2025年上半年收官,公募積極研判下半年市場(chǎng)。
近日,華寶、平安、匯豐晉信、國(guó)聯(lián)安、銀河等多家基金公司相繼召開(kāi)中期策略會(huì),中歐、永贏、國(guó)海富蘭克林、財(cái)通等基金公司也紛紛發(fā)布下半年投資策略觀點(diǎn),對(duì)2025年下半年A股市場(chǎng)行情與投資機(jī)會(huì)進(jìn)行分析展望。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,國(guó)內(nèi)一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策將助力經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)溫和復(fù)蘇,對(duì)下半年A股的投資機(jī)會(huì)可以積極樂(lè)觀一些。科技、創(chuàng)新藥、新消費(fèi)等依然是下半年值得關(guān)注的重點(diǎn)領(lǐng)域,投資者可考慮采取“深挖Alpha、等待Beta”的投資策略應(yīng)對(duì)。
對(duì)下半年A股可以積極樂(lè)觀一些
展望下半年,中歐基金表示,國(guó)內(nèi)一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策將助力經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)溫和復(fù)蘇。隨著貨幣寬松政策逐步落地,流動(dòng)性也將進(jìn)一步增強(qiáng),為A股和港股提供有力支撐。不過(guò),特朗普貿(mào)易政策的不確定性依舊是市場(chǎng)的一大變數(shù),需密切關(guān)注其政策走向。整體來(lái)看,預(yù)計(jì)市場(chǎng)將呈現(xiàn)震蕩上行的趨勢(shì)。
在中期策略會(huì)上,匯豐晉信股票研究總監(jiān)、基金經(jīng)理閔良超表示,對(duì)下半年A股的投資機(jī)會(huì)可以積極樂(lè)觀一些。一方面,供需結(jié)構(gòu)改善下,很多行業(yè)的彈性有望呈現(xiàn)。另一方面,關(guān)稅對(duì)國(guó)內(nèi)需求的影響相對(duì)進(jìn)入比較可控的范圍,特別是非美國(guó)家的出口需求有望保持韌性。下半年的投資機(jī)會(huì)可能從偏結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)往更廣范圍的領(lǐng)域擴(kuò)散。
“當(dāng)前國(guó)內(nèi)利率已降至較低水平,過(guò)去兩年積累的豐厚居民儲(chǔ)蓄正積極尋找更優(yōu)質(zhì)的投資出口。同時(shí),A股經(jīng)歷深度調(diào)整后,上市公司通過(guò)股份回購(gòu)、提高派息、優(yōu)化治理等方式,正持續(xù)向更重視股東回報(bào)的健康狀態(tài)積極轉(zhuǎn)型。橫向?qū)Ρ热蛑饕袌?chǎng),中國(guó)股市作為估值處于顯著低位且仍被國(guó)際投資者大幅低配的新興市場(chǎng),其吸引力日益凸顯。”國(guó)海富蘭克林基金投資總監(jiān)徐荔蓉認(rèn)為,隨著海外政治周期可能帶來(lái)地緣環(huán)境的邊際改善,疊加國(guó)內(nèi)企業(yè)盈利周期的逐步回升,市場(chǎng)有望在基本面、估值、情緒和流動(dòng)性等多維度形成向上共振。
財(cái)通基金預(yù)計(jì),今年三季度宏觀環(huán)境仍將處于“東穩(wěn)西蕩”局面。我國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能持續(xù)回升、新質(zhì)生產(chǎn)力加快發(fā)展,產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)亮點(diǎn)頻現(xiàn),為資本市場(chǎng)投資提供新的配置機(jī)會(huì)。7月重要會(huì)議或?qū)⑨尫鸥嗵嵴窠?jīng)濟(jì)的政策信號(hào),利好市場(chǎng)信心修復(fù)。從近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看,投資者對(duì)于特朗普的言行逐步“脫敏”,行情上更加“以我為主”。整體上,市場(chǎng)預(yù)計(jì)將保持韌性,結(jié)構(gòu)性行情或精彩紛呈,新質(zhì)生產(chǎn)力、新消費(fèi)等方向值得重點(diǎn)關(guān)注。
