潘悅 制圖
上半年券商保薦“成績(jī)單”日前塵埃落定,共33家券商擔(dān)任了IPO、定增、可轉(zhuǎn)債等股權(quán)融資項(xiàng)目保薦機(jī)構(gòu)。IPO和定增項(xiàng)目方面,中信證券分別以6家、16家保薦數(shù)量均位列第一,同樣居前的還有中信建投、華泰聯(lián)合、國(guó)泰海通等頭部券商。業(yè)績(jī)收益方面,共8家公司承銷及保薦費(fèi)用超過1億元。
中信證券項(xiàng)目數(shù)量居首
Wind數(shù)據(jù)顯示,以上市日作為統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn),2025年上半年共有33家券商(子母公司合并,下同)擔(dān)任了IPO、定增、可轉(zhuǎn)債等股權(quán)融資項(xiàng)目保薦機(jī)構(gòu)。其中,參與IPO項(xiàng)目保薦的券商機(jī)構(gòu)共25家,參與定增項(xiàng)目保薦的券商機(jī)構(gòu)共23家,參與可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目保薦的券商機(jī)構(gòu)共14家。
從項(xiàng)目數(shù)量來看,IPO項(xiàng)目方面,今年上半年,A股市場(chǎng)共有51家企業(yè)IPO項(xiàng)目發(fā)行。具體來看,中信證券以6家保薦數(shù)量位列第一,中信建投、華泰聯(lián)合、國(guó)泰海通以5家保薦數(shù)量位列第二;申萬宏源、東興證券分別完成4單IPO保薦項(xiàng)目,緊隨其后;此外,天風(fēng)證券、國(guó)投證券和國(guó)聯(lián)民生證券均在年內(nèi)完成了2單IPO保薦項(xiàng)目。
相比IPO項(xiàng)目,定增領(lǐng)域保薦業(yè)務(wù)的頭部效應(yīng)則更為凸顯,數(shù)量居前的均為行業(yè)內(nèi)頭部機(jī)構(gòu)。數(shù)據(jù)顯示,中信證券以16家定增項(xiàng)目保薦的數(shù)量位居行業(yè)榜首,緊隨其后的為中信建投和國(guó)泰海通,定增保薦項(xiàng)目數(shù)量均為6家;而華泰證券的定增保薦項(xiàng)目數(shù)量也達(dá)到了5家。
金額方面,據(jù)Wind統(tǒng)計(jì),上半年IPO項(xiàng)目募資金額共353.92億元,相比去年同期增逾9%。共有9家券商保薦項(xiàng)目募資金額超過10億元,其中,中信建投證券保薦項(xiàng)目募資金額達(dá)86.50億元,領(lǐng)跑行業(yè);華泰聯(lián)合證券、中信證券位居其后,IPO項(xiàng)目分別募資38.79億元、34.79億元;東興證券、國(guó)泰海通保薦IPO項(xiàng)目募資金額也均達(dá)到了20億元以上。
相較IPO,定增領(lǐng)域股權(quán)融資金額則占據(jù)更大比例。數(shù)據(jù)顯示,上半年定增項(xiàng)目合計(jì)募資共2914.54億元,其中5家券商保薦定增項(xiàng)目募資超百億元,分別為中信證券、國(guó)泰海通、中銀證券、中信建投和中金公司。其中,中信證券保薦項(xiàng)目合計(jì)募資超千億元,為1032.85億元;國(guó)泰海通保薦定增項(xiàng)目合計(jì)募資達(dá)900億元,為900.07億元;另三家券商保薦項(xiàng)目募資金額也均超過了200億元。
截至目前,上述33家券商中,共有8家公司承銷及保薦費(fèi)用超過1億元。其中,中信建投承銷及保薦費(fèi)用最高,為4.13億元;中信證券、華泰聯(lián)合保薦費(fèi)用均超過3億元,分別為3.74億元、3.22億元;國(guó)泰海通承銷及保薦費(fèi)用為2.19億元;東興證券、申萬宏源、國(guó)聯(lián)民生、中金公司的承銷保薦費(fèi)用達(dá)到了1億元以上,剩余20余家券商承銷保薦費(fèi)用則在0.03億元—0.91億元之間。
頭部與中小機(jī)構(gòu)撤否率分化明顯
從儲(chǔ)備項(xiàng)目來看,截至7月8日記者發(fā)稿,目前共中信證券、中信建投、國(guó)泰海通所保薦的排隊(duì)IPO項(xiàng)目超百個(gè),分別為179個(gè)、129個(gè)、102個(gè)。其中,已受理項(xiàng)目居前的同樣為上述三家券商,項(xiàng)目數(shù)量分別為國(guó)泰海通20個(gè)、中信證券20個(gè)、中信建投14個(gè)。
值得一提的是,2025年,北交所成為IPO熱門申報(bào)地。據(jù)統(tǒng)計(jì),截至7月8日,今年以來新增受理的175家企業(yè)中,有22家企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板,18家企業(yè)申報(bào)創(chuàng)業(yè)板,共21家企業(yè)申報(bào)滬市主板或深市主板,共有114家企業(yè)申報(bào)北交所,占所有板塊上市申請(qǐng)企業(yè)總數(shù)的65.14%。
