創投市場上半年“成績單”出爐:募投退全面回暖!
來源:證券時報網作者:卓泳2025-07-03 21:28

機構有限合伙人(LP)出資大增50%、投融資規模降幅大幅縮小、各類退出項目數量大漲超20%……2025年上半年,創投市場喜勢逼人,多項數據迎來久違的反彈。日前,中國另類資產投資信息平臺執中發布了2025年上半年創投市場運行報告,全面展示了上半年創投行業募資、投資、退出的狀況。

募資市場:機構LP出資猛增50%

報告顯示,2025年上半年,機構LP出資熱情空前高漲,認繳出資金額達8720億元,同比大幅提升50%,出資筆數達3315筆,同比微增2%。這一數據不僅創下近5年同期新高,更逆轉了自2020年以來募資規模連年下滑的趨勢,從數值上已接近2021年的募資盛況。

有創投機構一線募資人員也感受到了募資市場的回暖。“今年以來,政府和國資LP的出手感覺是松了一些,部分社會LP也開始對S基金或一些資產包開始出手。”深圳一家約50億管理規模的VC機構募資人士對記者表示,今年上半年,該基金設立了一只招商基金,此外,還有一只基金也處于基本談攏狀態,預計下半年能成功設立。

募資市場的活躍直接反映在基金備案層面。執中報告顯示,2025 年上半年新增備案基金2180只,規模達1.32萬億元,同比分別增長3%和20%。

事實上,出資活躍度提升能很大程度上提振普通合伙人(GP)的信心。“只要LP愿意出資,管理費少收或晚收一點都沒關系的。”上述機構募資人士表示。

值的注意的是,今年上半年,國家集成電路產業投資基金三期對3只基金進行了出資,總金額達2240億元。此外,去年以來,銀行AIC基金紛紛設立,今年也開始了出資,這兩部分資金對一級市場的募資回暖貢獻巨大。

但除去這兩部分資金,據執中的統計,其余的政府LP和產業資本等多方面資金的整體出資量依然同比有所增長,LP認繳出資金額同比增長12.2%。與此同時,大額出資案例顯著增多,單筆過億元的出資占比提升至35%,政府引導基金、產業資本及險資成為主力。

投資市場:-50%→-5% 降幅大幅收窄

與募資端的火熱相比,投資端的復蘇稍顯滯后。報告顯示,2025 年上半年,整體投融資規模較去年同期下降約5%,降幅較2024年同期的50%顯著收窄。

盡管投資數據仍未呈現正增長,但今年以來,與記者交流的不少投資人表示“不是在投項目,就是在看項目的路上”,投資積極性明顯提升。“我們一開年就忙起來了,今年新設了一只基金,要趕緊投出去,投資人幾乎每周都在出差。”廣州一家VC機構投資負責人對記者表示。

北京一家VC機構合伙人也對記者表示:“我們去年投的項目不多,但2025年上半年,我們投的項目數量幾乎是去年全年的80%。”該人士表示,從2024年下半年開始,市場熱度明顯上升,甚至出現了一些“靠搶”的項目,還有些項目一年融了兩三輪。

執中報告指出,募資端到投資端的傳導通常需要2—3個月,隨著上半年LP出資和基金備案的大幅回暖,預計2025年下半年投資市場將出現實質性好轉。

退出市場:港股IPO占比38% 減持金額翻倍

作為一級市場最為關心、最為緊迫的退出問題,上半年也出現較大轉機。報告顯示,IPO 退出方面,2025年上半年迎來久違的反彈,IPO企業數量同比增加20家,漲幅21%。其中,港股成為最大亮點,IPO企業數量占比達38%。

某中資投行港股業務負責人分析:“港股市場對未盈利科技企業的包容性、中概股回歸預期加強,以及人民幣資產重估等因素,共同推動了港股IPO的爆發。”

從創投機構減持回籠現金的情況來看,2025年上半年呈現“量價齊升”的態勢。2025年上半年,投資機構減持金額達587億元,同比翻倍,減持事件數達1315筆,同比增加150%。

值得注意的是,今年上半年共有441家機構減持所持上市公司,而去年同期為221家,大大超過去年同期參與減持的投資機構數量。

老股轉讓、企業回購也是當前市場上重要的項目退出方式。報告顯示,老股轉讓交易共發生903筆,其中投資機構為交易主體的事件共834筆,投資機構的參與度在逐步提升,2025年上半年投資機構參與的老股轉讓交易占比為92%,與去年同期相比提升3個百分點。

回購交易方面,2025年上半年共發生986筆,其中投資機構為交易主體的事件共773筆。與老股轉讓一致,投資機構的回購參與度也在提升,2025年上半年投資機構參與的回購交易占比為78%,同期提升23個百分點。

盡管一級市場流動性依然整體欠佳,但投資機構正積極尋求多渠道退出方式,一定程度上反映出投資機構愈發注重創造基金DPI,從而加速實現“退出—投資”的良性循環。

校對:蘇煥文

圖片

責任編輯: 高蕊琦
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