關(guān)注科技、創(chuàng)新藥、新消費(fèi)等
板塊方面,在中期策略會(huì)上,國(guó)聯(lián)安基金常務(wù)副總經(jīng)理、首席投資官魏東表示,下半年政策或發(fā)力,市場(chǎng)下跌風(fēng)險(xiǎn)較小。投資策略上,要聚焦中國(guó)發(fā)展的必經(jīng)之路與新興賽道,布局安全與戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)、政策支持方向,關(guān)注新消費(fèi)、技術(shù)前沿等新興趨勢(shì)。當(dāng)前市場(chǎng)雖有挑戰(zhàn),但政策和制造業(yè)崛起為投資提供方向,投資者需把握宏觀邏輯,挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
華寶基金權(quán)益投資副總監(jiān)夏林鋒表示,A股市場(chǎng)面臨著政策轉(zhuǎn)向與業(yè)績(jī)企穩(wěn)的機(jī)遇,需求端穩(wěn)住樓市、股市與供給端整治“內(nèi)卷”式競(jìng)爭(zhēng)的政策導(dǎo)向日益明確。AI引領(lǐng)新的創(chuàng)新周期、“新消費(fèi)”成為內(nèi)循環(huán)新載體、“新能源”走出“內(nèi)卷”,成為2025年展望中需要重視的變化。對(duì)此,投資者可考慮采取“深挖Alpha、等待Beta”的投資策略應(yīng)對(duì)。
“仍積極看好全球云計(jì)算和AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,現(xiàn)階段將繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注云計(jì)算板塊的機(jī)會(huì),包括海外AI算力,例如CPO(共封裝光學(xué))和PCB(印制板)等行業(yè)。2023年以來(lái),全球人工智能板塊已經(jīng)歷了Gartner(技術(shù)成熟度)曲線的前三階段,進(jìn)入穩(wěn)步爬升復(fù)蘇期。雖然短期已有一定漲幅,但當(dāng)前板塊業(yè)績(jī)與估值匹配度高,市場(chǎng)定價(jià)與基本面匹配,基本面仍面臨較大的需求提升和技術(shù)迭代的機(jī)遇。”永贏基金基金經(jīng)理任桀稱。
對(duì)于上半年領(lǐng)跑的創(chuàng)新藥板塊,平安基金經(jīng)理張淼指出,創(chuàng)新藥行業(yè)與幾年前的半導(dǎo)體類似,具有巨大的市場(chǎng)空間、政策支持、大單品商業(yè)模式等特點(diǎn),是值得長(zhǎng)期布局的賽道。此外,他長(zhǎng)期看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),特別是科技制造領(lǐng)域的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈和創(chuàng)新藥。而軍工行業(yè)在“十四五”收官、“十五五”初期以及建軍百年強(qiáng)軍計(jì)劃的疊加下,將迎來(lái)兩到三年的上行階段,軍貿(mào)領(lǐng)域的積極信號(hào)也將為行業(yè)業(yè)績(jī)帶來(lái)增量。
針對(duì)近期火熱的盲盒經(jīng)濟(jì),銀河基金基金經(jīng)理施文琪認(rèn)為,國(guó)內(nèi)IP運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)目前呈現(xiàn)單寡頭格局,個(gè)別公司已經(jīng)完成從上游IP、中游制造到下游門(mén)店的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。參考海外收入占70%的日本公司,國(guó)內(nèi)IP公司出海仍具有廣闊空間。目前的IP矩陣已經(jīng)涵蓋了可愛(ài)、潮流、復(fù)古、科幻等各種風(fēng)格,企業(yè)有望通過(guò)自身的平臺(tái)化運(yùn)營(yíng)能力,來(lái)平抑單一IP帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)波動(dòng)。