Wind數(shù)據(jù)顯示,截至7月8日記者發(fā)稿,共有34家券商參與了北交所已受理項(xiàng)目的保薦。在這些項(xiàng)目中,保薦數(shù)量排名前三的券商分別為國(guó)泰海通、中信建投和中信證券,保薦數(shù)量分別為16家、11家和9家。此外,東方證券、東吳證券、開源證券等中小券商也積極參與了保薦北交所IPO項(xiàng)目。
IPO項(xiàng)目撤否率方面, 整體來看各券商機(jī)構(gòu)分化較大,頭部機(jī)構(gòu)由于保薦項(xiàng)目基數(shù)較大,撤否率相對(duì)較低;而部分中小機(jī)構(gòu)僅有一兩個(gè)項(xiàng)目,因而撤否率相對(duì)較高。
數(shù)據(jù)顯示,截至7月8日記者發(fā)稿,國(guó)泰海通目前排隊(duì)中IPO項(xiàng)目的撤否率最低,為4.44%;此外,廣發(fā)證券上半年排隊(duì)項(xiàng)目的撤否率為8.33%,同樣低于10%。華泰聯(lián)合、招商證券、中信證券、國(guó)投證券、西部證券、中金公司、中信建投排隊(duì)項(xiàng)目的撤否率均在20%以內(nèi)。
長(zhǎng)城證券、江海證券、東海證券、國(guó)新證券、長(zhǎng)城國(guó)瑞以及五礦證券的項(xiàng)目撤否率達(dá)到了100%,不過上述機(jī)構(gòu)上半年均只有1家擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)的IPO項(xiàng)目。此外,上半年共4個(gè)保薦項(xiàng)目的德邦證券、財(cái)通證券,其項(xiàng)目撤否率均達(dá)到了50%;國(guó)信證券的保薦項(xiàng)目達(dá)到了13個(gè)以上,撤否率則相對(duì)較高,為30.77%。
投行業(yè)務(wù)收入有望回暖
展望券商投行業(yè)務(wù)后續(xù)發(fā)展,機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為,在相關(guān)支持政策落地以及一二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)活躍的背景下,券商投行業(yè)務(wù)有望回暖,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的同比增長(zhǎng)。
“證券公司作為中介機(jī)構(gòu),在落實(shí)好自身‘資本市場(chǎng)看門人’責(zé)任的前提下,業(yè)務(wù)發(fā)展受益于資本市場(chǎng)改革政策。”開源證券非銀金融首席分析師高超表示,進(jìn)一步深化改革的“1+6”政策措施落地后,科創(chuàng)板IPO邊際放松,利好券商投行、PE直投業(yè)務(wù)發(fā)展。當(dāng)前券商板塊估值和機(jī)構(gòu)持倉(cāng)位于低位,宏觀層面穩(wěn)股市舉措延續(xù),疊加業(yè)績(jī)持續(xù)同比增長(zhǎng),繼續(xù)看好券商板塊機(jī)會(huì)。
中信證券也認(rèn)為,在二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)向好,一級(jí)市場(chǎng)快速?gòu)?fù)蘇的背景下,券商板塊具備較強(qiáng)上漲潛力,重點(diǎn)關(guān)注境外業(yè)務(wù)實(shí)力較強(qiáng)、投行業(yè)務(wù)保持領(lǐng)先的證券公司。
與此同時(shí),在頭部效應(yīng)日漸突出的當(dāng)下,證券行業(yè)的并購(gòu)整合同樣也為投行業(yè)務(wù)發(fā)展帶來促進(jìn)作用。
中航證券表示,從單家券商承銷表現(xiàn)來看,長(zhǎng)期以來由“三中一華”(中信證券、中金公司、中信建投、華泰聯(lián)合證券)主導(dǎo)的投行業(yè)務(wù)格局發(fā)生了一定變化,國(guó)泰海通通過戰(zhàn)略合并形成的協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn)。綜合來看,目前監(jiān)管明確鼓勵(lì)行業(yè)內(nèi)整合,在政策推動(dòng)證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的趨勢(shì)下,并購(gòu)重組是券商實(shí)現(xiàn)外延式發(fā)展的有效手段,券商并購(gòu)重組對(duì)提升行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力、優(yōu)化資源配置以及促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展具有積極作用,同時(shí)行業(yè)整合有助于提高行業(yè)集中度,形成規(guī)模效應(yīng)。