證券35000元；中信證券21000元。

上述采購結(jié)果公告公示期3天，也就是到7月13日結(jié)束。不過，在采購結(jié)果塵埃落定之前，交易商協(xié)會出手了。

7月11日，交易商協(xié)會稱在監(jiān)測中發(fā)現(xiàn)，這6家主承銷商中標(biāo)承銷費引發(fā)市場關(guān)注。遂依據(jù)《銀行間債券市場自律處分規(guī)則》，對相關(guān)機構(gòu)啟動自律調(diào)查。交易商協(xié)會稱，若相關(guān)方在業(yè)務(wù)開展過程中存在違反自律規(guī)則的情況，將依據(jù)有關(guān)規(guī)定予以自律處理。

值得一提的是，6月16日，即廣發(fā)銀行發(fā)布采購公告當(dāng)日，為進一步規(guī)范市場秩序，加強自律管理，針對市場成員近期反映的低價承銷、低價包銷、拼盤投資、利益輸送等問題，交易商協(xié)會發(fā)布了《關(guān)于加強銀行間債券市場發(fā)行承銷規(guī)范的通知》（中市協(xié)發(fā)〔2025〕114號）。

該通知中共有七條，第一條提到，發(fā)行人、承銷機構(gòu)（包括主承銷商和承銷商）應(yīng)按照市場化原則開展發(fā)行承銷，公平對待所有投資者，不得事先約定債券發(fā)行利率，不得以“返費”等手段扭曲市場價格，不得以代持、互持等方式謀取不正當(dāng)利益。第三條提到，承銷機構(gòu)不得以低于成本的承銷費率報價參與債券項目競標(biāo)。發(fā)行人、承銷機構(gòu)應(yīng)按照商業(yè)約定履行付款義務(wù)，不應(yīng)拒絕支付或拖欠費用。

從行業(yè)發(fā)展生態(tài)而言，最近兩年，由于股權(quán)融資業(yè)務(wù)不振，券商紛紛加大了對債券融資業(yè)務(wù)的關(guān)注，行業(yè)競爭隨之更加激烈。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月11日，90家券商合計承銷了24844只債券，總承銷金額為80435.08億元。而上年同期，91家券商合計承銷了18730只債券，總承銷金額為66518.02億元。從市場格局來看，強者恒強。債券承銷排行榜中，前十名悉數(shù)是大型券商。其中，中信證券、中信建投、國泰海通、中金公司、華泰證券、中國銀河包攬了前六名，這六家券商合計占市場份額的比例高達55%。